\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 999 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
Vista central
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 3,696 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 38,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,49 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 42,99%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos no primeiro trimestre de 2022 foi de 1,36%, uma diminuição homóloga de 1,27 pontos percentuais. O lucro básico por ação foi de 0,15 yuan, uma diminuição homóloga de 46,43%. Os negócios de corretagem, investimento bancário, gestão de ativos, crédito e investimento representaram 45%, 12%, 6%, 5% e 5%, respectivamente.
O negócio de corretagem diminuiu 11,58% em termos homólogos e o negócio de crédito diminuiu 63,06% em termos homólogos. No primeiro trimestre de 2022, o volume de negócios diário médio de ações foi de 1007365 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,77%; O saldo das duas instituições financeiras foi de 1679276 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,82%. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita comercial de corretagem de 1,649 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 11,58%, representando 45%; A renda do negócio de crédito foi de 188 milhões de yuans, uma diminuição anual de 63,06%, principalmente devido ao aumento significativo nas despesas de juros. Até o final de 2021, a empresa tinha 563500 clientes de gestão de riqueza, ativos de clientes de gestão de riqueza atingiram 1,67 trilhão de yuans, com um aumento homólogo de 24,12% e 21,90%, respectivamente, e 30600 clientes de patrimônio líquido alto, com um aumento homólogo de 26,97%; Em 2021, a empresa obteve a qualificação piloto do negócio de consultoria de investimento de fundos, e a escala de assinatura no final do ano foi de quase 2,4 bilhões de yuans.
O negócio de investimento diminuiu 91,02% em termos homólogos e o negócio de gestão de ativos diminuiu 21,59% em termos homólogos. No primeiro trimestre de 2022, afetado por flutuações do mercado, a empresa realizou receita de negócios de investimento (receita líquida de investimento – receita de investimento para associados e joint ventures + mudanças no justo valor) de 175 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 91,02%, e a proporção de contribuição de renda diminuiu de 32% em 20201 para 5%. Até o final do primeiro trimestre, a escala total dos ativos de investimento financeiro da empresa era de 308490 bilhões de yuans, inalterada em relação ao final de 2021. No primeiro trimestre, a receita do negócio de gerenciamento de ativos foi de 207 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 21,59%. Até o final de 2021, a escala de gerenciamento de ativos confiada da empresa era de 483153 bilhões de yuans, ocupando o quinto lugar no mercado.
O negócio bancário de investimento aumentou 8,72% em termos homólogos. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita bancária de investimento de 449 milhões de yuans, um aumento anual de 8,72%. No primeiro trimestre, a empresa subscreveu 2 projetos de IPO como principal subscritora, com uma quota de mercado de 2%, ocupando o 11º lugar no setor; São 3 projetos de emissão adicionais, com uma quota de mercado de 3,53%, ficando em 10º lugar no mercado. No primeiro trimestre, a empresa completou uma quantia de subscrição de 82,424 bilhões de yuans, ficando em nono lugar no setor, incluindo uma escala de subscrição de IPO de 3,035 bilhões de yuans e uma participação de mercado de 2,29%.
Alerta de risco: declínio do mercado traz incerteza ao desempenho dos negócios obrigacionistas e à reparação da avaliação; Supervisão financeira mais rigorosa; Intensificação da concorrência no mercado; A liquidez apertada conduz ao aumento dos custos de financiamento; A promoção da inovação é inferior ao esperado.
Sugestão de investimento: reduzimos o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 para 11,2 bilhões de yuans, 13,4 bilhões de yuans e 15,4 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 3,6% / 19,0% / 15,4%. O PE correspondente ao preço atual das ações é 10,0 / 8,4 / 7,3x e Pb é 0,9 / 0,9 / 0,8x. Mantemos a classificação de “excesso de peso” para a empresa.
