\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Conclusões e sugestões:
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 17,943 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 55,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,573 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,15%, e o lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 2,918 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 52,55%. Trimestral a trimestral, Q4 alcançou uma receita de 4,595 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,082 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 79,7%; O lucro líquido após deduzir itens não recorrentes foi 510 milhões de yuans, um aumento de 3,1% ano a ano, principalmente devido ao lucro e perda não recorrentes de cerca de 580 milhões, que foi devido ao rápido crescimento do justo valor de fundos estrangeiros e instrumentos financeiros derivados ano a ano.
Ao mesmo tempo, a empresa anunciou os resultados do primeiro trimestre de 2022 e realizou uma receita de 4,778 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de 40,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 717 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 11%, e o lucro líquido após a dedução foi 698 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 11,62%, que estava localizado no centro de previsão de desempenho.
Forte crescimento em todos os segmentos de negócios: no primeiro semestre de 2021, o mercado global de automação industrial teve forte demanda downstream, com um crescimento da indústria de 26%. No segundo semestre do ano, afetado pela macroeconomia, o crescimento da indústria abrandou, mas a taxa de crescimento anual da indústria ainda foi de 17%. Em segundo lugar, a produção de novos veículos energéticos e envios industriais Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) manteve um crescimento elevado, com crescimento homólogo de 158,6% e 49,5%, respectivamente, impulsionando o rápido crescimento do desempenho da empresa. Em termos de negócios, 1) a receita do negócio de automação geral foi de cerca de 8,982 bilhões de yuans, um aumento anual de 65,16%. Entre eles, a receita de vendas do conversor de frequência é de 3,145 bilhões de yuans, a receita de vendas do sistema servo é de 3,769 bilhões de yuans, a receita de vendas do PLC & HMI é de 703 milhões de yuans, e a receita de vendas do sistema eletro-hidráulico é de 765 milhões de yuans (incluindo Eastone); 2) A receita do negócio elétrico do elevador foi 4,967 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de cerca de 14,35%; 3) Devido ao grande volume de novas forças na fabricação de carros, as ordens de acionamento elétrico, controle eletrônico, fonte de alimentação e outros produtos da empresa alcançaram crescimento explosivo.A receita do negócio de veículos de energia nova foi de 2,992 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 171%, dos quais a receita de vendas do negócio de veículos de passageiros de energia nova foi de 2,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 250%; 4) Com foco na fabricação 3C e no mercado de energia novo, a empresa concentra-se em expandir 3C, bateria de lítio, cristal de silício e outras indústrias. os pedidos aumentaram rapidamente. o negócio industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) alcançou uma receita de vendas de 362 milhões de yuan, um aumento ano a ano de cerca de 110,53%, e alcançou o lucro pela primeira vez; 5) A receita do negócio de trânsito ferroviário foi 526 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 49%.
O preço das matérias-primas afeta a margem de lucro bruto, e o controle de custos é bom: a margem de lucro bruto abrangente da empresa caiu em 3,14 pct para 35,82% ano a ano, o que se deve principalmente ao aumento de materiais, compras e outros custos causados pela escassez de chips e o aumento dos preços das commodities, bem como a mudança da estrutura do produto da empresa (a proporção de novos veículos de energia aumentou). Especificamente, além da margem de lucro bruto industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) aumentou 13,34% para 46,09% ano a ano, a margem de lucro bruto da automação geral diminuiu 2,24% para 44,98%, a margem de lucro bruto do elevador elétrico diminuiu 3,37% para 28,32% ano a ano, e a margem de lucro bruto de veículos novos de energia e transporte ferroviário diminuiu 1,12% para 21,91% ano a ano. Em termos de despesas, a taxa de despesas abrangentes diminuiu 1,32 PCT para 19,7%, e a taxa de despesas de vendas e gestão diminuiu 1,72 PCT e 0,21 PCT em termos homólogos. A fim de aumentar a competitividade central da empresa, a taxa de despesas de P & D da empresa aumentou 0,5% para 9,39% ano a ano.
A margem de lucro bruto de 22q1 está sob pressão, e o aumento dos preços deve melhorar o lucro: a receita de 22q1 aumentou 40% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido aumentou 11% em relação ao ano anterior. A taxa de crescimento do lucro líquido é menor do que a do lado da receita, principalmente devido ao aumento acentuado dos preços das commodities a granel, chips e outras matérias-primas. Em segundo lugar, a proporção de vendas de novos veículos energéticos com baixo lucro bruto aumentou, Assim como as despesas estratégicas de investimento empresarial, a taxa de crescimento anual é alta (software de camada de controle, digitalização, gerenciamento de energia, acionamento elétrico de veículos de energia nova e fonte de alimentação, etc.). Em 3 de abril, o site oficial da empresa emitiu um aviso de aumento de preço, que planeja aumentar o preço dos produtos de automação geral e industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) em 5% – 8% em 15 de abril. Após o aumento de preço, a rentabilidade pode ser reparada.
Investir na construção de novo projeto de peças centrais de veículos de energia para melhorar a competitividade da empresa: Changzhou novo projeto de veículos de energia (fase I) será entregue em maio de 2022, e sua capacidade de produção atingirá a capacidade total em 2022. Enfrentando a demanda de rápido crescimento de pedidos de produtos relacionados ao novo negócio de veículos de energia e melhorando a competitividade abrangente de produtos relacionados a novos veículos de energia, a empresa planeja construir novo projeto de peças centrais de veículos de energia (fase II), Incluindo oficinas de produção e instalações de apoio envolvidas no novo sistema de acionamento elétrico do veículo da energia, motor, controlador do motor, sistema da fonte de alimentação e outros produtos, com um investimento total planejado de não mais do que 3 bilhões yuan.
Previsão de lucro: como uma empresa líder no campo de controle industrial da China, a empresa dá pleno jogo às vantagens da plataforma líder, continua a desenvolver-se nos campos de negócios de automação geral e veículos de energia novos, e o desempenho ainda é esperado. Considerando a recuperação da epidemia da China e a pressão crescente dos custos de matérias-primas, a previsão de lucro da empresa é reduzida. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 22 e 23 anos será de 3,88 bilhões de yuans e 4,85 bilhões de yuans (o valor original é de 4,1 bilhões de yuans e 5,2 bilhões de yuans), yoy + 8,5%, + 25%, EPS é de 1,47 yuan e 1,84 yuan, e o preço atual da ação corresponde a 32 vezes e 26 vezes PE, mantendo a proposta de investimento de “operação de intervalo”.
Aviso de risco: a demanda por controle industrial, elevadores e veículos novos de energia é menor do que o esperado; O crescimento macroeconómico abrandou; Intensificação da concorrência no mercado, etc.
