\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 533 Ireader Technology Co.Ltd(603533) )
Evento: Ireader Technology Co.Ltd(603533) divulgou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,071 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 151 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 43%.
Comentários:
A leitura livre tornou-se a principal força motriz do crescimento da receita, e seu crescimento futuro depende da melhoria do valor de usuários individuais. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,07 bilhões de yuans (+ 0,49%), incluindo 1,56 bilhão de yuans (+ 1,44%) da plataforma de leitura digital, 480 milhões de yuans (-4,20%) de produtos de direitos autorais e 30 milhões de yuans (+ 40,23%) de outros produtos. O destaque da receita da empresa reside principalmente no crescimento do negócio de publicidade como principal fonte de crescimento da receita operacional da empresa: durante o período de relatório, a empresa desenvolveu vigorosamente o negócio de leitura livre, que está no nível líder do setor em termos de acúmulo de conteúdo, eficiência de entrega, eficiência operacional e comercialização; O número médio de usuários ativos mensais da plataforma de leitura digital da empresa chega a 150 milhões. Através do modo de desenvolvimento integrado de “pagamento + gratuito”, a empresa refinau o fluxo de operação e melhorou o valor comercial da plataforma. Acreditamos que, contando com recursos massivos e de alta qualidade de conteúdo de leitura digital e enormes grupos de usuários, a empresa deve continuar a melhorar o valor do usuário único no futuro com a otimização contínua da biblioteca de conteúdo e eficiência operacional.
Otimizar os custos do canal ajudou a aumentar a margem bruta de lucro, e as despesas de vendas e despesas de gestão arrastaram o desempenho para baixo. Durante o período de relatório, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 6,54 PCTs para 52,49% ano a ano por meio da otimização de custos de canal e otimização de custos de direitos autorais. Em termos de negócios: a empresa otimizou o desenvolvimento de negócios pré-instalados de fabricantes de terminais móveis, o custo do canal diminuiu 28,87% para 320 milhões de yuans ano a ano, a taxa de crescimento do negócio de leitura livre sobreposto com alta margem de lucro bruto foi maior e a margem de lucro bruto do negócio de plataforma de leitura digital da empresa aumentou 6,09pcts para 47,88%; A empresa otimizou o custo de direitos autorais e a margem de lucro bruta do negócio de produtos autorais aumentou 9,28 pcts. No lado das despesas, a empresa aumentou seus esforços de marketing no segundo semestre de 2021, resultando em um aumento anual de 41,03% para 680 milhões de yuans em despesas anuais de vendas, com uma taxa de despesas de vendas de 32,59%; A empresa aumentou a introdução de talentos médios e seniores, resultando em um aumento anual de 43,40% para 110 milhões de yuans em despesas de gestão, e a taxa atual de despesas de gestão foi de 5,5%. No futuro, com a otimização adicional dos canais da empresa e o crescimento estável dos usuários, espera-se que a taxa de despesa com vendas seja otimizada.
A primeira estratégia de animação gera valor agregado IP de alta qualidade, e o negócio marítimo de leitura continua a fazer esforços. Ao construir uma matriz de conteúdo de vídeo curta MCN, a empresa criou uma nova posição de tráfego para valor agregado de IP e publicidade; Além da série de “Yuanlong”, trabalhos de animação adaptados a IP, como “alma Wu inigualável” e “Wu Ying 3000 Tao”, são populares na animação Tencent. Em termos de leitura e ir para o mar, a empresa cultivou profundamente os mercados tradicionais vantajosos na Europa e América, promoveu vigorosamente o layout de mercados emergentes no Sudeste Asiático, como Filipinas e Indonésia, acelerou a construção de ecologia de conteúdo localizado, melhorou ainda mais o número de autores de alta qualidade e novos negócios, como derivados IP e indo para o mar, devem se tornar novos pontos de crescimento da empresa.
Previsão de lucro e classificação: a empresa tem ricas reservas de conteúdo digital e forte capacidade de fluxo de operação fina. Estamos otimistas sobre o espaço para a melhoria do valor de usuário único da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 196 milhões de yuans, 272 milhões de yuans e 386 milhões de yuans respectivamente, correspondendo ao preço da ação existente PE de 30x, 21x e 15x respectivamente, mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: (1) o crescimento dos usuários é menor do que o esperado; (2) A taxa de pagamento do usuário é menor do que o esperado; (3) O negócio de leitura livre da empresa é inferior ao esperado, resultando no declínio do mercado.
