\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita no primeiro trimestre de 2022 foi de 2,865 bilhões de yuans, um aumento de 18,04% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 199 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,74%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 158 milhões de yuans, uma diminuição anual de 0,87%; O lucro básico por ação é de 0,49 yuan.
Vista Guoyuan:
A taxa de crescimento da receita desacelerou, e o lado do lucro está sob pressão no curto prazo
Devido à desaceleração da demanda sob a recessão econômica no exterior, combinada com o impacto da perturbação da epidemia, a oferta apertada de chips e a base alta no mesmo período do ano passado, a empresa alcançou uma receita de 2,865 bilhões de yuans em 22q1, um aumento ano a ano de 18,04%, uma diminuição de 30,95% em comparação com 2021q4, e o crescimento da receita desacelerou. Ao mesmo tempo, afetado pelo aumento contínuo dos preços das matérias-primas, frete marítimo alto e taxa de câmbio, o lado do lucro da empresa também está sob pressão de curto prazo. 21q1 empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 199 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 2,74% e uma diminuição mês a mês de 40,85% em comparação com 2021q4.
A capacidade de I&D tem sido continuamente melhorada e as responsabilidades contratuais têm aumentado, mostrando um bom nível de encomendas
A margem bruta de lucro de 22q1 foi de 38,16%, um aumento de 19,70pcts mês a mês em comparação com 21q4, uma queda de 6,92pcts ano a ano em relação ao mesmo período do ano passado; A taxa de juros líquida foi de 7,05%, decréscimo mensal de 1,43 PCTs em relação ao 21q4 e decréscimo homólogo de 1,76 PCTs em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao custo das matérias-primas, frete marítimo e outros fatores. Do lado da despesa, a taxa de despesa durante o 22q1 diminuiu 5,16% para 31,22% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças mudaram – 7,30 pcts / + 0,11 pcts / + 2,20 pcts / – 0,16 pcts para 20,46% / 3,35% / 7,24% / 0,17% em termos homólogos, respectivamente. Em termos de investimento em P & D, a empresa investiu 207 milhões de yuans em P & D no primeiro trimestre, um aumento anual de 69,50%. Até o final de março de 2022, a empresa ganhou 79 prêmios internacionais de design de eletrônicos industriais e de consumo. Além disso, as responsabilidades contratuais da empresa no primeiro trimestre atingiram 47 milhões de yuans, um aumento de 67,36% em relação ao mesmo período do ano passado, mostrando um bom nível de pedidos em mãos. Ao mesmo tempo, a empresa também está preparando materiais e bloqueando mercadorias para lidar com a escassez de algumas matérias-primas e o aumento contínuo dos preços.Entre eles, o pré-pagamento da empresa aumentou 156,96% ano a ano para 208 milhões de yuans.
Espera-se que a melhoria da taxa de câmbio repare a rentabilidade, e a tendência positiva de médio e longo prazo não diminuirá
A curto prazo, espera-se que a melhoria marginal da taxa de câmbio RMB no futuro próximo repare gradualmente o rendimento e a rentabilidade da empresa; Ao mesmo tempo, espera-se que os preços das matérias-primas e do frete marítimo aumentem e recuperem no seguimento, promovendo a recuperação do desempenho da empresa. A médio e longo prazo, após anos de desenvolvimento, a empresa tem forte influência da marca e efeito de escala, e a participação de mercado da empresa de acompanhamento deve ser melhorada ainda mais; Além disso, no contexto de fortalecer ainda mais a capacidade de inovação e P & D + operação de plataforma diversificada omni-channel e o forte apoio das políticas chinesas para a indústria de comércio eletrônico transfronteiriço, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa a médio e longo prazo.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Com a atualização contínua da força da marca e a superação de vantagens competitivas comparativas, como layout omni-channel + inovação de produto + construção de localização, a lógica de crescimento de médio e longo prazo da empresa permanece inalterada. De 2022 a 2024, espera-se que a empresa atinja receita de 16,452 / 21,459 / 27,619 bilhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11,81 / 15,25 / 1,895 bilhões de yuans, EPS de 2,91 / 3,75 / 4,66 yuans, correspondendo a PE de 18,44 / 14,29 / 11,50 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas e frete marítimo excedeu as expectativas; As flutuações cambiais excedem as expectativas; O volume de vendas de novos produtos foi inferior ao esperado.
