\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 383 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que alcançou uma receita de 1,197 bilhão de yuans (69,90% YoY) e um lucro líquido de 232 milhões de yuans (115,78% YoY) atribuível aos acionistas de empresas listadas. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 5 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas.
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O desempenho está de acordo com as expectativas, e o desempenho do mini cristal sólido e cristal sólido semicondutor aumentou significativamente: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.No relatório anual de 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,197 bilhão de yuans (69,90% YoY) e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 232 milhões de yuans (115,78% YoY). Em 2021, a margem de lucro bruto global e a margem de lucro líquido da empresa foram de 42,63% (6,35pctyoy) e 19,34% (4,07pctyoy), respectivamente. O aumento da margem de lucro bruto da empresa deveu-se principalmente ao aumento da proporção de receita da mini máquina de cristal sólido, e o desempenho da empresa atendeu às expectativas. Por negócios: em 2021, a mini máquina de cristal sólido da empresa alcançou uma receita operacional de 200 milhões de yuans, com um aumento anual de 421,87% e uma margem de lucro bruto de 66,32% (um aumento de 5,24pct); A receita operacional da máquina de cristal sólido semicondutor foi de 215 milhões de yuans, com um aumento anual de 890,23% e uma margem de lucro bruta de 46,08% (para baixo 3,82pct); A receita operacional do equipamento de teste de envelhecimento do capacitor foi de 208 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 51,69% e uma margem de lucro bruta de 31,12% (um aumento ano a ano de 2,62 PCT); A receita operacional do equipamento de bateria de lítio foi de 31 milhões de yuans, um aumento anual de 67,04%. Lado das despesas: em 2021, a taxa de despesa financeira da empresa, a taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com gestão e a taxa de despesa com I&D foram de 0,33% (-0,56pctyoy), 7,26% (1,29pctyoy), 3,30% (-0,01pctyoy) e 6,39% (-0,61pctyoy), respectivamente. A partir do relatório anual de 2021, as contas a receber da empresa atingiram 567 milhões de yuans (representando mais de 80% dentro de um ano), com um aumento homólogo de 51,89%, e as responsabilidades contratuais atingiram 224 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 56,68%, refletindo ordens suficientes da empresa. A empresa é uma empresa líder no campo da máquina de cristal sólido LED e equipamento de fabricação inteligente de teste de envelhecimento do capacitor na China. com excelente qualidade do produto, capacidade de inovação tecnológica e capacidade de serviço de apoio eficiente e de alta qualidade, a empresa acumulou ricos recursos de clientes de alta qualidade e boa imagem da marca.
Beneficiando da explosão de minileds, as máquinas de cristal sólido LED da empresa entraram em uma fase de rápido crescimento: a empresa é a empresa líder da China em máquinas de cristal sólido LED, e seus clientes incluem Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 449 , Jingtai Co., Ltd. e outras empresas bem conhecidas, e manter boa cooperação com fabricantes conhecidos internacionais, como Samsung e yioptoeletrônica, 2021 led máquina de cristal sólido responde por mais de 60% do mercado chinês. Espera-se que a receita da máquina de cristal sólido LED cresça rapidamente: primeiro, o mercado miniled está prestes a romper, e a demanda da empresa por máquina de cristal sólido miniled é forte. Os concorrentes da máquina de cristal sólido miniled incluem asmpt e K & S. com vantagens de preço e serviço, espera-se que a empresa se torne a primeira escolha para fabricantes chineses e compartilhe os dividendos de miniled. Em segundo lugar, a tradicional máquina de cristal sólido LED se beneficiará da recuperação do mercado LED e da expansão da capacidade sob o layout integrado de fábricas de chips, e a receita crescerá firmemente.
Beneficiando da expansão da capacidade de empacotamento e teste de semicondutores e da substituição doméstica de equipamentos, a máquina de cristal sólido semicondutor da empresa formou um novo incremento: a empresa é uma empresa representativa no campo da máquina de cristal sólido semicondutor doméstico. Os clientes incluem micro guia de cristal, tecnologia canrui, Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , eletrônica sólida de technécio e outras empresas. Em julho de 2021, a empresa adquiriu 75% de capital próprio da Shenzhen kaijiu automation equipment Co., Ltd. por 45 milhões de yuans, ampliando ainda mais a gama de produtos no campo de equipamentos de embalagem de semicondutores. Os produtos de equipamentos semicondutores da empresa beneficiaram da recuperação do mercado de selagem e testes de semicondutores a curto prazo e da substituição doméstica de equipamentos semicondutores a longo prazo, tornando-se um novo pólo do crescimento do desempenho da empresa.
Classificação de investimento: mantemos a previsão de lucro anterior e adicionamos uma previsão de lucro de 24 anos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 361 milhões de yuans, 466 milhões de yuans e 579 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 19 vezes, 15 vezes e 12 vezes respectivamente. Como líder da máquina de cristal sólido da China e do equipamento de teste de envelhecimento do capacitor, a empresa beneficiou-se da explosão de miniled e da expansão da capacidade de fabricantes de selagem e testes do diodo emissor de luz e do semicondutor no curto prazo, e da substituição doméstica no longo prazo, com alto desempenho do crescimento. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) o desenvolvimento do mercado minimizado é menor do que o risco esperado. Se o desenvolvimento do mercado de luz de fundo miniled e exibição direta for menor do que o esperado, o volume de compra de equipamentos relevantes será menor do que o esperado, afetando as oportunidades de crescimento de equipamentos relevantes da empresa. 2) Risco de iteração técnica do equipamento miniled. Atualmente, existem muitos equipamentos de transferência mini / mcroled R & D com diferentes rotas técnicas, incluindo concorrentes. Se a empresa não acompanhar o ritmo do mercado e novas tecnologias são rapidamente introduzidas no mercado, pode ter um impacto nos negócios da empresa. 3) O risco de retardar a expansão da capacidade de empacotamento e teste do semicondutor. Se a atual rodada de expansão da capacidade de empacotamento e teste de semicondutores abrandar, ou a substituição doméstica da máquina de cristal sólido semicondutor da empresa for menor do que o esperado, afetará as oportunidades de crescimento da máquina de cristal sólido semicondutor da empresa.
