\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
Evento: a empresa divulgou o seu relatório anual de 2021, que obteve uma receita operacional de 16,89 bilhões, um aumento homólogo de 107,06%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,9 bilhões, um aumento homólogo de 75,89%, que se encontrava no meio da previsão de desempenho anterior, alinhada com as expectativas.
A escala de receita da bateria de energia aumentou significativamente, consolidando a confiança. A receita operacional da energia Yiwei em 2021 foi de 10,39 bilhões, um aumento homólogo de 4 vezes, o lucro líquido foi de 618 milhões e a taxa de juros líquida foi de 6%, uma diminuição homóloga de 5pct, principalmente devido ao aumento contínuo do preço das matérias-primas upstream. A rentabilidade da empresa de baterias soft pack ainda é boa. Espera-se que o envio de baterias soft pack exceda 7gWh, e a taxa de juros líquida permaneça em cerca de 8%. A capacidade da bateria de energia da empresa expandiu-se significativamente para acompanhar o rápido crescimento. Em 2021, a capacidade da bateria de fosfato de ferro de lítio era de 20gWh, com um aumento anual de 233%. A capacidade total de capital próprio foi de cerca de 33gWh, e a taxa de crescimento quase duplicou.
A receita e a capacidade das baterias cilíndricas aumentaram, e o lucro das baterias primárias de lítio era estável. Em 2021, a bateria primária de lítio alcançou uma receita de 1,85 bilhão, com uma margem de lucro bruto de 41,56%, mantida em mais de 40% ao longo do ano, e o lucro é estável. Em 2020, a demanda por ferramentas elétricas eclodiu, as baterias cilíndricas da empresa estavam em falta e a capacidade de produção aumentou significativamente. A capacidade de produção de baterias cilíndricas era de 300 milhões em 2020, 600 milhões em meados de 2021, 580 milhões deveriam ser enviados e a receita de baterias cilíndricas era de cerca de 4,1 bilhões, dobrando ano a ano. Atualmente, a demanda da indústria de baterias cilíndricas pequenas é forte.A bateria cilíndrica pequena da empresa deve manter o crescimento alto em 2022, e a expedição deve ser de cerca de 1 bilhão.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 29,6 / 45,4 / 76,9 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 75% / 53% / 69%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,93/5,59/8,08 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 0,9% / 90,5% / 44,5%. EPS é 1,54 / 2,94 / 4,25 yuan, e o preço atual da ação corresponde ao PE é 37 / 19 / 13. 35 vezes avaliação em 2023, correspondendo ao valor de mercado de 19,5 bilhões, correspondendo ao preço das ações de 103 yuans, primeira cobertura e classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a liberação da capacidade produtiva da empresa é menor do que o esperado; O aumento contínuo do preço das matérias-primas leva ao aumento do custo da empresa; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
