\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 960 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
Evento: a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral, realizando uma receita de 746 milhões de yuans, um aumento anual de 64,71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67 milhões de yuans, um aumento anual de 30,64%; Após deduzir sem fins lucrativos, aumentou 39,40% em relação ao ano anterior.
O desempenho no primeiro trimestre superou significativamente as expectativas, e os dados do relatório forneceram pistas de alto crescimento em todo o ano. Em termos de segmentos de negócios: 1) o negócio geral de alarme de incêndio cresceu constantemente, entre os quais a marca bluebird e os negócios no exterior são relativamente estáveis, e a marca de longo prazo continuou a crescer em mais de 40%; Os negócios de iluminação de emergência e evacuação inteligente mantiveram uma tendência de rápido crescimento, com um aumento significativo de mais de 200% em relação ao mesmo período de 2021; Os negócios de extinção de incêndio a gás e detecção de gás mantiveram um crescimento constante e rápido. 2) Fujian Fuding Group Co., Ltd. ganhou a licitação para os projetos da indústria de lítio de mais de 10 milhões de yuans, incluindo Fuding Group Co., Ltd. e Fuding Group Co., Ltd., e promoveu ativamente os projetos da indústria de lítio de Fujian Fuding Group Co., Ltd; Em termos de armazenamento de energia e combate a incêndios, a empresa continua a enriquecer, iterar, multidimensional, diversificado e combinado “detecção + combate a incêndios” sistema de produtos de armazenamento de energia, e promover a implementação de projetos e cooperação multidimensional. 3) No campo da proteção contra incêndios inteligente, Q1 realizou a construção da gestão da segurança contra incêndios de Huangshi, Nanjing Logistics Center, Guangxi Vocacional e faculdade técnica e outros projetos. O número de unidades online de ” Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) cloud” atualmente excede 22000, e o número de pontos online excede 1,5 milhão.
Em termos de despesas de P & D: as despesas de P & D no primeiro trimestre foram 54 milhões de yuans, com um aumento anual de 53,35%. As despesas de P & D da empresa de 2018 a 2021 foram 93 milhões de yuans, 116 milhões de yuans, 138 milhões de yuans e 186 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 39,84%, 25,15%, 18,72% e 35,11% respectivamente. A taxa de crescimento de P & D aumentou ainda mais desde 2022. Historicamente, um dos maiores problemas na indústria de produtos de proteção contra incêndios é a séria homogeneização de produtos e baixas barreiras. No entanto, acreditamos que a melhoria das normas de produtos e requisitos técnicos é a tendência inevitável do desenvolvimento industrial. O investimento contínuo alto em P & D da empresa (as despesas de P & D de uma empresa excedem a soma das despesas de P & D da terceira e quinta empresas da indústria) tem sido eficaz no campo da proteção contra incêndios industriais, No futuro, desempenhará um papel cada vez mais importante no desenvolvimento da empresa.
Estoques e contas a pagar: os estoques em 2022q1 foram 828 milhões de yuans, um aumento de 52,92% em relação ao mesmo período em 2021; O pré-pagamento foi de RMB 114 milhões, um aumento de 181,38% em relação ao mesmo período de 2021. A principal razão é que a empresa fez arranjos para estocar matérias-primas e bloquear encomendas longas antecipadamente em resposta à expansão de escala e mudanças no ambiente externo. Os dados do relatório fornecem uma pista favorável para o alto crescimento da empresa ao longo do ano.
Faça reservas suficientes para ofertas não públicas e aproveite a oportunidade de acelerar a liquidação da indústria. Em 19 de abril, a empresa anunciou o plano de oferta não pública e propôs levantar 2,206 bilhões de yuans para Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) Parque Industrial de Segurança, base industrial Mianyang, construção inteligente de plataformas de combate a incêndios, centro de P & D no exterior e outros projetos e suplementar capital de giro. Para esta oferta não pública, existem algumas diferenças e mal-entendidos no mercado. Nossas opiniões são as seguintes: 1) a escala real de aumento será significativamente inferior a 2.206 bilhões. 2) O capital monetário de RMB 1,484 bilhão inclui depósitos bancários no exterior de RMB 628 milhões. 3) Aproveite as vantagens de capital e aproveite a oportunidade de acelerar a liquidação da indústria nos próximos cinco anos. (ver o texto para análise pormenorizada)
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos o EPS da empresa de 2,02, 2,74 e 3,67 yuan e PE de 15, 11 e 8 vezes respectivamente de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o declínio da demanda da indústria e a intensificação da concorrência levaram à queda contínua do preço do produto e da margem de lucro bruto
