\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 15 Guangdong Yizumi Precision Machinery Co.Ltd(300415) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita de 3,533 bilhões de yuans (+ 29,97% YoY) em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 516 milhões de yuans (+ 64,24% YoY); O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 474 milhões de RMB (+ 55,98% em termos homólogos).
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 899 milhões de yuans (+ 18,28% YoY); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 111 milhões de yuans (+ 3,07% YoY); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 101 milhões de yuans (-0,30% YoY).
Comentários do evento:
O desempenho aumentou rapidamente em 2021, atingindo um recorde. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 3,533 bilhões. No geral, o desempenho da empresa aumentou rapidamente no primeiro semestre do ano e desenvolveu-se de forma constante no segundo semestre do ano. A razão para o aumento da receita é que os principais produtos da empresa, como máquinas de moldagem por injeção e máquinas de fundição sob pressão, estão em alta prosperidade, a operação da empresa é boa e seu desempenho mantém rápido crescimento. Em termos de produtos, todos os setores de produtos fizeram esforços concertados e alcançaram rápido crescimento.A receita de vendas de máquinas de moldagem por injeção foi de 2,585 bilhões de yuans (+ 27,70% YoY; a receita foi de 73,16%); A receita de vendas da máquina de fundição sob pressão é de 572 milhões de yuans (+ 32,20% YoY; a receita é de 16,20%); A receita de vendas de outros negócios foi de 177 milhões de yuans (+ 69,25% YoY; receita contabilizada por 5,02%); A receita de vendas da máquina de borracha é de 127 milhões de yuan (+ 57,42% YoY; a receita é de 3,60%); A receita de vendas de outros produtos é de 71 milhões de yuans (representando 2,02%).
A prosperidade das indústrias a jusante dos principais produtos é boa, o que impulsiona o aumento da demanda por equipamentos de moldagem. Como fornecedor de equipamentos especiais para moldagem, os principais produtos da empresa são máquinas de moldagem por injeção, máquinas de fundição e máquinas de borracha. Entre eles, máquinas de moldagem por injeção são usadas principalmente na indústria automobilística, indústria de eletrodomésticos, indústria 3C e indústria de embalagens; A máquina de fundição é usada principalmente na indústria automobilística, na indústria de motocicletas, na indústria 3C e na indústria de eletrodomésticos; A máquina de borracha é usada principalmente em indústrias de automóveis, energia elétrica e eletrodomésticos. Em termos de sub-indústrias, a empresa abrange uma ampla gama de indústrias a jusante, incluindo principalmente automóvel (receita responsável por 18,85%), produtos 3C (receita responsável por 15,64%), eletrodomésticos (receita responsável por 12,05%), necessidades diárias (receita responsável por 9,99%), embalagens (receita responsável por 9,35%), materiais de construção (receita responsável por 8,36%), tratamento médico (receita responsável por 3,86%) e indústria leve (receita responsável por 5,85%). De acordo com as estatísticas da Associação Automóvel da China, em 2021, a produção automóvel da China foi de 26,082 milhões, um aumento homólogo de 3,4%, dos quais a produção de novos veículos de energia foi de 3,545 milhões, um aumento homólogo de 159,5%; De acordo com as estatísticas do Instituto de Tecnologia da Informação e Comunicação, em 2021, o total de remessas de telefones celulares na China totalizou 351 milhões, um aumento homólogo de 13,9%; De acordo com os dados da Associação de Eletrodomésticos da China, a renda da indústria de eletrodomésticos da China atingiu 1,73 trilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 15,5%.
O lado da demanda de 2022q1 é afetado pela epidemia de covid-19 no curto prazo, e a força motriz para o crescimento de longo prazo permanece. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 899 milhões de yuans (+ 18,28% YoY); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 111 milhões de yuans (+ 3,07% YoY); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 101 milhões de yuans (-0,30% YoY). A partir da estrutura de receita do ano passado, as principais áreas de vendas da empresa são o Sul da China (receita responsável por 34,00%) e a China Oriental (receita responsável por 28,83%). No primeiro trimestre de 2022, a situação epidêmica no Sul da China e no Leste da China foi relativamente grave, o que teve um impacto correspondente na cadeia industrial. O tempo de impacto dependia do progresso da prevenção e controle epidêmico. No entanto, a longo prazo, a demanda das principais indústrias downstream da empresa entrou em um estágio estável, e o automóvel Xinneng ainda está em um período de crescimento rápido, que se espera para impulsionar o crescimento contínuo do desempenho da empresa.
Organizar ativamente a capacidade de produção e fazer preparativos completos para a melhoria da capacidade de produção no futuro. A empresa desenvolveu-se bem nos últimos anos e distribuiu ativamente a capacidade de produção em casa e no exterior. Na China, a sede da China Gaoli e as plantas de produção produzem principalmente máquinas de fundição sob pressão e máquinas de moldagem por injeção de liga de magnésio semi-sólida. Wusha No.1 Fábrica produz principalmente máquinas de moldagem por injeção. Wusha No. 2 fábrica fornece principalmente produção e fabricação de todas as máquinas de moldagem por injeção elétrica, sistemas de moldagem de embalagens de alta velocidade, máquinas de moldagem por injeção de borracha e moldes. Wusha No. 3 fábrica está em construção. Atualmente, o projeto de proteção ambiental de Huoshen foi concluído, e está planejado para construir sala de locomotiva de moldagem por injeção e oficina de máquinas pesadas. A construção do centro global de inovação foi basicamente concluída. Suzhou Wujiang planta de produção atende principalmente às necessidades de fabricação de duas máquinas de moldagem por injeção de placas, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) sistema de automação, sistema de fabricação aditiva e assim por diante. No exterior, a planta de produção de Ohio e o centro de tecnologia norte-americano nos Estados Unidos são usados principalmente para a produção e fabricação de produtos HPM. A fábrica em Gujarat, na Índia, produz e vende principalmente máquinas de moldagem por injeção. A nova fábrica em Gujarat, na Índia, está em construção e está prevista para produzir máquinas de moldagem por injeção. Espera-se que seja colocada em uso no segundo semestre de 2022.
Sugestões de investimento:
Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 533 / 578 / 634 milhões respectivamente, e o EPS será de RMB 1,14 / 1,23 / 1,35 / ação respectivamente. Atualmente, o P / E correspondente do preço das ações é de 9 / 9 / 8 vezes respectivamente, e a mediana p / E (excluindo valor negativo) da indústria de equipamentos especiais é de 34 vezes. A avaliação da empresa tem uma certa margem de recuperação. O desempenho a curto prazo da empresa está sob pressão devido à epidemia. No futuro, com a mitigação da epidemia, a demanda das indústrias 3C e eletrodomésticos retornará à normalização. Os veículos novos de energia de alta prosperidade se tornarão a principal força motriz do desempenho da empresa e promoverão o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Dicas de risco:
O risco de declínio de desempenho causado pela epidemia, o risco de dívidas ruins de contas a receber e o risco de imparidade de estoque.
