\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Evento: a empresa alcançou uma receita operacional total de 450 milhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 29,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,9%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 50 milhões, um aumento homólogo de + 38,3%. A receita da empresa 22q1 atendeu às expectativas e seu desempenho superou as expectativas.
A receita cresceu de forma constante e sua posição de liderança foi consolidada. A empresa alcançou uma receita operacional total de 450 milhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 29,2%. Sob a influência do reconhecimento diferido de algumas receitas de comércio eletrônico no ano passado e da propagação da epidemia no primeiro trimestre, esperamos que as vantagens on-line da empresa continuem a jogar ou alcançar um melhor crescimento. De acordo com os dados da nuvem Aowei, o volume e o preço do fogão integrado 22q1 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) aumentaram simultaneamente, e sua posição de liderança foi consolidada ainda mais. Entre eles, o canal on-line, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) vendas integradas de fogão da marca aumentou 28,3% ano a ano, a participação de mercado aumentou 0,8pct para 22,0%, e o preço médio foi 10325 yuan, acima de + 1137 yuan ano a ano; Canal Ka off-line, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) marca de vendas integradas fogão aumentou 70,1% ano a ano, a participação de mercado aumentou 4,7 pct para 25,1% ano a ano, e o preço médio foi 11218 yuan, acima de + 732 yuan ano a ano.
Controle efetivo de custos, desconto fiscal e desempenho de espessamento de renda financeira. A margem de lucro bruto da empresa 22q1 foi de 44,2%, com um aumento homólogo de – 3,2pct. Do ponto de vista da diferença de vendas brutas, o período atual diminuiu apenas 0,8pct ano a ano (21q3 diferença de vendas brutas diminuiu 3,6pct, 21q4 diminuiu 7,8pct), e o declínio foi significativamente reduzido mês a mês, destacando sua excelente capacidade de controle de custos no caso de preços relativamente altos das matérias-primas. Do lado das despesas, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa 22q1 foram de 23,3% / 5,2% / 5,3% / – 1,1%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 2,4 / – 0,7 / + 0,9 / + 0,1pct, e apenas o investimento em I&D aumentou significativamente. Além disso, os outros itens de renda e renda de investimento da empresa 22q1 foram + 6 / 2 milhões de yuans ano a ano, respectivamente, o que contribuiu para o crescimento do desempenho do Q1 em cerca de 18% (aumentando a taxa de juros líquida em cerca de 2,3pct), principalmente devido ao aumento significativo do desconto de imposto de software embarcado e receita de gestão financeira. Sob a influência abrangente, o lucro líquido de 22q1 da empresa atribuível à empresa-mãe aumentou + 0,7% para 13,3% em relação ao ano anterior.
O ritmo dos negócios afeta o fluxo de caixa e a voz upstream é melhorada. De acordo com a demonstração de fluxo de caixa, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa 22q1 foi de – 120 milhões de yuans, com um aumento anual de – 134,1%, que foi principalmente relacionado com o bônus de final de ano em janeiro e a compra de mais matérias-primas.A empresa recebeu 470 milhões de yuans em dinheiro da venda de bens e da prestação de serviços de trabalho no Q1, com um aumento anual de + 47,7%, basicamente em linha com a taxa de crescimento da receita operacional. Do balanço, o capital monetário da empresa + ativos financeiros de negociação no final do primeiro trimestre foi de 1,18 bilhão de yuans, abaixo de – 1,0% no final do século XXI; As notas a receber e contas a receber totalizaram RMB 80 milhões, um aumento de +15,3% em relação ao final do século XXI. Esperamos que isso se deva principalmente à existência de um determinado período de crédito nos canais de e-commerce, engenharia e outros da empresa, e o desenvolvimento dos canais trouxe mais recebíveis; No final do primeiro trimestre, o estoque da empresa era de 250 milhões de yuans, acima de + 3,8% do final do século 21, o que pode atender às crescentes necessidades de desenvolvimento de negócios. Em termos de dias de volume de negócios, os dias de volume de negócios 22q1 da empresa foram 87,0 / 14,4 / 101,8 dias respectivamente, com um aumento homólogo de + 22,3 / + 3,7 / + 17,1 dias. Acreditamos que com a consolidação contínua da posição de liderança, a capacidade de ocupação da empresa de empréstimos upstream pode continuar a aumentar.
Sugestão de investimento: a categoria de fogão integrado está no período de penetração rápida, e o dividendo de desenvolvimento da indústria continua a ser realizado. Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) como líder da indústria, construiu o modo de canal de tração de duas rodas Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e a matriz de produto “1 + n” de aparelhos de cozinha. Com base no aprofundamento das vantagens de canais de duas linhas, continuar a expandir Ka, decoração doméstica e outras entradas de fluxo, e continuar a desenvolver produtos de máquina de lavar louça e armário integrados na premissa de liderar a indústria de fogão integrado, Pode fornecer garantia para o crescimento de média e alta velocidade da empresa no futuro. A curto prazo, a fim de lidar com a pressão de custo das matérias-primas, a empresa aumentou oficialmente o preço à saída da fábrica dos fogões integrados desde 22 de abril. Com a melhoria da estrutura do produto e o aparecimento do efeito de escala, a rentabilidade da empresa deve ser reparada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 476633/816 milhões, e o preço atual das ações corresponde a 26,8x/20,1x/15,6xpe em 22-24 anos, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; O risco de flutuações no mercado imobiliário; A concorrência no mercado intensifica os riscos.
