\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita, o lucro líquido atribuível à mãe e o lucro líquido atribuível à mãe após dedução foram de 1,052 bilhão de yuans, 244 milhões de yuans e 224 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 34%, 43,6% e 42,7%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e à empresa-mãe no trimestre aumentou 6,737 bilhões de yuans, 6,707 bilhões de yuans e 0,407 bilhões de yuans respectivamente, representando um aumento homólogo de 6,707 bilhões de yuans e 0,407 bilhões de yuans respectivamente. O EPS anual foi de 0,6 yuan / ação, o que estava basicamente em linha com nossas expectativas anteriores.
O crescimento das principais variedades de API foi forte, e a contribuição de outras variedades para o lucro bruto aumentou. As APIs antifúngicas representadas pelo fenjing aumentaram 61% e contribuíram com 48% do lucro bruto, tornando-se a maior categoria da empresa. Outras variedades representadas pelo fondaparinux sódico aumentaram 95% em relação ao ano anterior, e a contribuição bruta para o lucro aumentou para 25%, entre elas, a receita do anticoagulante fondaparinux sódico aumentou 244% em relação ao ano anterior e a margem bruta de lucro foi de 59% (ano a ano + 2,41%). Além disso, a receita de matérias-primas antivirais aumentou em – 7% e a contribuição do lucro bruto foi de 6%.
Aumente a despesa de capital e aguarde a liberação da capacidade. Nos últimos 21 anos, a capacidade existente da empresa foi apertada. A taxa de utilização da capacidade da maioria das oficinas nas bases farmacêuticas Borui e Borui Taixing foi de mais de 90%. A empresa garantiu o rápido crescimento do desempenho através da alocação de capacidade e produção global. Ao mesmo tempo, 21 anos é um ano para a construção centralizada da capacidade de produção da empresa. No final de 21 anos, o valor contábil do ativo imobilizado da empresa e dos projetos em construção foi de 238 milhões e 1,131 bilhões, respectivamente, e o valor contábil dos projetos em construção foi de 4,75 vezes o do ativo imobilizado. Ao mesmo tempo, em comparação com o final de 20 anos, o número de projetos em construção aumentou mais de 900 milhões. A empresa realizou o layout de capacidade de APIs e preparações em Taixing, Suzhou e Shandong respectivamente. Após a implementação de múltiplas bases de capacidade, espera-se aumentar significativamente a escala de capacidade da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa é uma rara empresa farmacêutica genérica com altas barreiras técnicas na China. Contando com múltiplas plataformas técnicas, a empresa desenvolveu com sucesso uma variedade de variedades API que dominam a oferta global, com variedades ricas e crescimento esperado estável. Ao mesmo tempo, a empresa organizou vários campos potenciais, tais como plataforma de tecnologia de acoplamento PDC de longo prazo, plataforma de tecnologia macromolecular abiótica e plataforma de preparação de inalação. Atualmente, o desenvolvimento da empresa é muito restrito pela capacidade de produção. Com a liberação gradual da capacidade de produção, espera-se que o desenvolvimento da empresa entre em um novo nível. Esperamos que a empresa atinja EPS de 0,76 yuan, 1,03 yuan e 1,39 yuan de 2022 a 2024 respectivamente. O preço de fechamento em 22 de abril de 2022 corresponde a cerca de 28 vezes da avaliação em 2022. Continuamos a dar avaliações recomendadas e recomendamos atenção.
Alerta de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas; O impacto da compra centralizada e outras políticas excedeu as expectativas; Risco de que o crescimento do desempenho seja inferior ao esperado; A concorrência dos produtos intensifica os riscos; Risco de que o progresso da aprovação do produto seja inferior ao esperado; A libertação da capacidade é inferior ao esperado; Risco de acidentes de segurança na produção; Risco de I & D dos produtos; Risco de flutuação da ordem; Riscos macroeconómicos negativos no país e no estrangeiro; Risco sistémico do mercado de acções.
