\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Evento: Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita operacional de 17,943 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 55,87% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,573 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 2,918 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 52,55%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 4,778 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 717 milhões de yuans, um aumento anual de 11,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 698 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,62%.
Comentários:
Em 2021, a receita e o desempenho alcançaram alto crescimento. A empresa alcançou uma receita de 17,943 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 55,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,573 bilhões de yuans, com um aumento anual de 70,15%. O crescimento do desempenho foi principalmente devido à forte demanda downstream da indústria principal. Em 2021, a margem de lucro bruta foi de 35,82%, uma diminuição homóloga de 3,14 PCT, principalmente devido à diminuição da margem de lucro bruta causada pela mudança da estrutura do produto; A taxa de juro líquida foi de 20,51%, com um aumento homólogo de 1,56pct; No período, a taxa de despesa foi de 19,69%, com queda homóloga de 1,33 PCT, principalmente devido à diminuição de 1,72 PCT e 0,21 PCT na taxa de despesa com vendas e taxa de despesa gerencial respectivamente. Em 2021q4, a receita foi de 4,595 bilhões de yuans, com um aumento anual de 34,65% e uma diminuição mensal de 9,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,082 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 79,70% e um aumento mensal de 12,95%; A margem bruta de lucro foi de 30,97%, queda de 7,07 PCT ano a ano e 5,16 PCT mês a mês; A taxa de juros líquida foi de 23,52%, um aumento de 5,53% em relação ao ano anterior e de 4,66% em relação ao mês anterior.
A empresa adaptou ativamente sua estratégia de negócios, e todos os negócios cresceram rapidamente em 2022q1. A empresa alcançou uma receita de 4,778 bilhões de yuans em 2022q1, com um aumento ano a ano de 40,01% e um aumento mês a mês de 3,98%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 717 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,00% e uma diminuição mensal de 33,73%. A margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 34,57%, diminuição homóloga de 4,77pct e aumento mensal de 3,6pct, principalmente devido ao aumento da proporção de vendas de novos veículos energéticos e ao aumento do custo de matérias-primas como commodities a granel e chips; A taxa de juros líquida foi de 15,07%, queda de 5% em relação ao ano anterior e 8,45% em relação ao mês anterior.
Há mais espaço para o crescimento de produtos de automação, e o sistema servo geral supera marcas estrangeiras. Sob o pano de fundo de que o estado promove vigorosamente a substituição de máquinas por pessoas e a automação da produção e intelectualização da indústria transformadora, o conversor de frequência da empresa, o sistema servo, o PLC e outros produtos têm grande espaço de crescimento. Com base no acúmulo de plataformas de produtos e nas vantagens das soluções personalizadas do setor, espera-se que a participação da empresa nas indústrias downstream continue aumentando. A empresa adota principalmente estratégias de marketing de tecnologia e marketing da indústria para fornecer aos clientes da indústria uma solução integrada de “controle industrial + processo” e melhorar gradualmente a participação de mercado. A receita da empresa de automação geral em 2021 foi de 8,992 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 65%. A participação de mercado na China foi de 16,30%, ficando em primeiro lugar, superando o motor Yaskawa em 5,8 pct. Em 2022q1, a receita de automação geral foi de 2,467 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 28%. Com uma compreensão profunda do processo das indústrias downstream e a vantagem competitiva da solução “componentes principais + máquina completa + processo”, a receita industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) da empresa em 2021 foi de 362 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 111%. Como um dos negócios estratégicos da empresa, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) negócio alcançou rentabilidade pela primeira vez. Industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) produtos foram vendidos em grandes quantidades na fabricação de telefones celulares, bateria de lítio, cristal de silício e outras indústrias, formando uma boa influência da marca. Em 2021, SCARA Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ficou em terceiro lugar com uma participação de mercado de 14% na China. Com o aprofundamento do envelhecimento populacional, o aumento dos custos trabalhistas e a aceleração do processo de substituição de pessoas por máquinas, os negócios industriais Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) da empresa inaugurarão boas oportunidades de desenvolvimento. 2022q1 industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) receita comercial foi de 105 milhões de yuans, um aumento de cerca de 54% ano a ano.
O negócio de elevador cresceu constantemente, e o novo negócio de energia acolheu o rápido desenvolvimento. Em 2021, a empresa vendeu mais de 500000 controladores integrados e conversores de frequência na indústria de elevadores. O sistema de controlo de elevadores (controlador integrado / conversor de frequência) e a interface homem-máquina da empresa têm uma quota de mercado elevada. O negócio de suporte elétrico de elevador da empresa tem uma receita de 4,967 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de cerca de 14%. No futuro, o negócio buscará um crescimento constante e continuará a criar um bom fluxo de caixa para a empresa. Em 2022q1, a receita do negócio de suporte elétrico de elevador foi de 1,180 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 28%. Em 2021, a nova receita de negócios de energia da empresa foi de 2,992 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 171%; A participação de mercado do controlador de motor, conjunto de acionamento elétrico e produtos de motor de novos veículos de passageiros de energia na China é de 9,5%, 5% e 4%, ficando em terceiro, quinto e top dez respectivamente. Com o aumento gradual da penetração global de veículos de passageiros de nova energia, o novo negócio de veículos de passageiros de energia da empresa inaugurará um rápido desenvolvimento. No futuro, espera-se que o novo negócio de veículos de passageiros energéticos se torne um importante suporte para o crescimento da empresa. Em 2022q1, a receita do novo negócio de energia foi 925 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 167%. Em termos de trânsito ferroviário, a receita em 2021 foi de 526 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 49%; Em 2022q1, a receita foi de 71 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 44%. A empresa dominou totalmente a tecnologia central do sistema de tração e controle, que desempenhou um papel importante na melhoria da localização de equipamentos inteligentes de ponta e na promoção do desenvolvimento saudável e rápido da indústria. Além disso, a empresa tem as vantagens de suporte à política de localização, alto desempenho de custo e resposta oportuna às necessidades do cliente.
A estratégia de “fornecimento e entrega garantidos” ajuda a empresa a crescer. Em 2021, diante da situação de que a demanda da indústria é alta antes e baixa depois, a escassez global de núcleo e o preço dos materiais a granel continuam a subir, a empresa implementou ativamente a estratégia de negócios de “ataque forte, aproveitando oportunidades e garantindo fornecimento e entrega”. Através da divisão de trabalho e cooperação entre os escritórios frontais, médios e traseiros e resposta rápida aos clientes, a empresa concluiu melhor a garantia, fornecimento e entrega, e aproveitou ativamente as oportunidades de mercado trazidas pela escassez de bens na cadeia industrial global de escassez central para ajudar a empresa a crescer.
Aconselhamento de investimento: manter a notação “recomendada”. A empresa é uma empresa líder de equipamentos de automação na China. Implementa ativamente a estratégia de negócios de garantir o fornecimento e entrega, responde ativamente aos clientes e ajuda o rápido crescimento dos negócios da empresa. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,56 yuan, 1,97 yuan e 2,43 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 31 vezes, 25 vezes e 20 vezes respectivamente.
Dicas de risco: (1) se o investimento em manufatura for menor do que o esperado, a demanda de produtos da empresa enfraquecerá; (2) Se o processo de substituição de pessoas por máquinas não é como esperado, a demanda da indústria por equipamentos de automação será reduzida, o que afetará as vendas de produtos da empresa; (3) Se o preço das matérias-primas aumenta acentuadamente, o desempenho da empresa enfrentará grande pressão.
