\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 590 Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 810 milhões de yuans durante o período, com um aumento anual de 0,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 148 milhões de yuans, uma diminuição anual de 19,29%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 114 milhões de yuans, uma diminuição anual de 24,03%; O lucro básico por ação é de 0,94 yuan, e propõe-se distribuir dividendos em dinheiro de 3,00 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações. Enquanto isso, o relatório de desempenho 22q1 anunciou que a receita era de 156 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,99%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 46,437 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,89%.
Comentários:
O volume de vendas dos dois principais produtos da Suling basicamente recuperou. A receita da empresa foi de 810 milhões de yuans, basicamente o mesmo que em 2020. Sob o impacto da epidemia, as duas principais variedades de suling e migaixi foram basicamente estáveis. A receita do principal produto “suling” foi de 560 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,8%, que foi afetada principalmente pela implementação do novo preço de seguro médico em março do ano passado (redução de preço de 33%), e o volume de vendas em 2021 aumentou cerca de 9,3% ano a ano, mas ainda não se recuperou ao nível em 2019. No ano passado, a receita do negócio de cobertura de juros secretos recém-consolidado foi de 230 milhões de yuans, excedendo o compromisso de desempenho em 2021, fornecendo forte apoio para estabilizar o mercado básico da empresa; Existem duas formas de dosagem do migaixi: injeção e spray nasal. Estamos mais otimistas sobre o crescimento do migaixi spray nasal. Não depende da injeção hospitalar e é conveniente para a medicação. Estamos confiantes para completar o compromisso de desempenho de 22-23 anos. Em primeiro lugar, a situação epidêmica em todo o país este ano foi mais grave do que a do ano passado, e a suling implementou o novo preço do seguro médico (33% inferior ao do 21q1), que afetou a receita menos do que a do mesmo período do ano passado; Em segundo lugar, o capital próprio do negócio de cobertura de juros secretos diminuiu para 73,7% (100% no mesmo período do ano passado), afetando a taxa de crescimento do lado do lucro.
Sustentou um elevado investimento em I&D e aumentou a inovação. No ano passado, o investimento em P & D foi de 165 milhões de yuans, um aumento significativo de 77,09% ano a ano em 2020, representando 20,36% da receita operacional, dos quais 102 milhões de yuans foram gastos, e o investimento em P & D continuou a ser alto. Kc1036 é um medicamento inovador da classe 1 multi-alvo Axl/VEGFR2/FLT3 desenvolvido independentemente pela empresa. Os resultados do ensaio clínico da fase I mostram que o fármaco único kc1036 tem boa segurança e tolerância, e mostra atividade antitumoral proeminente em pacientes com tumores sólidos avançados. Além disso, kc1072 desenvolvido em cooperação com Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) é um inibidor de HPK1, que está sob promoção normal. O inovador pipeline BD alcançou excelentes resultados.O comprimido adquirido Jincao é uma rara variedade inovadora tipo 1.2 da medicina tradicional chinesa, e completou a fase clínica II; O Kc-b173 é um fator humano recombinante sete (FVIIa) com destaque global introduzido pela empresa a partir de empresas alemãs de biotecnologia.O projeto abrange o desenvolvimento e comercialização de direitos globais de propriedade intelectual.
Previsão de lucro: revisamos a previsão de lucro e prevemos que de 2022 a 2024, a receita da empresa será 860 / 1077 / 1215 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 6,2% / 17,2% / 20,6% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 157 / 185 / 222 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 6,2% / 17,8% / 19,9% respectivamente. De acordo com o preço de fechamento (24,00 yuan), o PE correspondente (2022e) é de cerca de 24 vezes. A avaliação é razoavelmente baixa e a classificação “comprar” é mantida.
Aviso de risco: o preço dos medicamentos é inferior ao esperado; Risco de qualidade do produto; O progresso da I & D é inferior ao esperado; Risco sistémico.
