\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 919 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
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O potencial de desenvolvimento na província é enorme, e a excelente estrutura local é profundamente cultivada. Acreditamos que o bom ambiente econômico da província de Jiangsu fornece uma garantia para o desenvolvimento sustentado e rápido de Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) e com a abertura do novo plano estratégico de cinco anos de 19 anos, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) para o cultivo profundo da terra local entrou em uma nova etapa. Nos últimos 2-3 anos, a estrutura dos activos negativos Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) em ambas as extremidades melhorou significativamente, o lado dos activos aumentou continuamente o número de entidades de apoio e a proporção de crédito no total dos activos aumentou de 40% em 16 anos para 52% em 21 anos. Embora a estrutura do lado da dívida tenha algum espaço para melhorar em comparação com os pares, a tendência de melhoria é óbvia, o custo da dívida caiu mais de 20 pb nos últimos dois anos. Acreditamos que Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) tem vantagens óbvias no layout da rede na província. Olhando para a frente para os próximos 2-3 anos, com o cultivo profundo contínuo de Jiangsu, ainda há espaço para a otimização da estrutura em ambos os extremos da carga de capital da empresa, que se tornará um lastro para promover a melhoria da rentabilidade da empresa.
Desenvolver totalmente o negócio de varejo e criar um novo motor de lucro. Como um banco de longo prazo focado em negócios corporativos, o ritmo de transformação da empresa no setor de varejo também está acelerando. Nos últimos anos, a empresa fez novos avanços na escala e no modo de negócios de varejo, aderindo ao objetivo estratégico de “expandir o negócio de varejo e focar na gestão de riqueza”. Por um lado, o lado ativo aumentou a oferta de crédito, quase duplicou a proporção de ativos de crédito de varejo (40%) no final de 21 em comparação com 16 anos, promoveu vigorosamente o desenvolvimento de produtos de crédito como cartões de crédito e empréstimos ao consumo e otimizou continuamente a carteira de ativos e o rendimento. Por outro lado, a empresa fez grandes esforços na gestão de riqueza e, ao final de 21, o varejo da empresa atingiu 922,7 bilhões de AUM, mantendo-se à frente do setor de benchmarking.
A qualidade dos ativos continuou a melhorar e a lucratividade cresceu constantemente Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) nos últimos anos, esforços foram feitos para melhorar a qualidade dos ativos e resiliência ao risco, e o risco de ações foi gradualmente eliminado. Em 2021, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) o rácio de empréstimos não produtivos foi de 1,08% (ano-24pb) e a taxa de preocupação foi de 1,34% (ano-2pb), alcançando o dobro declínio por cinco anos consecutivos. No contexto da melhoria da qualidade dos ativos, a capacidade de resistência ao risco da empresa tem sido continuamente reforçada, e a taxa de cobertura de provisões aumentou por cinco anos consecutivos, atingindo 308% no final do 21. Graças à superposição de três fatores: dividendo de desenvolvimento regional, progresso constante da transformação do varejo e melhoria estável da qualidade dos ativos, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ‘s rentabilidade foi reparada rapidamente, e o lucro líquido aumentou ano a ano
Sugestão de investimento: ser otimista sobre a liberação contínua do bônus de localização e bônus de transformação da empresa Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) é classificado no primeiro escalão do Banco Comercial da Cidade de China. Sua boa localização estabeleceu uma boa base para o rápido desenvolvimento dos negócios da empresa. Nos últimos dois anos, com o progresso constante do novo plano estratégico quinquenal da empresa, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) por um lado, fez esforços sólidos para cultivar o mercado local, por outro lado, promoveu ativamente a transformação do varejo e melhorou de forma abrangente sua rentabilidade e qualidade de lucro, posicionando-se na vanguarda da indústria de benchmarking. Esperamos que o EPS da empresa em 22-24 anos será de 1,60 / 1,91 / 2,26 yuan respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido correspondente será de 19,6% / 19,7% / 18,4% respectivamente. Atualmente, o preço das ações da empresa corresponde a 0,65x/0,58x Pb em 22/23 anos respectivamente. Estamos otimistas sobre a liberação contínua do dividendo de localização da empresa e dividendo de transformação, e damos uma classificação “recomendada” pela primeira vez.
Dicas de risco: 1) a recessão econômica leva a uma pressão maior do que o esperado sobre a qualidade dos ativos industriais. 2) O declínio das taxas de juros levou a uma margem de juros mais estreita do que o esperado da indústria. 3) O aumento da pressão de fluxo de caixa das empresas imobiliárias leva ao aumento do risco de crédito.
