\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 782 Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita de 104,9 bilhões de yuans, um aumento de 45% ano a ano; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 4,3 bilhões, um aumento homólogo de 61%; A empresa também anunciou o plano de distribuição de lucros para 2021 e planeja pagar um dividendo em dinheiro de 5 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações, com uma taxa de dividendos de 36%. O controle estatal Jiangxi transferirá sua participação de 51% do grupo Xingang para a China Baowu gratuitamente.
Comentários:
Lucro estável e resistência excepcional. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre de 2021 foi de 910 milhões de yuans, aproximando-se da borda superior da previsão de desempenho anteriormente divulgada; O declínio mensal foi de apenas cerca de 10%, o que foi significativamente melhor do que a mesma indústria siderúrgica com placa como a indústria principal.
O rendimento dos dividendos atingiu 9%, e o valor dos dividendos atingiu um recorde. O montante dos dividendos da empresa é de até 1,56 bilhão de yuans, o mais alto da história; O rácio de dividendos foi de 36%, superior ao nível médio desde a listagem. De acordo com o preço das ações em 26 de abril de 2022, o rendimento de dividendos correspondente é de 9%, que está no nível líder do setor.
Transfira Baowu para conhecer novas oportunidades de desenvolvimento. O controle estatal Jiangxi transferirá sua participação de 51% do grupo Xingang para a China Baowu gratuitamente. O grupo Xingang responde por cerca de 44,81% do capital social da empresa. Após a conclusão desta transferência, a China Baowu deterá 51% do patrimônio líquido do grupo Xingang e se tornará o acionista controlador do grupo Xingang. Uma vez que a China Baowu é controlada e detida pelo SASAC do Conselho de Estado, o SASAC do Conselho de Estado se tornará o controlador real da empresa. Baowu grupo tem a maior capacidade de produção do mundo e excelente nível de gestão; Acreditamos que a empresa se beneficiará plenamente das vantagens dos recursos da plataforma e do excelente nível de gestão da China Baowu.
Indústria siderúrgica: com a redução da produção e a melhoria da oferta e da procura, espera-se que a rentabilidade das siderúrgicas seja melhor. Em abril de 2022, a reunião regular da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma disse que a redução da produção nacional de aço bruto continuará em 2022; Anteriormente, o mercado esperava crescimento da produção, e alguns acreditavam que o controle do nível de produção. Atualmente, o controle de nível é a linha inferior, e há uma alta probabilidade de redução contínua da produção. Acreditamos que, após o abrandamento da epidemia, o aço provocará um surto de recuperação da demanda com a superposição de três fatores: demanda sazonal, projetos de infraestrutura no início do ano e recuperação das exportações. Se a produção for reduzida em 20 milhões de toneladas, a taxa de utilização da capacidade da indústria continuará a melhorar, a oferta e a demanda melhorarão e a rentabilidade da usina siderúrgica deverá ser melhor.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de 108,1 / 113,5 / 114,6 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 3% / 5% / 1%, respectivamente; Com base no desempenho de 2021, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,9/6,2 bilhões de yuans para 4,5/5 bilhões de yuans de 2022 a 2023, ou seja, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 foi de 4,5/4 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 5% / 10% / 20%, respectivamente, e o PE correspondente foi de 3,8/3,5/4,3 vezes respectivamente. Considerando o alto rendimento de dividendos da empresa, forte resistência à lucratividade e valor subestimado, a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas e risco de fornecimento; A demanda é menor do que o esperado.
