\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 33 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
A indústria de carvão e alumínio continuou seu alto boom, e o desempenho do primeiro trimestre aumentou significativamente ano após ano. Manter a classificação “comprar”
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e alcançou uma receita operacional de 10,75 bilhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de + 57,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,95 bilhão de yuans, um aumento anual de 232,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 1,94 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 276,3%. O lucro líquido real atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre excedeu o desempenho anterior em 210 milhões de yuans. Afetada pelo forte aumento homólogo dos preços do carvão e do alumínio eletrolítico, a rentabilidade da empresa aumentou significativamente no primeiro trimestre. Considerando o movimento ascendente do centro de preços de carvão e alumínio, a operação completa do alumínio hidrelétrico após a injeção de ativos do alumínio Yunnan Shenhuo e a transformação tecnológica da mina de carvão Liangbei devem contribuir para o incremento, espera-se que o alto lucro da empresa continue. Aumentamos a previsão de lucro para 20222024, e previmos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seria de 6,612/70,13/72,97 bilhões de yuans (o valor anterior era 5,51/60,1/62,6), um aumento anual de + 104,4% / 6,1% / 4,0%; O EPS é de 2,94/3,12/3,24 yuan, correspondendo a 4,1 / 3,8 / 3,7 vezes do PE do preço atual das ações. Manter a classificação “comprar”.
Beneficiando do alto preço do carvão e do alumínio, o lucro da empresa pode continuar a aumentar
Negócio de alumínio eletrolítico: no primeiro trimestre de 2022, a crise energética no exterior continuou a fermentar. Sob a condição de aumento dos custos de produção, algumas empresas de alumínio europeias evitaram perdas reduzindo a produção. Ao mesmo tempo, a Rússia foi severamente sancionada por países europeus e americanos. Há uma expectativa de contração do fornecimento de alumínio russo. Os preços de alumínio no exterior podem permanecer altos, o que inibirá a importação de empresas chinesas em certa medida. Sob o pano de fundo de “neutralidade de carbono” e “crescimento constante”, a demanda da China continua a melhorar. Ao mesmo tempo, o aumento do preço da eletricidade leva ao controle de perda e redução da produção de algumas empresas. A oferta e demanda de alumínio eletrolítico na China pode permanecer apertado, e o preço é esperado para correr em um nível alto. Os produtos de alumínio eletrolítico da empresa são preços de acordo com o mercado. De janeiro a março, o preço médio de venda sem imposto do alumínio eletrolítico da empresa foi + 37,2% ano a ano, e o preço médio do alumínio A00 de metais não ferrosos Changjiang foi + 36,45% ano a ano no mesmo período. Negócio de carvão: Yongcheng área de mineração sob a empresa produz antracite de alta qualidade e Xuchang área de mineração produz carvão magro, que são combustível de alto-forno exigido por empresas metalúrgicas chinesas. Desde 2022, afetado pela geopolítica, o carvão russo foi proibido pela União Europeia, os preços do carvão no exterior subiram, as importações de carvão diminuíram significativamente, o mercado chinês manteve um equilíbrio apertado e os preços do carvão de coque permaneceram altos. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio de extração de minério da antracite Yongcheng foi de 2610 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 90,84%; O preço médio da placa magra do caminhão de carvão Henan foi 2294 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 77,16%. O modelo de vendas de carvão da empresa é principalmente spot, beneficiando-se do aumento central do preço do carvão, e o lucro do negócio de carvão pode continuar a aumentar.
Os ativos da indústria de alumínio Yunnan estão prestes a ser injetados, e a contribuição de transformação técnica da mina de carvão Liangbei está aumentando
Negócio de alumínio eletrolítico: com toda a Estação Hidrelétrica Baihetan colocada em operação, Yunnan tem eletricidade abundante, e a produção de empresas de alumínio foi retomada de forma ordenada. A capacidade de produção de 900000 toneladas de Yunnan Shenhuo deve ser totalmente colocada em operação até o final de abril. De acordo com o anúncio da empresa, o grupo planeja injetar as ações restantes do alumínio Yunnan Shenhuo na empresa listada Sob o pano de fundo do aumento acentuado do preço do alumínio, a injeção de ativos deve engrossar ainda mais o desempenho. Com a promoção contínua da transformação técnica e expansão da capacidade da mina Liangbei, a capacidade de produção aumentará para 2,4 milhões de toneladas, que deverá atingir a capacidade total em 2023; A expansão do armazenamento da mina de carvão Liuhe também está avançando constantemente.
Dica de risco: o preço do carvão e do alumínio caiu mais do que o esperado; A recuperação da epidemia não foi como esperado; O progresso da restauração da produção de alumínio em Yunnan é menor do que o esperado; O progresso da transformação técnica da mina de carvão é menor do que o esperado
