\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 385 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de RMB 31,328 bilhões, yoy + 37,32%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB -440 milhões, yoy-122,52%.
A escala de ração expandiu-se rapidamente e continuou a aumentar a participação de mercado. Em 21 anos, as vendas de ração aumentaram 26,47% ano a ano para 5,8959 milhões de toneladas, das quais as vendas de ração para suínos aumentaram 39,76% ano a ano para 4,5756 milhões de toneladas. A receita total de vendas de alimentos para animais foi de 22,695 bilhões de yuans, yoy + 36,83%. Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas para alimentação animal, a margem de lucro bruto do negócio de ração da empresa caiu 2,57pcts para 13,19%. A empresa continua a consolidar a posição vantajosa central de ração para suínos, ração front-end e ração high-end, e nesta base, expandir ativamente a variedade e diferenciação de ração, fazer uma política para cada província e fornecer serviços técnicos a jusante. Em janeiro e março de 2022, a empresa adquiriu sucessivamente o patrimônio da Hunan Jiuding technology e oito subsidiárias da Zhengbang no sudoeste da China, expandiu o layout de negócios de ração da empresa no sudoeste e Hunan e estabeleceu ainda mais o mercado sul. Sob o pano de fundo da criação lenta e pressão geral sobre a lucratividade da indústria de ração, a empresa, como uma empresa líder de ração, continua a expandir e melhorar continuamente a participação da empresa no mercado nacional de ração.
A criação está sob pressão a curto prazo, e o custo melhorou constantemente. Nos últimos 21 anos, as subsidiárias holding da empresa alcançaram um volume total de vendas de 2,5115 milhões de porcos, yoy + 129,04% (um total de 4,0378 milhões de porcos, yoy + 132,80%) e uma receita de 4,699 bilhões de yuan, yoy + 23,61%. Afectado pela rápida queda dos preços dos suínos, o negócio de criação da empresa estava sob pressão, e a margem de lucro bruto caiu acentuadamente 58,89% para – 6,55%. A empresa continuou a tomar medidas para aumentar a eficiência e reduzir custos e eliminar porcas ineficientes. No final do ano, as porcas básicas da subsidiária holding da empresa contavam com um estoque de 110500, ano-23,98%. A partir de 21 de dezembro, o custo total da empresa havia diminuído para 16 + yuan / kg, que foi constantemente melhorado em comparação com 18 + no início do ano, e o custo tinha sido no nível médio e baixo da indústria. A empresa continua a desenvolver constantemente o negócio de criação, utilizar cientificamente a capacidade de criação existente, cultivar habilidades internas, melhorar o nível de criação e reduzir custos de produção. No segundo semestre do ano, a meta de custo total da empresa foi reduzida para menos de 16 yuans / kg. Com a chegada do ponto de inflexão do preço futuro do porco, o desempenho reprodutivo da empresa deve melhorar gradualmente.
As reservas de variedades transgênicas são abundantes e as vantagens da reprodução biológica continuam a se fortalecer. Até agora, quatro variedades de milho geneticamente modificado e uma variedade de soja geneticamente modificada obtiveram o certificado de segurança de produção e aplicação da China, ficando firmemente no nível líder na China. Depois que as variedades de soja GM obtiveram a licença de plantio da Argentina, a empresa continuou a solicitar a licença de plantio do Uruguai e do Brasil, e gradualmente acumulou a experiência de aplicação da industrialização GM. A empresa reforçou sua primeira vantagem de movimento na China em milho geneticamente modificado e soja, reforçou o investimento em P & D e investiu 668 milhões de yuans em P & D em 21 anos, yoy + 17,09%. Continua a promover a P & D da tecnologia de nova geração de milho geneticamente modificado, edição de genes, resistência à seca e outra mineração de genes novos, de modo a preparar-se para a comercialização de sementes geneticamente modificadas na China, e espera-se abrir o espaço de crescimento da empresa a longo prazo no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento da empresa: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é esperado para ser 299, 1868 e 2217 milhões de yuans respectivamente, EPS é 0,07, 0,45 e 0,54 yuan, e o valor do PE é 100,38, 16,08 e 13,54 vezes. Continuamos otimistas em relação à expansão contínua da escala de ração da empresa e à melhoria constante dos custos de criação. Espera-se que o negócio de sementes geneticamente modificadas abra o espaço de crescimento da empresa a longo prazo e mantenha a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: flutuações nos preços dos suínos, mudanças nos custos das matérias-primas, listagem da empresa não é como esperado, etc.
