\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
A empresa é uma empresa líder de cátodo de fosfato de ferro de lítio, e sua participação de mercado está entre os dois primeiros na China. Desde a sua criação, a empresa se concentrou no layout de nano materiais, e seus principais produtos são nano cátodo de fosfato de ferro de lítio. Em 2021, a participação de mercado da empresa nas empresas chinesas de fosfato de ferro de lítio atingiu 20%, ficando em segundo lugar. A empresa coopera estreitamente com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e outros clientes, e estabeleceu fábricas de joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) .
Impulsionada pelo mercado de energia e armazenamento de energia, a demanda por cátodo de fosfato de ferro de lítio aumentou rapidamente. Enquanto o subsídio para veículos chineses Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) está diminuindo, CTP e outras novas tecnologias melhoram a densidade de energia do sistema, e o fosfato de ferro de lítio de alto custo-benefício é favorecido por mais e mais empresas de veículos. O cenário de armazenamento de energia tem altos requisitos em custo da bateria e vida útil, e fosfato de ferro de lítio também se tornou o esquema mainstream. Estimamos que a demanda global por fosfato de ferro de lítio atinja 1,77 milhão de toneladas em 2025, com uma taxa de crescimento anual média de compostos de 46%. Em 2021, a quota de mercado total do mercado chinês de fosfato de ferro de lítio Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Hunan Yuneng excedeu 42%, e a quota de mercado de outros fabricantes foi inferior a 10%, com vantagens líderes óbvias.
O processo de fase líquida original da empresa tem vantagens de custo e desempenho, e liga os principais clientes para o desenvolvimento colaborativo. Em termos de produção, a empresa criou o processo de fase líquida original, que reduziu significativamente o consumo de energia de produção; Ao mesmo tempo, o método de fase líquida faz as matérias-primas misturadas uniformemente, tem alta compatibilidade com matérias-primas de baixa qualidade e pode reduzir o custo das matérias-primas. Em termos de desempenho, o método da fase líquida pode realizar a mistura atômica, e a temperatura de sinterização é baixa para evitar a aglomeração do material.O tamanho da partícula do produto é menor, a distribuição é mais uniforme, e a consistência e a vida do ciclo são proeminentes. Em termos de clientes, a empresa coopera estreitamente com a empresa principal da bateria, e fornece Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) produtos todos os anos, representando cerca de 40-60% de sua demanda. Ao mesmo tempo, a empresa também construiu fábricas de joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e espera-se que com a implementação contínua das fábricas de joint venture em 2022, ajude a consolidar a participação de mercado da empresa.
Aguarde o layout do fosfato de ferro e manganês de lítio e suplemento de lítio, e tome a iniciativa de atualizar a pista competitiva. O fosfato de ferro de manganês de lítio é uma nova direção de desenvolvimento do fosfato de ferro de lítio.Sua densidade de energia é 10-20% maior do que a do fosfato de ferro de lítio, e tem excelente desempenho a baixa temperatura. Comparado com materiais ternários, o fosfato de ferro de manganês de lítio tem as vantagens de baixo preço, alta segurança e longa vida útil do ciclo. A empresa é uma das empresas com o maior layout de patente de fosfato de ferro de manganês de lítio. A jusante da entrega de amostras de produtos tem sido altamente reconhecida. Agora tem uma capacidade de 440000 toneladas, das quais 110000 toneladas devem ser colocadas em operação até o final de 2022. Além disso, a empresa também investiu na construção de 45000 toneladas de novo projeto de agente de reposição de lítio, que deve ser colocado em operação em 2023.
Previsão de lucro e avaliação: a empresa é uma empresa líder no mercado de fosfato de ferro de lítio da China, com vantagens significativas de produto e custo. Espera-se que os projetos da empresa, como o novo fosfato e suplemento de lítio, beneficiem de dividendos técnicos. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1,67/2,16/2,82 bilhão de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 109/29/31% e PE de 23/18/14 vezes respectivamente. Combinado com a avaliação absoluta e relativa, acreditamos que a faixa de avaliação razoável da empresa é entre 470547 yuan, correspondendo à faixa dinâmica do PE de 22 anos de 25-29 vezes, com um prêmio de 9% – 27% em relação ao preço atual das ações da empresa. A classificação “Comprar” é dada pela primeira vez.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; A produção de novos produtos foi inferior ao esperado.
