\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Eventos
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 25 de abril. 1q22 alcançou uma receita de 1,34 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 41%, um lucro líquido atribuível à mãe de 530 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 64%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 510 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65%, que estava em linha com a expectativa geral.
Análise empresarial
A rendibilidade continuou a melhorar, e a margem de lucro bruta da empresa 1q22 foi de 64%. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 59,5%, com um aumento homólogo de 7,2pct, a margem de lucro bruta de 1q22 foi de 64%, com um aumento mensal de 5,4pct; A taxa de juros líquida em 21 anos foi de 36,6%, com um aumento homólogo de 11,9pct, e a taxa de juros líquida de 1q22 foi de 39,8%, com um aumento mensal de 7,6pct. As despesas de P & D da empresa foram de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 127%, representando 13,6% da receita operacional, um aumento de 11,8% em 2021.
A demanda por circuitos integrados especiais explodiu e o negócio cresceu rapidamente. A empresa anunciou que a receita em 2021 foi de 5,34 bilhões de yuans, um aumento anual de 63,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,95 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 142%. Em 2021, os produtos especiais de circuito integrado alcançaram uma receita de 3,36 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 101%, representando 63% da receita da empresa e 77% da margem de lucro bruto.A subsidiária Shenzhen guomicroelectronics alcançou um lucro líquido de 1,83 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 109%, contribuindo 94% do lucro da empresa em 2021; A receita de produtos de chip de segurança inteligente foi de 1,66 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 22%, representando 31% da receita da empresa e 31,2% da margem de lucro bruto.O lucro líquido da subsidiária mesma microeletrônica central foi de 55 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 49,5%. Ziguang Tongchuang, uma empresa de ações anônimas, alcançou uma receita de 780 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 148%, e um lucro líquido de 40,96 milhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano, excedendo as expectativas.
A empresa fez avanços em novos produtos em muitos campos, e a participação de mercado relevante continuou a aumentar. 1) Campo especial da microplaqueta: os produtos do microprocessador e do chipset de apoio continuam a ser lançados, e o campo da aplicação continua a expandir-se; Os produtos da série FPGA do nanômetro 2X tornaram-se gradualmente produtos mainstream e ocupam uma posição importante do mercado, e o desenvolvimento de uma nova geração de produtos do desempenho superior igualmente está progredindo suavemente; No campo de produtos analógicos, a participação de mercado dos chips de potência, módulos de potência, monitoramento de energia e outros produtos da empresa continua a expandir. 2) Chip de segurança inteligente: a participação de mercado no exterior do cartão SIM e do cartão IC do banco continua a aumentar. Fornecimento estável de cartões de identificação, avanços em muitos projetos no mercado de cartões de segurança social e um aumento substancial nas remessas. Além disso, a empresa acelerou a criação de cenários de aplicação mais seguros, mais convenientes e eficientes da Internet das coisas e da Internet dos veículos, e o esquema de chip de segurança de nível de especificação de veículos da empresa tem sido comercialmente disponível em lotes em várias empresas de veículos. 3) Campo geral de FPGA: FPGA high-end é produzido em massa, modelos FPGA de pequeno e médio porte são continuamente melhorados, e remessas em comunicação, controle industrial, consumo e outros campos estão crescendo rapidamente.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
A empresa beneficiou-se da prosperidade sustentada da indústria especial de IC e da rápida recuperação da margem de lucro dos chips de segurança inteligentes. Espera-se que a receita da empresa seja de RMB 7,6/101/13 bilhões de 2022 para 24, um aumento de 7% / 8% de 22 para 23, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é previsto para RMB 2,8/39/5,3 bilhões, um aumento homólogo de 42% / 39% / 36%, correspondendo a PE de 35 / 25 / 18, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A demanda por circuitos integrados especiais é menor do que o esperado, a margem de lucro bruto dos circuitos integrados especiais está em risco descendente e o risco de reestruturação de ativos dos acionistas indiretos.
