\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e alcançou uma receita de 5,12 bilhões de yuans em 21 anos, uma diminuição homóloga de 0,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 740 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,6%; Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 1,7 bilhão de yuans, um aumento anual de 30% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 380 milhões de yuans, um aumento anual de 69%. Ao mesmo tempo, propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 3 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações. 22q1 empresa alcançou uma receita de 1,35 bilhão de yuans, um aumento anual de 6,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 160 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,5%.
A renda da principal indústria de temperos está sob pressão, e a expansão nacional é constante. Meiweixian alcançou uma receita anual de 4,62 bilhões de yuans, um aumento anual de – 7,2%, dos quais 21q4 alcançou uma receita de 1,34 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,7%. Em termos de produtos, o molho de soja / óleo comestível / outros negócios da empresa alcançou receita de 2,82/4,9/7 bilhões de yuans, respectivamente, em 21 anos, uma diminuição anual de 9,5% / 18,7% / 7,3%; Isso se deve principalmente à fraca demanda do consumidor causada pela epidemia repetida, e a renda da principal indústria de temperos está sob pressão. Beneficiando do reparo gradual de canais de catering e do lançamento de novos produtos, essência de frango e pó de frango tiveram um bom desempenho, com uma receita de 550 milhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de 10,5%. A partir do desempenho de 22q1, a taxa de crescimento do molho de soja/óleo comestível foi de – 1,1% / – 21,8%, respectivamente, e a de essência de frango, frango em pó e outros foram de 10,4% / 9%, respectivamente; Beneficiando da promoção contínua da empresa de ajuste do canal de catering e acelerando o progresso de novos produtos no mercado, o volume 22q1 de frango em pó e outros negócios é óbvio. Em termos de sub-regiões, as regiões mais vantajosas continuam a manter uma taxa de crescimento estável. Nos últimos 21 anos, a taxa de crescimento da receita das regiões Leste/Sul/Central e Oeste/Norte da empresa foi de + 1,9% / + 11,4% / – 12,9% / – 18,9%, respetivamente em termos homólogos. Por canal, graças à criação formal do departamento de exportação de e-commerce nos últimos 21 anos, a taxa de crescimento da receita de negócios online aumentou 28,4% em relação ao ano anterior. A empresa manteve um ritmo constante de expansão nacional, implementou a estratégia de desenvolvimento de subdivisões e acelerou a melhoria da penetração no mercado em branco. A cobertura de mercado de distritos e municípios aumentou 9 pp para 60% ano a ano. O número de concessionários continuou a expandir-se, com um aumento líquido de 281 para 1702 em 21 anos e 46 para 1748 em 22q1.
A pressão de custo das matérias-primas continuou ao longo do ano, reduzindo taxas e melhorando a eficiência e espessando os lucros dos negócios imobiliários. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 34,9%, diminuição homóloga de 6,7pp; A margem de lucro bruta de 21q4/22q1 foi de 38,5% / 32,3%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 2,3/6,6pp. A pressão sobre a margem de lucro bruta é principalmente afetada pelo aumento contínuo do preço das matérias-primas e auxiliares, como a soja e os materiais de embalagem; Além disso, o aumento de preços da empresa não foi totalmente transmitido ao terminal, o que também suprime a recuperação da margem de lucro bruta. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas em 21 anos diminuiu 3PP para 8,1% ano a ano, principalmente devido à iniciativa da empresa de controlar a intensidade das despesas publicitárias e melhorar a eficiência do uso das despesas; A taxa de despesas administrativas manteve-se estável, com decréscimo homólogo de 0,5pp para 5%. A empresa-mãe realizou um lucro líquido de 110 milhões de yuans em 21 anos devido ao reconhecimento da renda de projetos imobiliários na margem leste de Qijiang, o que engrossou o desempenho da empresa. O lado dos custos continuou a ser pressionado, resultando na margem de lucro líquido global da empresa em queda de 3,6 pp para 15,3%.
O mecanismo de gestão interna foi otimizado e os fundamentos foram estáveis e bons. 1) A empresa endireitou o mecanismo de gestão interna, otimizou o mecanismo de avaliação e incentivo para o pessoal de vendas e promoveu a recompra de ações de maneira ordenada, de modo que a equipe de vendas tenha um forte coração militar. 2) Em termos de canais, a empresa continuou a promover a estratégia de desenvolvimento de subdivisão de “um terço e um contrato especial” nas principais áreas de vendas, e acelerou o afundamento de canais e o desenvolvimento de mercados em branco em áreas não principais de vendas; A taxa de penetração de canais de catering sobrepostos aumentou constantemente, os canais on-line continuaram a fazer esforços e a reforma do marketing de canais adicionou impulso ao desempenho. 3) Acelerar a alienação de negócios imobiliários, listar e vender o patrimônio da Zhonghui hechuang, uma subsidiária, e concentrar recursos no negócio de condimentos. 4) A expansão da empresa deve ser concluída em maio do ano passado, e a capacidade de produção da empresa continuará a melhorar. Espera-se que a empresa continue a melhorar sua capacidade de produção e melhorar sua capacidade de produção em maio do ano passado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,97 yuan, 1,13 yuan e 1,34 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 25 vezes, 22 vezes e 18 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco de flutuação de preços das matérias-primas, risco epidêmico repetido do covid-19 e risco intensificado da concorrência no mercado
