\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Eventos
Em 26 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral do primeiro trimestre de 2022, sendo a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 de RMB 4,5771382 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 32,58/44,96%, respectivamente; Em 2022, a receita operacional do primeiro trimestre / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,576 bilhão e RMB 550 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 37,23/49,07%, respectivamente.
Vista central
A modernização da estrutura do produto continuou, com alto crescimento da receita e do lucro líquido. Em 2021, a receita operacional da empresa / lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 32,58 / 44,96% para RMB 4,577 / 1,382 bilhões respectivamente ano a ano, e em 2022, a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 37,23 / 49,07% para RMB 1,576 / 550 bilhões respectivamente ano a ano. A melhoria significativa na receita e lucro foi principalmente devido ao rápido crescimento da receita de produtos licorosos de médio e alto grau representados principalmente pela série Dongzang. Em 20212022q1, a receita operacional do licor de médio e alto grau da empresa representou 71,52/82,34% respectivamente, um aumento de 5,76/8,76 pontos percentuais respectivamente em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruta da empresa em 20212022q1 foi de 67,54/71,37%, um aumento de 0,41/1,69 pontos percentuais respectivamente em relação ao ano anterior.
A eficiência de custo foi melhorada, e a taxa de custo em 20212022q1 diminuiu 3,06/1,30 pontos percentuais respectivamente. Com o volume inicial da série Dongzang, a margem de lucro bruto da empresa continua a aumentar, a eficiência da empresa continua a melhorar e a taxa de despesa continua a diminuir.A taxa de despesa da empresa em 2021 / 2022q1 é de 15,10 / 11,69% respectivamente, abaixo de 3,06 / 1,30 pontos percentuais respectivamente em comparação com o ano anterior; O rácio de despesas de vendas de 20212022q1 foi de 9,73/7,77%, respetivamente, uma diminuição de 2,44/0,50 pontos percentuais respetivamente face ao ano anterior. Em 2021, a empresa realizou uma cerimônia de coleta, um passeio de experiência ecológica, uma degustação ecológica de bebidas alcoólicas e outras atividades, o que tornou a imagem da marca profundamente enraizada no coração das pessoas, e a taxa de custo da empresa pode diminuir constantemente.
A atualização do consumo continua, e espera-se que a energia potencial da empresa continue. Em 2021, o volume de vendas/receita operacional do licor médio e alto grau da empresa aumentou 45,95/44,72% em relação ao ano anterior, respectivamente, 66,47/52,66 pontos percentuais acima do ano anterior, e o efeito impulsionador do licor médio e alto grau na receita operacional tornou-se cada vez mais significativo. A empresa adere à fabricação de cerveja ecológica e constrói barreira ecológica do licor. Atualmente, formou uma vantagem ecológica única da categoria. Com a continuação da atualização do consumo e o volume contínuo da série Dongzang da empresa, espera-se que a alta prosperidade da empresa continue.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando que a série ecológica de coleta de cavernas da empresa é altamente reconhecida pelo mercado, e a promoção da estratégia de atualização da estrutura do produto é relativamente suave. Esperamos que o EPS da empresa seja de 2,19/2,70/3,23 yuan e o PE correspondente seja de 24,17/19,54/16,33x respectivamente em 22, 23 e 24 anos, mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco
A economia flutua mais do que o esperado; Segurança alimentar; O progresso da reforma foi inferior ao esperado.
