\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Evento:
1. a empresa anunciou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 16,22 bilhões de yuans, yoy + 12,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,88 bilhões de yuans, yoy + 4,2%; Deduza lucro não líquido de 2,63 bilhões de yuan, yoy + 9,8%. O dividendo atual é de 3,7 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e o dividendo real para cada 10 ações em 2021 é de 5,2 yuan. Calculado de acordo com o preço atual das ações, a taxa de dividendo é de 2,6%.
2. a empresa anunciou o aviso prévio do primeiro relatório trimestral de 2022, que se espera realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 740 ~ 770 milhões de yuans, yoy + 533,7% ~ 559,4%; Deduza lucro não líquido de 740 ~ 770 milhões de yuan, yoy + 192022% ~ 199847%.
3. A empresa anunciou o esboço da quarta fase do plano de propriedade de ações dos funcionários. Os objetivos de incentivo propostos são não mais de 650 funcionários principais. A fonte de ações é 16,3 milhões de ações recompradas pela empresa com 300 milhões de yuans em agosto de 2021 e transferidas a preço zero. 4. a empresa anunciou a realização do compromisso de desempenho de Guangzhou Panax notoginseng. Em 2021, Guangzhou Panax notoginseng alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,63 bilhão de yuans, deduzindo 1,62 bilhão de yuans de lucro não líquido, excedendo o compromisso de desempenho de 1,44 bilhão de yuans.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, a seagoing aderiu ao modo de emissão de “grande mercado, múltiplas categorias e medidas de ajuste às condições locais”. A taxa de crescimento anual da receita no exterior foi de 123%, impulsionando o crescimento da receita global. O desempenho de produtos-chave como Puzzles & Survival continuou estável. A receita anual da empresa em 2021 foi de 16,22 bilhões de yuans (YoY + 12,6%), receita de jogos móveis foi de 15,36 bilhões de yuans (YoY + 15,6%), receita de jogos web foi de 830 milhões de yuans (Yoy-23,2%), receita 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 foi de 38,2 / 37,2 / 45,7 / 4,13 bilhões de yuans respectivamente, yoy-12,1% / + 2,1 / + 38,5% / + 32%, e receita 2021q4 qoq-10,2%. Por região, a empresa alcançou receita doméstica de 11,44 bilhões de yuans (yoy-6,7%) em 2021, incluindo jogos móveis de 10,6 bilhões de yuans (representando 69% da receita total de jogos móveis); A receita no exterior é de 4,78 bilhões de yuans (YoY + 122,94%), dos quais jogos móveis são de 4,76 bilhões de yuans (representando 31% da receita total de jogos móveis). Em 2021, o fluxo mensal máximo de jogos móveis emitidos no exterior pela empresa excedeu 700 milhões de yuans (500 milhões de yuans no primeiro semestre de 2021), o que foi impulsionado conjuntamente pelo crescimento de vários produtos, como Puzzles & Survival, me chame de grande lojista, música da Cidade Nuvem, Douluo continente: duelo entre mestres da alma e assim por diante. Em dezembro de 2021, “Puzzles & survival” acumulou mais de 2,5 bilhões de yuans. Em 23 de abril e 24 de abril, classificou-se em 8º lugar na lista de best-sellers do IOS dos EUA e em 5º lugar na lista de best-sellers do IOS do Japão, alcançando um recorde. No custo operacional em 2021, o jogo foi dividido em 2,22 bilhões de yuans (YoY + 42,6%), resultando em um declínio na margem de lucro bruto para 84,5% (- 3,3 pct). Em 2021, a despesa anual de vendas foi de 9,13 bilhões de yuans, e a taxa de despesa de vendas permaneceu estável em 56,3%, principalmente da despesa de tráfego de Internet de 8,77 bilhões de yuans (YoY + 9,4%); A despesa de P & D é de 1,25 bilhão yuan (YoY + 12,4%), ea taxa de despesa de P & D é de 7,7%. O número de pessoal de P & D da empresa excede 1900, representando 49% do número total de funcionários, uma diminuição de 386 em relação ao ano anterior. O lucro líquido e perda do investimento não governamental em 2020 é de 78,1 bilhões de yuans, que é o mesmo que o investimento não governamental em 2020, e o lucro líquido e perda do investimento não governamental é de 7,81 bilhões de yuans, deduzindo 3,02% do lucro e perda básicos da empresa. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 é RMB 1,2 / 7,4 / 8,7 / 1,15 bilhões, respectivamente, yoy-84% / – 24,1% / 54,8% / 130,5%. A empresa espera realizar um lucro líquido de 740 ~ 770 milhões de yuans da empresa-mãe e dedução do lucro não líquido em 2022q1, que está basicamente em linha com a expectativa.O crescimento alto ano-a-ano é principalmente devido à flutuação de curto prazo do desempenho causada pelo aumento do lançamento de 2021q1 produtos tais como quebra-cabeças & sobrevivência e arcanjo da glória, com uma base baixa.
Reserve cerca de 30 produtos, 5 dos quais ganharam o número de versão chinesa.O projeto auto-desenvolvido envolve várias faixas como MMO, cartão, SLG e simulação. A empresa reservou quase 30 produtos, e alguns produtos principais auto-desenvolvidos incluem código MMO 3D WTB, código mágico m, código antigo estilo, código biografia Xiuxian, código C6, código quadrático ZQ, código Sanxiao cartão, SLG Três Reinos: a glória dos heróis, código AOE, código de operação simulado cy, etc. “Plano da aurora”, “fortaleza do céu: vela”, “o último homem primitivo”, “luz transmitida” e “viagem dos sonhos” ganharam a versão chinesa, e no exterior “código C6”, “Três Reinos: a glória dos heróis” e “Legião formiga” estão no estágio inicial de depuração ou lançamento.
Propõe-se lançar a quarta fase do plano de propriedade acionária de funcionários para motivar 650 funcionários-chave, representando cerca de 16% do número total de funcionários.O objetivo da avaliação em 2022 é aumentar a receita/lucro líquido em 15% em relação ao ano anterior. Os objetivos de incentivo propostos do plano de acionistas incluem um total de 7 diretores e supervisores, incluindo diretor e vice-gerente geral Yang Jun, diretor e vice-gerente geral Liu Jun, presidente do conselho de supervisores He Yang, supervisor Cheng Lin, supervisor Liu Fengyong, vice-gerente geral Zhu Huaimin, diretor secretário e financeiro Ye Wei, e não mais de 643 funcionários principais. O plano de incentivos totaliza 163015 milhões de ações, representando 0,74% do capital social total da empresa. As ações são obtidas através da transferência das ações recompradas pela empresa a preço zero, e os funcionários não precisam contribuir; Indicadores de avaliação para fase I / II / III: a taxa de crescimento da receita ou lucro líquido em 2022 / 2023 / 2024 não deve ser inferior a 15% / 25% / 35% (YoY + 15% / 9% / 8%) em relação a 2021, e a receita correspondente não deve ser inferior a 186,5 / 202,7 / 218,9 bilhões de yuan ou o lucro líquido não deve ser inferior a 33,1 / 36 / 3,88 bilhões de yuan.
Previsão de lucros e classificação de investimento: sob a estratégia de diversificação, a estrutura de receita da empresa é continuamente otimizada, a estabilidade de desempenho é melhorada e as reservas de produtos marinhos são abundantes, o que se espera ser melhorado ainda mais; O plano de propriedade de ações dos funcionários vincula a espinha dorsal central para estimular a vitalidade; A política do setor de jogos da China entrou em um período estável. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 3,31/38,2/4,33 bilhões, o EPS correspondente será de RMB 1,5/1,7/2,0, e o PE correspondente será de 13/11/10x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de opinião pública, risco de política, aumento do risco de concorrência, risco cambial, risco de que o progresso e desempenho de novos produtos sejam menores do que o esperado, risco de que o custo do fluxo aumente, risco de que o ciclo de vida dos produtos antigos seja menor do que o esperado, risco de que o número da versão seja obtido, risco de fuga de cérebros core, risco de mudança de preferência do jogador, risco de que o desenvolvimento tecnológico seja menor do que o esperado, risco de governança corporativa / comprometimento de ativos / levantamento da proibição e redução de participações, risco de downside do centro de avaliação da indústria Riscos relacionados com o mercado externo, etc.
