\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 161 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) )
Eventos
Em 25 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,112 bilhões de yuans (+ 19,35%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 760 milhões de yuans (+ 18,94%), e um lucro líquido deduzindo não atribuível à empresa-mãe de 756 milhões de yuans (+ 21,12%). O desempenho está alinhado com as expectativas.
Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 705 milhões de yuans (-16,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 125 milhões de yuans (-17,5%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 116 milhões de yuans (-22,83%).
Análise empresarial
Excelentes progressos foram feitos na expansão da celulose, criando novas conquistas para a empresa ao longo dos anos. Em 2021, a receita e o lucro da empresa de produtos sanguíneos alcançaram um crescimento constante, com 1809 toneladas de plasma coletadas em todo o ano, um aumento homólogo de 6%. Desde 2021, a empresa estabeleceu 23 estações de plasma em Guizhou, Gansu, Hubei, Hebei, Jilin e outros lugares, incluindo Jiangkou, Yuzhong, Badong, Lincheng e Nong'an. Atualmente, a empresa tem 82 estações de coleta de plasma único (incluindo sub-estações), das quais 58 estão em operação. No primeiro trimestre, afetado pelo aumento da dificuldade de distribuição causada pela epidemia, pela redução do tratamento médico dos pacientes e pelo consumo de cirurgia terminal hospitalar, as vendas de produtos da empresa diminuíram temporariamente, mas a produção, coleta de celulose e outros trabalhos ainda eram realizados de forma normal e ordenada.
O número de terminais continua a assumir a liderança na China, e os principais hospitais continuam a fazer avanços. Em 2021, o número total de terminais cobertos pela empresa atingiu 31881, com um aumento homólogo de 22,68%, incluindo 12809 farmácias, com um aumento homólogo de 45,51%; Existem 29 hospitais de referência e 30 hospitais-chave de desenvolvimento.
O rácio de despesas de vendas diminuiu e a eficiência do volume de negócios do inventário melhorou. Em 2021, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 6,59%, uma diminuição de 0,65% em relação ao mesmo período do ano passado, e o rácio de despesas de gestão e de I&D foram relativamente estáveis. Os dias de rotatividade de estoque da empresa foram 365 dias, que diminuíram significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado, e a eficiência de rotatividade de estoque foi melhorada. Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Considerando o gasto de capital gerado pela nova estação de celulose da empresa e a depreciação de ativos fixos provocada pela construção de nova capacidade de produção, reduzimos a expectativa de lucro de 20222023 em 14% e 25%, respectivamente. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 785 (+ 3%) e 850 (+ 8%) milhões de yuans respectivamente. Considerando o volume da nova estação de celulose da empresa e o enriquecimento contínuo da linha de produtos, espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,128 bilhão de yuans (+ 33%) em 2024.
De 2022 a 2024, o EPS correspondente da empresa é 0,57, 0,62 e 0,82 yuan respectivamente, e o PE atual correspondente é 33, 31 e 23 vezes respectivamente. Manter a classificação "comprar".
Dicas de risco
A expansão da estação de celulose não atende à expectativa; Aumento do gasto de capital e da depreciação e amortização devido à nova estação de celulose; O progresso na construção da capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco da política industrial; Surtos repetidos, etc.
