\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
Análise do desempenho
Em 25 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a receita será de 15,001 bilhões de yuans (+ 25,93%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,323 bilhões de yuans (+ 34,78%); O quarto trimestre alcançou uma receita de 3,404 bilhões de yuans (+ 1,72%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 320 milhões de yuans (+ 79,92%) em um único trimestre.
No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 4,169 bilhões de yuans (+ 18,72%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 611 milhões de yuans (+ 26,15%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 623 milhões de yuans (+ 22,49%), e o desempenho estava em linha com as expectativas.
Análise empresarial
Continuar a expandir-se em torno da cadeia hierárquica e coordenar o funcionamento das instituições de diagnóstico e tratamento em todos os níveis. No final de 2021, a empresa contava com 174 hospitais domésticos e 118 departamentos ambulatoriais, realizando 101961 milhões de consultas ambulatoriais (+ 35%) e 817300 operações (+ 18%). A empresa continuou a acelerar o layout de hospitais locais e municipais e clínicas de optometria através da aquisição e novo estabelecimento, e melhorou ainda mais a amplitude, profundidade e densidade do layout da rede médica.
O desenvolvimento de alta qualidade foi constantemente promovido e a lucratividade foi melhorada. Todos os segmentos do negócio principal da empresa alcançaram um crescimento significativo na receita, dos quais os negócios de serviços de optometria e cirurgia refrativa cresceram rapidamente, com receita de 3,378 bilhões de yuans (+ 38%) e 5,520 bilhões de yuans (+ 27%), respectivamente. A empresa tem um bom controle no lado das despesas, com uma taxa de despesas com vendas de 9,65% (+ 0,7pct) e uma taxa de despesas administrativas de 13,05% (+ 1,1pct), uma margem de lucro bruto de 51,92% (+ 0,89pct) e uma margem de lucro líquido de 16,47% (+ 0,71pct), e um aumento constante da rentabilidade. Do ponto de vista das empresas moleculares, Changsha Aier, Wuhan Aier e Chengdu Aier alcançaram receitas de 460 milhões de yuans (+ 3%), 540 milhões de yuans (+ 11%) e 420 milhões de yuans (+ 9%), respectivamente.O pátio antigo do núcleo manteve a operação estável por um longo tempo.
As capacidades clínicas, de ensino, de pesquisa científica e de serviços foram continuamente melhoradas, e a satisfação do paciente e a influência da marca foram continuamente melhoradas. Em 2021, a empresa assinou acordos de cooperação estratégica com a Universidade de Tianjin, a Universidade de Sichuan, a Universidade Profissional de Tianjin e outras universidades, que deve continuar a incubar talentos para a empresa e melhorar a força da pesquisa científica e a influência da indústria.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Como líder da indústria de serviços médicos oftálmicos da China, a empresa melhorou continuamente seu nível de gestão, consolidou sua posição no mercado e melhorou continuamente seu sistema de cadeia hierárquica. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível a sua matriz de RMB 3,166, 4,210 e 5,555 bilhões em 22-24 anos, com um aumento anual de 36%, 33% e 32%. O PE correspondente é 57, 43 e 33 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de recuperação epidêmica; A expansão no exterior é inferior ao risco esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A velocidade de M & A é inferior ao risco esperado; Acidentes de segurança médica, riscos de litígios, etc.
