\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 568 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Evento: a empresa divulgou] relatório anual 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou receita de 2,59 bilhões de yuans (+ 34,7%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 670 milhões de yuans (+ 24,4%), dos quais 21q4 alcançou receita de 680 milhões de yuans (+ 13%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 100 milhões de yuans (-32,4%). Ao mesmo tempo, propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 5 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 540 milhões de yuans (+ 4,1%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 91,75 milhões de yuans (-29,9%), menor do que a expectativa do mercado.
A matriz de coquetel pré-misturada é perfeita, e a estrutura do produto continua a atualizar. 1. Por categoria, coquetéis pré-misturados e sabores comestíveis alcançaram receita de 2,29 bilhões de yuans (+ 33,5%) e 270 milhões de yuans (+ 37,7%) respectivamente em 2021. Os produtos cocktail pré-preparados cobrem o gradiente de teor alcoólico de ligeiramente bêbado, refrescante e forte, o que pode melhor atender a diferentes cenários de consumo e necessidades de consumo. O nível de álcool das séries levemente bêbadas é de apenas 3%, visando consumidores femininos, e tornou-se a principal vantagem da empresa. O teor alcoólico da série qiangshuang é de 8%, e a irritação do sabor é alta, o que ajuda a expandir o grupo de consumidores masculinos. Além disso, a refrescante série de novos produtos com teor alcoólico de 5% se tornará a terceira sub marca em vendas uma vez listados; A empresa lançou a série de baixo teor de açúcar “prazer leve” e a série de alto teor de suco “espreme local”, e a matriz do produto foi melhorada ainda mais. 2. Por canal, off-line, varejo digital e canais prontos para beber alcançaram receita de 1,81 bilhão de yuans (+ 23,7%), 650 milhões de yuans (+ 70,3%) e 97,02 milhões de yuans (+ 52,4%), respectivamente. No final de 2021, a empresa contava com 1888 distribuidores, com um aumento líquido de 310.
Espera-se que o aumento do preço contribua para a elasticidade do lucro, e os objetivos de avaliação de desempenho podem ser alcançados. A margem de lucro bruta global foi de 65,4%, com uma diminuição homóloga de 0,1 pp, que se manteve basicamente estável. 2. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas com vendas foi de 21,9%, com uma diminuição homóloga de 0,4pp; A taxa de despesas administrativas foi de 5,3%, mantendo-se estável; O rácio das despesas em I & D foi de 2,8%, com uma diminuição homóloga de 0,5 pp; O rácio de despesa financeira foi de – 0,8%, com decréscimo homólogo de 0,4pp, principalmente devido ao aumento da receita de juros superior ao passivo de juros. A taxa de juro líquida global foi de 25,6%, uma diminuição homóloga de 2,2 pp, e a rendibilidade diminuiu, principalmente devido à redução dos subsídios governamentais no período atual. A empresa aumentou o preço à saída da fábrica de toda a série de produtos em 4% – 10% em dezembro de 2021, o que deve cobrir a pressão do aumento dos custos e ajudar a motivar a empresa a atingir a meta de avaliação de desempenho no primeiro ano.
O layout de toda a cadeia industrial abriu oficialmente o negócio de bebidas alcoólicas. 1. cocktails pré misturados + sabores e fragrâncias layout, compartilhando pesquisas básicas, desenvolvimento de novos produtos e recursos da cadeia de suprimentos. 2. a destilaria Laizhou foi posta em operação com sucesso. a empresa abriu oficialmente o negócio de licor dominado pelo uísque, e o feedback da nova degustação de licor foi bom. 3. Propõe-se conceder 2,4 milhões de ações restritas a 227 gerentes principais, técnicos principais e pessoal-chave de negócios da empresa, e reservar Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) ações para incentivos subsequentes. O objetivo da avaliação de desempenho é que a taxa de crescimento da receita de 2022 a 2024 não seja inferior a 25%, 23% e 20%, respectivamente, estabelecendo as bases para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 860 milhões de yuans, 1,12 bilhão de yuans e 1,44 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,15 yuan, 1,49 yuan e 1,91 yuan respectivamente. O PE dinâmico correspondente será 28 vezes, 22 vezes e 17 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a promoção de novos produtos não é como esperado; Intensificação da concorrência no mercado; Risco para a segurança alimentar
