\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional anual foi de 1,190 bilhão de yuans, um aumento anual de + 43,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de + 29,9%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 6 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações. Em 2022q1, a receita operacional foi de 248 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -9,8898 milhões de yuans, em comparação com 111327 milhões de yuans no mesmo período do ano passado.
Comentários:
Os produtos de massagem da empresa cresceram constantemente, e as categorias emergentes tiveram um bom desempenho. Por categoria, a receita de produtos de massageador de pescoço / olho / cabeça / couro cabeludo nos produtos de massageador portátil inteligente da empresa foi de 3,10 / 2,99 / 0,91 / 122 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 50,2% / + 19,4% / + 11,1% / + 1,6% respectivamente.Em 2021, a empresa abriu uma nova faixa de série de moxibustion, e a receita de produtos de moxibustion foi de 60 milhões de yuans. Da perspectiva de diferentes canais, a empresa alcançou receita on-line / off-line de 683 / 439 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de + 58,4% / + 26,1% respectivamente, representando 57,5% / 37,0% da receita total respectivamente Devido ao grande impacto da epidemia em lojas off-line durante o ano, a empresa implantou ativamente plataformas de comércio eletrônico por meio de transmissão ao vivo KOL, ea escala de receita on-line aumentou.
Afetado pela epidemia e pelo aumento do custo das matérias-primas, o lado do lucro de 2022q1 está sob pressão. Afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de – 1,6pct para 56,73% em termos homólogos, e a taxa de despesas de vendas / gestão / I&D foi de – 0,7pct / – 0,03pct / – 0,5pct para 40,75% / 3,43% / 3,97%, respectivamente. Sob a influência abrangente, a margem de lucro líquido anual foi de – 0,8pct para 7,72% em termos homólogos. A margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 53,92%, com um rácio homólogo de -2,8pct e um rácio mês/mês de + 3,9pct; As vendas diretas da empresa representaram uma grande proporção. No primeiro trimestre, as lojas off-line foram seriamente impactadas pela epidemia, resultando na perda do lado de lucro da empresa. No futuro, com a mitigação da epidemia, espera-se que a rentabilidade da empresa recupere.
O plano de incentivo de ações restritas para 2022 foi lançado para demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento de longo prazo. A empresa anunciou que planeja conceder 149 objetos de incentivo com um total de 1,77 milhão de ações. A meta de avaliação de desempenho pela primeira vez é baseada na receita e no lucro líquido em 2021. As taxas de crescimento da receita e do lucro líquido em 20222024 não são inferiores a 30% / 69% / 119,7%, respectivamente, ou seja, a taxa de crescimento composto da receita e do lucro líquido em 20222024 não é inferior a 30%. Pode desempenhar um bom papel na sustentação do desempenho futuro dos negócios da empresa e demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: o massageador pequeno é uma marca líder na indústria, com layout omni-channel perfeito e forte poder do produto, mantendo a classificação de “excesso de peso”. Considerando a perturbação epidêmica de “covid-19” de curto prazo, reduzimos a previsão de lucro da empresa.Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 121 / 158 / 206 milhões de yuans respectivamente (o valor previsto original do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 é 172 / 270 milhões respectivamente), correspondendo a 23 / 17 / 13 vezes do valor de mercado atual PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: risco de regulação da política imobiliária, situação epidêmica repetida na China, flutuação do preço da matéria-prima, etc.
