\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Resumo do evento
A empresa alcançou uma receita de 9,272 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 33,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 682 milhões de yuans, um aumento anual de + 13%. 22q1 alcançou uma receita de 2,339 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 24,16%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 204 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,65%.
A empresa planeja adquirir 70% de capital próprio da comida xinliuwu com um total de não mais de 644 milhões de yuans, e a meta promete que o lucro líquido em 22-24 anos não será inferior a 7000 / 8000 / 90 milhões de yuans
Análise e julgamento:
A renda continua a crescer rapidamente e contribui com novo incremento
Em 21 anos, graças ao fortalecimento da promoção de vendas de produtos e desenvolvimento de canais pela empresa, novos e secundários produtos contribuíram para o incremento. Ao mesmo tempo, as subsidiárias XINHONGYE e Mr. produtos congelados começaram a contribuir para o incremento após as demonstrações consolidadas, e a taxa de crescimento da receita atingiu 33%.
Em termos de produtos, a receita da farinha e produtos de arroz da empresa / produtos de carne / produtos de surimi / produtos de pratos foi de 20,5 / 21,4 / 34,8 / 1,43 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 23,6% / + 19,16% / + 23,07% / + 112,41% respectivamente. Devido à fusão e aquisição, a renda de novos produtos agrícolas e sideline e alimentos de lazer foi 148 / 03 milhões de yuans respectivamente, com bom crescimento em todas as categorias. O aumento de produtos de pratos foi principalmente devido ao aumento de produtos congelados e produtos da série XINHONGYE, e o enriquecimento adicional de linhas de produtos, A competitividade da empresa no campo dos pratos congelados continua a melhorar.
Em termos de sub-canais, a receita dos revendedores / supermercados / Tetong vendas diretas / e-commerce da empresa foi de RMB 77,2/9,2/4,4/180 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 31,57% / + 9,53% / + 173,41% / + 101,65%, respectivamente. Em termos de regiões, a renda da China Nordeste/Norte/Leste/Sul/Central/Noroeste/Sudoeste foi de + 26,12% / + 37,23% / + 27,98% / + 32,80% / + 55,29% / + 66,13% / + 20,36% ano a ano respectivamente, com crescimento equilibrado em todas as regiões.
A receita da empresa em 22q1 foi de 2,339 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 24,2%. A empresa continuou a promover as vendas de pratos, com um aumento anual de + 129,9%. A demanda por produtos de farinha e arroz foi alta, com um aumento anual de + 16,9%. Produtos de carne e produtos de surimi aumentaram ligeiramente ano a ano devido ao impacto da situação epidêmica, logística, demanda e outros fatores, e XINHONGYE e Mr. produtos congelados fizeram uma contribuição combinada.
A margem de lucro bruto diminuiu + a taxa de despesa aumentou, e a escala de lucro continuou a aumentar
Do lado dos custos no 21º ano, a margem de lucro bruta da empresa foi de 22,1%, que foi de -3,56pct em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento do custo salarial de pessoal, investimento em produção e frete. Além disso, a margem de lucro bruta do Sr. novos produtos congelados e da empresa XINHONGYE foi menor do que o principal negócio original da empresa. Do lado das despesas, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 9,2% / 3,4% / 0,9% / 0%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -0,1 / – 0,81 / – 0,11 / – 0,05pct. Todas as taxas de despesas diminuíram até certo ponto. A melhoria da escala e eficiência interna levou à otimização da taxa de despesas, e a taxa de despesas abrangente diminuiu 1,06pct. No geral, a escala de receita da empresa continuou a expandir e a taxa de despesa continuou a diminuir, compensando parte da pressão do lado do custo, levando a empresa a alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de 682 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 13%, correspondente a um lucro líquido atribuível à mãe de 7,4%, uma diminuição ano a ano de 1,31 pct, e a escala de lucro continuou a expandir.
O lado de custos da empresa 22q1 continuou sob pressão, a margem de lucro bruto diminuiu 2,28% ano a ano, a taxa de despesa continuou a ser otimizada e a taxa de despesa abrangente aumentou 1,36% ano a ano.
No primeiro trimestre, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 204 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,7%, e o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe diminuiu 0,48pct para 8,7% ano a ano.
A aquisição da Liuwu food mais vegetais pré-fabricados continuou a melhorar os seus negócios
A Liuwu food está envolvida principalmente em lagostins de água doce e surimi congelados. Após a aquisição, não só fortalece a garantia de fornecimento das principais matérias-primas estratégicas da empresa, mas também melhora ainda mais a participação de mercado da empresa no campo dos pratos de lagostins. A empresa adquiriu sucessivamente XINHONGYE, Mr. produtos congelados e outras empresas, e melhorou ainda mais o layout de pratos pré-fabricados. Sob a orientação estratégica de “combinar duas espadas e três maneiras”, pratos pré-fabricados tornaram-se a direção chave e incremento importante do desenvolvimento futuro da empresa.
Olhando para a frente para o ano inteiro, a empresa responde ativamente à pressão de custos através de várias medidas, tais como aquisição centralizada, ajuste da estrutura do produto e aumento de preços.A participação de mercado de produtos de panela quente ultracongelada no final do produto deve continuar a aumentar, a demanda por macarrão de arroz ultracongelado não diminuirá, os produtos do prato crescerão rapidamente aproveitando o vento leste da indústria, e a extremidade do canal aderirá ao BC, promoverá o desenvolvimento equilibrado dos canais principais e regiões, e a operação geral continuará a melhorar. Acreditamos que sob a escolta conjunta do dividendo da indústria + direção estratégica da empresa, espera-se que a empresa continue sua vantagem competitiva e realize o crescimento da escala e do lucro de mãos dadas.
Aconselhamento em matéria de investimento
Referindo-se ao último relatório financeiro, aumentamos a receita da empresa de 22-23 anos em 10,882/13,276 bilhões de yuans para 11,63/14,71 bilhões de yuans, e aumentamos a previsão de receita de 24 anos em 17,51 bilhões de yuans; Ajuste a previsão de EPS de 4,46/5,71 yuan em 22-23 anos para 3,11/3,90 yuan, e adicione uma previsão de EPS de 4,72 yuan em 24 anos; Correspondendo ao preço de fechamento de 112,49 yuan / ação em 25 de abril de 2022, PE é 36 / 29 / 24 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
A promoção de fusões e aquisições não atendeu às expectativas, a promoção de novos produtos não atendeu às expectativas, a concorrência da indústria intensificou-se e a segurança alimentar
