\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 05 Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) )
Evento:
Em 25 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional do primeiro trimestre em 2022 foi de 443 milhões de yuans, um aumento de 86,16% ano a ano e uma diminuição de 10,84% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans, com um aumento anual de 119274% e uma diminuição mensal de 32,80%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 815300 yuan, um aumento de 101,16% ano a ano e uma diminuição de 99,38% mês a mês. A margem de lucro bruta foi de 20,73% (aumento homólogo de 12,23 pontos percentuais e decréscimo mensal de 3,13 pontos percentuais) e a margem de lucro líquido foi de 13,71% (aumento homólogo de 16,02 pontos percentuais e decréscimo mensal de 4,40 pontos percentuais).
Principais pontos de investimento:
O volume e o preço dos principais produtos aumentaram simultaneamente, e o desempenho operacional aumentou ano a ano
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 443 milhões de yuans, um aumento de 86,16% ano a ano e uma diminuição de 10,84% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans, com um aumento anual de 119274% e uma diminuição mensal de 32,80%. A receita e o lucro da empresa no primeiro trimestre aumentaram significativamente em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do volume de vendas e do preço de venda dos principais produtos da empresa. De acordo com dados eólicos, no primeiro trimestre de 2022, o preço do fosfato de hidrogênio de cálcio foi 316439 yuan / ton, um aumento de 73,96% ano a ano e uma diminuição de 12,02% mês a mês; De acordo com a consultoria Zhuo Chuang, em 2022q1, o preço do fosfato de dihidrogênio de cálcio foi de 393021 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 58,62% e uma diminuição mês a mês de 8,32%. O lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu mês a mês no primeiro trimestre, principalmente devido à queda do preço dos principais produtos da empresa e ao alto preço das matérias-primas. De acordo com dados eólicos, no primeiro trimestre de 2022, o preço da rocha fosfatada é de 620 yuan / ton, que é o mesmo que o quarto trimestre de 2021; A partir de 25 de abril de 2022, o preço do ácido sulfúrico é de 924 yuan / ton, que está em um nível alto nos últimos anos.
Em março de 2022, o projeto de purificação de ácido fosfórico e fosfato fino de processo úmido investido pela empresa foi concluído e colocado em produção experimental, o que contribuiu para o crescimento do desempenho da empresa. Desde a entrada no segundo trimestre, os preços dos principais produtos da empresa mantiveram-se elevados. De acordo com dados eólicos, a partir de 25 de abril, o preço do fosfato de hidrogênio de cálcio era de 383889 yuan / ton, acima de 90,67% ano a ano; De acordo com a consultoria Zhuo Chuang, a partir de 25 de abril, o preço do dihidrogenofosfato de cálcio era de 5650 yuan / ton, um aumento anual de 94,83%; De acordo com Baichuan Yingfu, o preço do ácido fosfórico de processo úmido industrial foi de 10250 yuan / ton, um aumento anual de 113,54%. Sob os efeitos duplos do alto preço dos principais produtos e da produção de ácido fosfórico purificado por processo úmido, o desempenho da empresa no segundo trimestre deve continuar crescendo.
No primeiro trimestre de 2022, a despesa de vendas da empresa foi de 4,0449 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,41%, e a taxa de despesa de vendas foi de 0,91%, com uma diminuição anual de 0,36 pontos percentuais e um aumento mensal de 0,1 pontos percentuais, o que foi principalmente devido ao aumento na despesa de vendas da operação da empresa Guangxi em comparação com o mesmo período do ano passado; O rácio de despesas de gestão foi de 2,68%, diminuição homóloga de 3,99 pontos percentuais e aumento mensal de 0,4 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de 0,74%, diminuição homóloga de 1,39 pontos percentuais e aumento mensal de 1,4 pontos percentuais. Em 2022, o custo de P & D do primeiro trimestre foi de 1,5345 milhões de yuans, um aumento de 50,31% ano a ano.
O projeto de purificação de ácido fosfórico do processo úmido é colocado em operação, e a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar
Em 2018, a empresa implementou uma oferta não pública de ações para arrecadar fundos para o “projeto de purificação de ácido fosfórico e fosfato fino de processo úmido”. O projeto toma como tema a utilização graduada do ácido fosfórico e implementa o princípio da “combinação de ácido, fertilizante e sal”. Após a conclusão do projeto, será formada a capacidade de utilização abrangente de 145000 T/um ácido fosfórico, 140000 T/um fertilizante fosfato, 180000 T/um fosfato, 15000 T/um fluosilicato de sódio e 1 milhão T/um fosfogesso. A implementação do projeto é de grande importância para a empresa expandir a utilização em profundidade do ácido fosfórico purificado, melhorar o valor agregado dos produtos, enriquecer linhas de produtos e aumentar a competitividade. No primeiro semestre de 2021, a planta de fertilizante fosfato e fosfato fase I do projeto Guangxi foi colocada em operação, dando uma grande contribuição para o crescimento do desempenho em 2021. Em março de 2022, uma unidade de purificação de ácido fosfórico de processo úmido de 100000 toneladas foi concluída e colocada em produção experimental. Enquanto isso, em 2021, a construção básica da fábrica de produção de 5000 t/ferro da empresa será concluída e alguns produtos serão produzidos. Beneficiando do aumento na proporção de fosfato de ferro de lítio em baterias de energia e do surto de baterias de armazenamento de energia de fosfato de ferro de lítio na China, a demanda e o preço de ácido fosfórico industrial e fosfato de ferro permanecem altos 100000 t / um ácido fosfórico purificado em Fangchenggang, Guangxi e 5000 t / um ortofosfato de ferro na base de Dongchuan tornar-se-á uma importante contribuição para o crescimento do desempenho da empresa este ano.
Promover a construção de projetos de fosfato de ferro e fosfato de ferro de lítio e acelerar a transformação de novas energias
Em outubro de 2021, a empresa e o governo do Povo do Distrito Portuário Fangchenggang planejaram assinar o acordo-quadro de cooperação do projeto recentemente, propondo “50000 T / um material precursor de material de fosfato de ferro de lítio de grau bateria fosfato de ferro e apoiando Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um projeto de produção de ácido sulfúrico à base de enxofre” e “100000 t / um projeto de material de cátodo de fosfato de ferro de lítio de grau bateria”. Atualmente, o material precursor do material do cátodo do fosfato de ferro do lítio da categoria 50000 T/uma bateria e o projeto de apoio Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T/um ácido sulfúrico à base de enxofre obtiveram a aprovação EIA em 28 de fevereiro de 2022, e o projeto está na fase preparatória da construção; Os relatórios EIA do projeto de material precursor de fosfato de ferro de lítio de 100000 t / uma bateria e do projeto de material cátodo de fosfato de ferro de lítio de 100000 t / uma bateria estão sendo manipulados. A empresa tem duas vantagens significativas na produção de fosfato de ferro: (1) vantagem de custo da matéria-prima. Comparado com as empresas de produção de fosfato de ferro que compram fontes de fósforo, a empresa adota o processo de purificação úmida para produzir ácido fosfórico, que tem a vantagem de custo das fontes de fósforo. (2) Vantagem nos custos de fabrico. Os subprodutos na produção de fosfato de ferro são acoplados ao sistema químico de fósforo existente da empresa. A empresa pode fazer pleno uso dos subprodutos, de modo a reduzir o custo de eliminação de proteção ambiental na produção, reduzir a cadeia intermediária de elos de fabricação e reduzir o custo de fabricação. No futuro, espera-se que a empresa expanda ainda mais a escala de produção de fosfato de ferro, dê pleno jogo às duas vantagens acima e ocupe um lugar na trilha de fosfato de ferro / fosfato de ferro de lítio.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 365, 464 e 654 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 13,25, 10,41 e 7,38 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Diminuição futura da procura; O progresso do novo projeto é menor do que o esperado.
