\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 483 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
Evento:
Fujian Funeng Co.Ltd(600483) divulgue o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022:
1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 12,077 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,37%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,268 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 15,18%; Em 2021q4, a receita foi de 3,054 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,68%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 226 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 66,90%.
2) 2022q1: a empresa alcançou uma receita de 2,534 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,69%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 644 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 16,94%.
Principais pontos de investimento:
O crescimento da substituição de energia a gás + o aumento em larga escala da conexão da rede eólica marítima, e a receita anual aumentou 26% ano a ano. Em 2021, o faturamento da empresa aumentou 26,37% em termos homólogos, dos quais 2021q4 diminuiu 9,68% em termos homólogos, principalmente devido à diminuição homóloga de 13,52% no 4º trimestre (74% em gás e eletricidade). Em termos de negócios, o crescimento da receita de energia a gás e negócios eólicos marítimos é brilhante. Em 2021, a receita do negócio de energia a gás foi de 3,368 bilhões de yuans, um aumento de 79,45% ano a ano, principalmente porque a energia de substituição realizada em todo o ano aumentou 63% ano a ano para 4,044 bilhões de kwh; A receita do negócio de energia eólica foi de 1,924 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,91%, e a capacidade instalada aumentou em 80% para 1,809 milhão de KW. Entre eles, a receita do negócio de Haifeng foi 674 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 191,94%, principalmente porque a escala de conexão de rede de Pinghaiwan f distrito e Shicheng Haifeng projeto atingiu 400000 kW, impulsionando um aumento significativo de 192% na energia da rede.
O aumento acentuado dos custos a carvão arrastou para baixo os lucros líquidos, e energia a gás + energia eólica + receita de investimento formaram um forte apoio para o desempenho
1) a empresa como um todo: o aumento acentuado dos custos a carvão arrastou os lucros para baixo. Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu 15,18% em termos homólogos, dos quais, 2021q4 diminuiu 66,90% em termos homólogos, principalmente devido ao acentuado aumento dos preços do carvão em termos homólogos.
2) por negócios: o lucro bruto do negócio de energia a gás aumentou significativamente, e o lucro bruto do negócio de energia eólica representa 61%. Em 2021, o lucro bruto do negócio de energia térmica foi de 426 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44%, representando 20,6% do lucro bruto da empresa. Entre eles, o lucro bruto do negócio de geração de energia a carvão foi de -273 milhões de yuans, 913 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, e o lucro bruto de kWh foi de -0,021 yuan / kWh (o calibre da geração de energia, o mesmo abaixo), e 0,068 yuan / kwh no mesmo período do ano passado; O lucro bruto do negócio de gás e eletricidade foi 699 milhões de yuans, acima de -152 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, e o lucro bruto de kWh foi de 0,222 yuan / kWh, acima de -0,054 yuan / kwh no mesmo período do ano passado (o aumento no lucro bruto foi principalmente devido ao aumento anual na renda de eletricidade alternativa). Em 2021, o negócio de energia eólica alcançou um lucro bruto de 1,268 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,4%, representando 61,3% do lucro bruto da empresa. Entre eles, o lucro bruto do negócio eólico terrestre foi de 798 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,8%, e o lucro bruto de kWh foi de 0,325 yuan / kWh, uma diminuição homóloga de 3,8%; O lucro bruto do negócio de Haifeng foi de 471 milhões de yuans, um aumento homólogo de 188,5%, e o lucro bruto de kWh foi de 0,511 yuan / kWh, uma diminuição homóloga de 0,9%.
Guoneng Shishi contribuiu com receita positiva: em 2021, a receita de investimento da empresa foi de 547 milhões de yuans, um aumento anual de 14,2%. Entre eles, a energia nuclear Ningde / geração de energia do estreito / Guoneng Shishi (anteriormente Shenhua Funeng) contribuiu com lucros líquidos de RMB 232 / 174 / 79 milhões, respectivamente. Os ativos de energia da empresa são de alta qualidade, e Guoneng Shishi ainda fez um lucro sob o pano de fundo do aumento acentuado no preço da eletricidade a carvão.
2022q1: a geração de energia de Haifeng aumentou 391% ano a ano + a receita de investimento atingiu um recorde alto, eo lucro líquido aumentou 16,9% ano a ano. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou em 16,9% ano a ano, o que foi – 10,69% maior do que o crescimento da receita. Acreditamos que em primeiro lugar, a geração de energia de Haifeng aumentou em 353% para 594 milhões kWh (a geração de energia foi responsável por 13,44%), impulsionando a margem de lucro bruto para aumentar em 3,7pct para 31,87% ano a ano. Em segundo lugar, a receita de investimento da empresa atingiu 285 milhões de yuan, um aumento de 78,1% ano a ano, um recorde.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Fujian Funeng Co.Ltd(600483) é um dos principais operadores de energia na província de Fujian. Sob as restrições de aumento da produção e fornecimento de carvão e forte supervisão dos preços do carvão, o desempenho do negócio de geração de energia a carvão da empresa deve melhorar; Em 2022, a conexão à rede do projeto de energia eólica da área offshore C de Changle deve impulsionar o crescimento do desempenho da energia eólica da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,376/28,45/3,414 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente seja de 9,88/8,25/6,88 vezes, respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o preço da eletricidade caiu drasticamente; Os preços do carvão aumentaram acentuadamente; Diminuição da procura de electricidade; Risco de mudança de política; A capacidade instalada é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
