\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Evento: Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) publicou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022 em 24 de abril. A empresa alcançou uma receita operacional de 15,356 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 9,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,114 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,66%; O lucro não líquido deduzido foi de 2,059 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,57%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 562 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,30%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 16,25%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,124 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 22,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 507 milhões de yuans, uma diminuição anual de 34,39%; O lucro não líquido deduzido foi de 474 milhões de yuans, uma diminuição anual de 38,49%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -733 milhões de yuans, uma diminuição anual de 271,87%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos é de 2,95%.
Negócio principal: a indústria do entretenimento fez conquistas notáveis na atração de investimento, a receita de publicidade aumentou intensamente e o crescimento da renda dos membros diminuiu. Em 2021, a receita do negócio de publicidade excedeu 5 bilhões de yuans pela primeira vez, atingindo 5,453 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,75%, representando mais de 36% da receita total da empresa, um aumento de 6pct sobre o mesmo período do ano passado. No final de 2021, o número de membros efetivos atingiu 50,4 milhões, um aumento homólogo de 39,5%; O rendimento dos membros aumentou 13,3% em termos homólogos, significativamente mais lento do que no ano passado.
Negócio de produção de conteúdo: a escala de receita é reduzida e a margem de lucro bruto diminuiu por quatro anos consecutivos. A receita anual foi de 1,877 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 32,10%. Além disso, no ambiente deprimido da indústria cinematográfica e televisiva, a margem de lucro bruto da empresa continuou a diminuir. Em 2018, 2019, 2020 e 2021, a margem de lucro bruto dos negócios de produção e operação de conteúdo da empresa foi de 40%, 27%, 22% e 17%, respectivamente.
Crescimento empresarial inovador: layout Xiaomang e-commerce e negócios off-line, estender a cadeia industrial e cultivar novos pólos de crescimento. Em 2021, o negócio de e-commerce de conteúdo da empresa realizou uma receita de 2,157 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,50%, e o pico diário do aplicativo Xiaomang atingiu 1,26 milhão.
Perspectivas para 2022: o desempenho lento do Q1 está em linha com as expectativas, e o lançamento subsequente da mostra de variedades deve reparar o desempenho.
Esperamos que a empresa atinja receita de 18,2 bilhões de yuan / 21,29 bilhões de yuan / 24,96 bilhões de yuan em 2022 / 2023 / 2024, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,47 bilhões de yuan / 2,89 bilhões de yuan / 3,43 bilhões de yuan, correspondendo ao EPS de 1,3 yuan / 1,5 yuan / 1,8 yuan. Com base no preço de fechamento em 25 de abril, PE é de 21 / 18 vezes / 15 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: fatores macroambientais; Factores de política regulamentar; Factores de promoção dos projectos; Factores de infracção ao conteúdo
