\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
Evento China Jushi Co.Ltd(600176) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e percebeu que a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 5,133/18,36/1,442 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 28,44% / 72,68% / 36,14%.
No primeiro trimestre, o boom do roving continuou, e o desempenho do fio eletrônico foi ligeiramente fraco. No primeiro trimestre de 2022, a alta prosperidade da fibra de vidro roving continuou, impulsionando o alto crescimento do desempenho da empresa. No primeiro trimestre, o preço médio do fio direto de enrolamento de 2400tex Q1, um grande fabricante de fibra de vidro, foi de 6226 yuan / ton, um aumento de 5,78% ano a ano e queda de 0,42% mês a mês. No primeiro trimestre, a demanda no exterior foi forte, e o volume de exportação de fibra de vidro roving aumentou significativamente. Em janeiro, fevereiro e março, o volume de exportação de fibra de vidro roving foi de 714 / 6,46 / 90100 toneladas, com um aumento homólogo de 94% / 52% / 62%. O desempenho do fio eletrônico no primeiro trimestre foi ligeiramente fraco, devido à liberação da capacidade de produção do fio eletrônico, o preço diminuiu significativamente. O preço médio do fio eletrônico G75 dos principais fabricantes no primeiro trimestre de 2022 foi de 11431 yuan / ton, queda de 10,42% ano a ano e 28,63% mês a mês.
A rendibilidade da empresa melhorou ainda mais. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 44,57%, um aumento homólogo de 1,05 pontos percentuais e um aumento mensal de 1,38 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 36,81%, com um aumento homólogo de 10,07 pontos percentuais e um aumento mensal de 6,51 pontos percentuais. A rentabilidade da empresa continuou a melhorar. Como uma empresa líder na indústria de fibra de vidro, a empresa continua a acelerar a atualização da fabricação inteligente, reduz os custos de produção através da transformação tecnológica e forma um sistema de controle de custos, como “aumentar, economizar e reduzir o método de trabalho”. Além disso, como uma empresa com a maior capacidade de produção do mundo, a empresa tem vantagens óbvias de economias de escala. A taxa de despesa da empresa diminuiu significativamente no primeiro trimestre, sendo que durante o primeiro trimestre a taxa de despesa foi de 8,93%, uma diminuição homóloga de 2,51 pontos percentuais, das quais as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 0,73% / 3,12% / 2,70% / 2,38%, respetivamente, uma diminuição homóloga de 0,14/1,19/0,41/0,78 pontos percentuais.
Nos últimos 22 anos, a posição de liderança da indústria foi ainda mais consolidada. Estima-se que a empresa continuará a colocar em operação em 2022: linha de produção inteligente Jushi (Tongxiang) com uma produção anual de 100000 toneladas de fio eletrônico e linha de produção de desenho de forno tanque Jushi Egito com uma produção anual de 120000 toneladas de fibra de vidro. Com a expansão gradual da capacidade de produção da empresa e o aprimoramento contínuo das vantagens de escala, a empresa ocupa uma posição de liderança mais poderosa em capacidade de fornecimento de produtos e poder de preços, e consolida ainda mais a posição de liderança da empresa na indústria de fibra de vidro.
O ajustamento estrutural continua a ser a direcção do desenvolvimento futuro, e existem amplas perspectivas de novos domínios de aplicação no meio e no topo a jusante. A empresa ajusta oportunamente a estrutura do produto de acordo com as mudanças da demanda do mercado e melhora continuamente a proporção de produção e comercialização de produtos de alta precisão, difíceis, verdes e especiais. Beneficiando da influência da política de “duplo carbono”, a certeza da demanda no campo da conservação de energia e proteção ambiental impulsionará a penetração acelerada de produtos de fibra de vidro; A expansão acelerada da indústria de energia eólica deverá trazer maior incremento da demanda para o mercado de fios de energia eólica; A tendência leve de novos veículos de energia torna a perspectiva de produtos de fio cru picado de fibra de vidro mais ampla.
Como uma empresa líder na indústria de fibra de vidro, a proposta de investimento tem vantagens óbvias em custo, escala, tecnologia e marca. Com a melhoria da taxa de penetração de produtos de fibra de vidro e o ajuste contínuo da estrutura de produtos da empresa, o negócio da empresa tem grande espaço para o desenvolvimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é de 6,5 / 71 / 7,9 bilhões de yuans, os ganhos por ação em 22-24 anos é de 1,62 / 1,78 / 1,96 yuan, e a relação P / E correspondente é de 8,85 / 8,02 / 7,28. Mantenha a classificação “recomendada” com base nas boas expectativas de desenvolvimento da empresa.
O risco indica o risco de que a nova capacidade do setor supere a expectativa; A procura de campos de aplicação a jusante é inferior ao risco esperado.
