\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,671 bilhão, um aumento homólogo de RMB 10,65%, com um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,671 bilhão e um aumento homólogo de RMB 10,65%.
Desde o primeiro trimestre de 2018, as vendas da empresa aumentaram mês a mês por 15 trimestres consecutivos, e a taxa de crescimento no segundo trimestre deve ser de 63 a 65%. 1) Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 8,47 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 71,2% e um aumento mês sobre mês de 32,8%. Alcançou um aumento mês sobre mês nas vendas por 17 trimestres consecutivos (exceto para a epidemia covid-19 no primeiro trimestre de 2020). Após ajustar o não IFRS, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 85,8% ano após ano; 2) A diminuição homóloga da margem de lucro bruta do primeiro trimestre da empresa foi principalmente afetada pela taxa de câmbio; na comparação da taxa de câmbio constante, a margem de lucro bruta do 22q1 foi de 37,8%, com um aumento homólogo de 1,1 pontos percentuais; 3) A empresa implementou o plano de continuidade de negócios nesta rodada de epidemia, e o negócio da empresa é limitado. Se a epidemia em Xangai é controlada até o final de abril, a empresa espera continuar a alcançar uma alta taxa de crescimento de 63-65% no Q2 em 2022, e espera-se alcançar uma taxa de crescimento de 65-70% em todo o ano.
Os cinco setores trabalham em conjunto: o setor químico fornece a principal taxa de crescimento, e a taxa de crescimento continua a ser de 52,3% após excluir a covid-19: 1) negócios químicos: a receita é de 6,12 bilhões, com um aumento homólogo de 102,1%, incluindo negócios de “R” de 1,75 bilhões, com um aumento homólogo de 46,6%, negócios de D&M de 4,37 bilhões, com um aumento homólogo de 138,1%, e o setor químico de negócios após excluir a covid-19, com um aumento homólogo de 52,3%; 2) Negócio de testes: a receita foi de 1,28 bilhão, com um aumento homólogo de 31,7%, incluindo 910 milhões de serviços laboratoriais, com um aumento homólogo de 39,9%; 3) Negócios de Biologia: a receita foi de 530 milhões, com um aumento homólogo de 26,2%, dos quais a receita relacionada a novas moléculas aumentou 110% ano a ano; 4) Setor ATU: receita de 300 milhões, com um aumento anual de 37%. 5) Ddsu: a receita foi de 240 milhões, uma queda de 21,6% em relação ao ano anterior. A iteração e renovação de negócios levou a um declínio na receita. O primeiro trimestre recebeu 16 aprovações ind.
A estratégia de cauda longa continua a trazer clientes incrementais, com sinergia óbvia da plataforma integrada e alta fidelidade do cliente. 1) A empresa adere à estratégia de cauda longa, e a fidelidade do cliente continua a aumentar: mais de 320 novos clientes no Q1, um total de 5800 clientes ativos, e a taxa de retenção dos dez principais clientes da empresa é de 100%; 2) Melhorar a taxa de penetração de grandes empresas farmacêuticas: a receita do Q1 dos clientes das 20 principais empresas farmacêuticas do mundo foi de 3,81 bilhões, um aumento ano a ano de 140%; 3) A plataforma integrada ajuda os clientes a transformarem-se: a receita do primeiro trimestre dos clientes que utilizam serviços de vários departamentos empresariais foi de 7,39 bilhões, um aumento homólogo de 87%.
Siga e ganhe o desenvolvimento molecular, e o projeto “taxa de serviço + marco e compartilhamento de receita” continua avançando. 1) Tubulação pequena do crdmo da molécula: 217 moléculas foram adicionadas no Q1, com um total de 1808 moléculas, 42 projetos comerciais e 49 projetos clínicos da fase III; 2) CTdmo de terapia celular e gênica: 59 projetos pré-clínicos e clínicos de fase I, 7 projetos clínicos de fase II e 8 projetos clínicos de fase III em mãos; 3) O projeto “taxa de serviço + marco e compartilhamento de receita” continuou a avançar: Q1 declarou 2 inds e 16 CTAs para clientes, e 146 inds e 126 CTAs para clientes no total.
Sugestão de investimento: como líder na indústria de terceirização farmacêutica, o desempenho da empresa atingiu repetidamente novos altos seguindo a estratégia molecular e longa cauda. Espera-se que a receita da empresa em 22-24 anos atinja 38,2 / 456 / 57 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos atingirá 86 / 103 / 13 bilhões de yuans. De acordo com o valor de mercado atual de 22 anos, o PE é cerca de 34 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: a epidemia de covid-19 intensifica o risco, a execução de ordens é menor do que o esperado e as disputas comerciais internacionais agravam o risco.
