\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 029 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Eventos: 1) a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com receita anual de 1,95 bilhão de yuans (+ 46,8%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 320 milhões de yuans (+ 24,5%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 280 milhões de yuans (+ 29,7%) e fluxo de caixa operacional líquido de 170 milhões de yuans (-25,3%). 2) A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A receita de 22q1 foi de 440 milhões de yuans (+ 12,5%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 43,37 milhões de yuans (-35,1%), o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 42,93 milhões de yuans (-31,8%), e o fluxo de caixa operacional líquido foi de – 23,32 milhões de yuans (-140,8%).
Em 2021, a receita manteve um rápido crescimento e alcançou um alto crescimento tanto na China quanto no exterior. A despesa de pagamento baseada em ações em 2021 foi de 77,05 milhões de yuans. Excluindo este fator, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans (+ 46,3%). 1) Trimestralmente, a receita de 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 no primeiro trimestre foi 3,9 / 4,8 / 5,1 / 560 milhões de yuans (+ 59,5% / + 48,7% / + 42,6% / + 41,1%), um aumento de 37,1% / 45,5% / 50% / 60,8% respectivamente em comparação com 2019q1 / Q2 / Q3 / Q4, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi 0,67 / 0,76 / 1,05 / 0,76 bilhões de yuans (+ 41,1% / + 15% / + 11,3% / + 45,7%) respectivamente. 2) Do ponto de vista da rentabilidade, a margem bruta de lucro em 2021 foi de 64,2% (-1,8pp), principalmente devido à depreciação do dólar americano, ao aumento do frete e à transferência de lucros das atividades de pinduduo. A taxa das quatro taxas foi de 46,6% (+0,2pp), que se manteve basicamente estável, e a margem de lucro líquido final foi de 16,7% (-3PP). 3) Em termos de sub-regiões, a receita da China em 2021 foi de 1,2 bilhão de yuans (+ 48,1%), e sua receita internacional foi de 740 milhões de yuans (+ 44,5%). Após superar o impacto da epidemia, a China e outros países alcançaram rápido crescimento em 2021. 4) Por negócios, a receita de hemostasia e fechamento é de 890 milhões de yuan (+ 53,1%), biopsia é de 240 milhões de yuan (+ 33,7%), expansão é de 190 milhões de yuan (+ 16,2%), ERCP é de 130 milhões de yuan (+ 28,7%), EMR / ESD é de 260 milhões de yuan (66,1%), EUS / EBUS é de 18,05 milhões de yuan (+ 48,5%), agulha de ablação de microondas é de 1,3 milhão de yuan (+ 58,9%), e produtos de visualização contribuem 9,75 milhões de yuan.
O 22q1 está sob pressão devido a fatores como a situação epidêmica da China e conflitos geográficos no exterior, e a visualização contribui para um novo ponto de crescimento. A taxa de pagamento baseada em ações de 2022q1 foi de 15,68 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre depois de excluí-lo foi de 58,71 milhões de yuans (-34%). Em termos de sub-regiões, a receita da China em 2022q1 foi de 280 milhões de yuans (+ 21,8%), principalmente devido à grave situação epidêmica na China, que afetou a cirurgia endoscópica e o exame de rotina. A receita internacional foi de 170 milhões de yuans, que foi o mesmo que a de 2021q1. Devido ao conflito geográfico no mercado europeu, a empresa mudou alguns negócios OEM para o modo de vendas diretas e ainda estava no período de transição, a receita do mercado europeu no primeiro trimestre diminuiu 13,9% em comparação com a de 21q1, e o mercado americano ainda aumentou em 30,29%. A receita de visualização da empresa 2022q1 é de 45,58 milhões de yuans, representando 10,3% da receita, e um novo ponto de crescimento está tomando forma.
O mercado global de dispositivos endoscópicos de diagnóstico e tratamento tem um enorme espaço, a empresa continua a aumentar a inovação e enriquecer as reservas de produtos. Com a contínua popularização da cirurgia endoscópica, a demanda por dispositivos de diagnóstico e tratamento endoscópicos está aumentando. De acordo com as estatísticas e análises da ciência de Boston, o mercado global de dispositivos de diagnóstico e tratamento endoscópico foi de US $ 5 bilhões em 2018, e a taxa de crescimento global do mercado global de dispositivos de diagnóstico e tratamento endoscópico foi de 5% de 2019 a 2022. Em 2021, a empresa aumentou o investimento em P & D, com despesas em P & D de 150 milhões de yuans (+ 53,4%), dos quais o foco foi em P & D de produtos de visualização. O produto de coledocoscópio descartável foi certificado na China em novembro de 2021 e tornou-se um importante incremento no mercado chinês em 22q1; Os produtos broncoscópios descartáveis foram submetidos à FDA, CE e China para registro. Está planejado para ser aprovado sucessivamente em 2022. No futuro, os produtos da série de visualização devem contribuir com um novo impulso de crescimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 400 milhões, RMB 530 milhões e RMB 700 milhões, respectivamente. Como líder em dispositivos inovadores de diagnóstico endoscópico e tratamento, a empresa tem continuamente melhorado sua competitividade global e mantido a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco de falha em P & D, risco de controle de custos de políticas, risco de taxa de câmbio e o volume de novos produtos é menor do que o esperado.
