\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Vista central
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 14,778 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,478 bilhões de yuans, um aumento anual de + 119,58%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,482 bilhões de yuans, um aumento anual de + 108,57%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de cerca de 4,769 bilhões de yuans, um aumento anual de + 115419%. Em 2021, a produção de cloreto de potássio da empresa era de cerca de 5029600 toneladas, o volume de vendas era de cerca de 4736900 toneladas e o estoque era de cerca de 709100 toneladas; A saída de carbonato de lítio é de cerca de 22700 toneladas, o volume de vendas é de cerca de 19300 toneladas, e o estoque é de cerca de 3435 toneladas. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita foi de 7,617 bilhões de yuans, um aumento anual de + 152,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,497 bilhões de yuans, um aumento anual de + 340,91%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 3,480 bilhões de yuans, um aumento anual de + 343,33%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 4,501 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 199,45%. Setor de cloreto de potássio: a produção 22q1 de cloreto de potássio da empresa é de cerca de 1,14 milhão de toneladas, e o volume de vendas é de cerca de 1,45 milhão de toneladas, o que é 310000 toneladas a mais do que a produção, principalmente porque a empresa tem mais estoque em 2021. Em termos de preço de venda, a empresa respondeu ativamente à política nacional de garantir o fornecimento e estabilizar o preço. Embora o preço de venda do cloreto de potássio aumentou constantemente, ainda é menor do que o preço do fertilizante de potássio importado na China.
Setor de carbonato de lítio: a saída 22q1 de carbonato de lítio da empresa é de cerca de 7000 toneladas, e o volume de vendas é de cerca de 6700 toneladas. A empresa também manteve algum estoque de carbonato de lítio em 2021, e o nível de estoque não diminuiu em 22q1. Além disso, a linha de produção de carbonato de lítio da empresa tem uma utilização de capacidade relativamente baixa no inverno e espera-se que retorne à produção de capacidade total no segundo trimestre. Em termos de preço de venda, a empresa adota principalmente o método de preços baseado no mercado, de modo que o preço será mais próximo do preço no mercado spot.
Os dois principais segmentos de negócios estão em um alto ciclo de negócios: contando com as vantagens estratégicas exclusivas de recursos do Lago Salgado Qinghai Chaerhan, a empresa tem uma posição estratégica muito importante no desenvolvimento de recursos do lago de sal e tornou-se uma empresa líder dupla de fertilizante de potássio e extração de lítio do Lago Salgado na China. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de cloreto de potássio de 5 milhões de toneladas / ano. é a maior empresa de produção de cloreto de potássio na China, representando mais de 60% da capacidade de produção total da China; Atualmente, a ocorrência frequente de força maior no fornecimento de potassa no exterior impulsionou o preço global da potassa. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de carbonato de lítio de 30000 toneladas / ano. É a maior empresa de produção de extração de lítio de lago salgado na China. tem uma forte vantagem de custo e ainda tem grande potencial para expandir a produção; Atualmente, há um padrão de crescente oferta e demanda na indústria de lítio, e o preço do carbonato de lítio está em um nível recorde alto; A China é rica em recursos de lítio e principalmente recursos do lago salgado. espera-se que a empresa aproveite plenamente o dividendo estratégico do desenvolvimento do lago salgado Qinghai.
Dica de risco: o aumento do preço do fertilizante de potássio e sal de lítio não atendeu às expectativas; O progresso da expansão da produção de carbonato de lítio é menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”.
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 32,864 / 320,38 / 35,135 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 122,4% / – 2,5% / 9,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 15,237 / 15,574 / 16,842 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 240,2% / 2,2% / 8,1%; O EPS diluído é de 2,80/2,87/3,10 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 9,5/9,3/8,6x. Tendo em conta as vantagens exclusivas de recursos do itochalkhan Salt Lake da empresa, a empresa está em uma posição de liderança absoluta nos campos de fertilizante de potássio e extração de lítio de lagos salgados na China. Em particular, a capacidade da empresa no campo da extração de lítio de lagos salgados deve expandir-se rapidamente no futuro, e espera-se desfrutar plenamente dos dividendos de desenvolvimento trazidos pelo alto ciclo de negócios da indústria de lítio, aumentar a previsão de lucro para 2022 e manter a classificação de “compra”.
