\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 745 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral do 22º ano. A receita de 21 anos da empresa aumentou 2% para 52,7 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 8% para 2,61 bilhões de yuans. A receita do 1q22 aumentou 23% ano-a-ano para 14,8 bilhões de yuans, e a margem de lucro bruto aumentou 2,2 pontos percentuais ano-a-ano para 17,7%. Afectado pelo aumento total de 470 milhões de yuans na gestão e despesas de P & D trazidos por novos projetos, o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 23% ano-a-ano para 500 milhões de yuans, deduzindo 630 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível.
Anser superou as expectativas no primeiro trimestre: a receita externa da anser aumentou 40% para 13,8 bilhões de yuans em 21 anos, com uma margem de lucro bruto de 37,2% e um aumento do lucro líquido de 166% para 2,63 bilhões de yuans; 1q22 alcançou uma receita externa de quase 3,7 bilhões de yuans, um aumento anual de quase 10%, uma margem de lucro bruto de 42,9%, e um lucro líquido de 850 milhões de yuans, um aumento anual de 41%. A fábrica adquirida em Newport no Reino Unido trará IGBT e outras capacidades de fabricação e crescimento de capacidade este ano e no próximo ano. A fábrica de wafer Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 12 polegadas construída pelos principais acionistas está instalando equipamentos eletromecânicos e espera-se liberar a capacidade de produção em massa em 23 anos. Os centros recém-estabelecidos de P & D da empresa em Xangai, Malásia e Texas continuarão a expandir linhas de produtos de alta margem de lucro, como analógico, médio e alta tensão MOSFET, IGBT, SiC e Gan. A receita de Ansteel de semicondutores automotivos excedeu 6 bilhões de yuans em 21 anos, o que se beneficiará da tendência de crescimento do consumo de veículo único de veículos novos de energia.
Continuar a expandir categorias de integração de produtos: a receita externa do negócio de integração de produtos em 21 anos foi 38,7 bilhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 8,7% e um lucro líquido de 180 milhões de yuans. Em 1q22, a receita externa aumentou 20% ano a ano para 10,3 bilhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 9,4%. As despesas de P & D de novos projetos causaram uma perda líquida de 40 milhões de yuans. A empresa expandiu ativamente seu negócio de telefones não móveis, passou a auditoria e certificação de muitos clientes de laptop principais em todo o mundo, e muitos projetos estão prestes a entrar no estágio de produção em massa; E lançou 2U servidor de rack duplo e outros produtos auto-desenvolvidos, ganhando os projetos de servidor de muitos clientes bem conhecidos. A empresa estabeleceu relações de cooperação com muitos OEMs e Tier1 no negócio de cockpit inteligente e conexão inteligente à Internet.A pesquisa e desenvolvimento de projetos de apoio à marca principal de carros inteligentes está progredindo sem problemas e está prestes a entrar na fase de produção em massa.
Os módulos ópticos estão progredindo sem problemas: a perda líquida das participações delta foi de 335 milhões de yuans em 21 anos. O fornecimento de módulos de câmera dupla foi iniciado oficialmente em novembro de 21 anos, e a perda líquida de 1q22 foi significativamente reduzida para 39 milhões de yuans. A empresa tem tecnologia avançada de vedação e teste e a capacidade de pesquisa e desenvolvimento de alguns equipamentos de vedação e teste, e espera-se que corte profundamente na trilha óptica que continua a criar um Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) longo.
Atualização de três sinergias de negócios: a empresa promove três sinergias de negócios nas áreas de embalagens a nível da bolacha, tais como SIP, produtos do módulo do calibre do veículo, mini / microled e produtos ópticos inovadores, e espera-se acelerar o crescimento nas áreas da eletrônica de consumo, do automóvel e da indústria.
Nós prevemos que o lucro da empresa por ação para 22-24 anos será de 2,99 / 4,12 / 5,49 yuan respectivamente (a previsão original para 22-23 anos é de 3,50 / 4,73 yuan respectivamente, principalmente reduzindo a renda de negócios ODM e aumentando a renda e a margem de lucro bruto do semicondutor Anson). De acordo com a avaliação de PE de 22 anos 30 vezes da empresa comparável, o preço alvo correspondente é 89,70 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
O risco de a procura da indústria ficar aquém das expectativas, o risco de intensificação da concorrência da indústria e o risco de incerteza das encomendas.
