\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, alcançando uma receita operacional de 629 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,60%, um lucro líquido atribuível à mãe de 100 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25,27%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 98 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,26%.
A receita cresceu de forma constante e a margem de lucro bruta melhorou mês a mês. A empresa alcançou uma receita operacional de 629 milhões de yuans no primeiro trimestre, com um aumento anual de 20,60%. O Q1 da empresa ainda pode manter um crescimento de cerca de 20% sob o pano de fundo de uma base alta no ano passado. Por um lado, está relacionado com o de estoque da empresa e nível benigno do canal no ano passado, por outro lado, é devido à promoção contínua da empresa de reforma de negócios internos e promoção contínua de vendas dinâmicas do terminal. No primeiro trimestre, a margem bruta de lucro da empresa foi de 35,95%, que diminuiu 1,74 PCTs em comparação com o mesmo período do ano passado sob pressão de custos. No entanto, esperamos que a empresa reduza a doação no primeiro trimestre e aumente em 7,83 PCTs mês a mês, o que representa uma melhoria significativa. Olhando para o segundo trimestre, a epidemia afeta os cenários logísticos e de consumo da empresa, mas a empresa está respondendo ativamente. Espera-se que a melhoria marginal da empresa do segundo trimestre seja mantida.
Em termos de produtos, o tempero de panela quente da empresa / tempero de prato chinês / tempero de bacon de salsicha / essência de frango / molho picante / outros alcançou receita operacional de RMB 240 / 3,5 / 0,05 / 0,2 / 0,09 / 05 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de -3,24% / 45,00% / – 35,26% / 87,32% / 35,39% / – 15,13%. Entre eles, o declínio do material de base deve-se principalmente à redução da promoção neste ano, resultando na diferença entre o ritmo de embarque e 21q1. Em termos de regiões, o Sudoeste / China Central / China Oriental / Noroeste / Norte da China / Nordeste / Sul da China / exportação das principais regiões alcançou uma receita operacional de 180 / 1,1 / 150 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 17,78% / 20,59% / 20,70%, mantendo um crescimento estável. Em termos de canais, revendedores / ajuste personalizado de refeição / e-commerce alcançou receita de 520 / 0,5 / 0,30 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 23,42% / 12,95% / – 20,20%. Em termos de número de concessionários, o número de concessionários diminuiu 41 para 3368 no primeiro trimestre de 2022.
A taxa de despesa melhorou significativamente, e a taxa de juros líquida aumentou ano a ano. No primeiro trimestre, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 100 milhões de yuans, um aumento anual de 25,27%. O rácio de despesas com vendas/gestão/I&D do primeiro trimestre foi de 13,01% / 3,39% / 1,21%, respetivamente, com um aumento homólogo de -4,92 / – 0,17 / + 0,19pcts. O rácio de despesas com vendas melhorou significativamente em termos homólogos. Espera-se que a principal razão seja que a empresa reduziu o investimento em publicidade no primeiro trimestre; Além disso, a empresa fortaleceu a entrega precisa das despesas da marca, otimizou o design da organização de vendas através do modo de operação hierárquica dos revendedores e melhorou a eficiência da relação de custo. A empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 15,93% no primeiro trimestre, com um aumento homólogo de 0,57pcts.
Olhando para a frente para os próximos 22 anos, a tendência de crescimento restaurador da empresa é óbvia, e a margem operacional é melhorada. Sugere-se prestar atenção ativamente à mudança marginal da empresa: 1) o inventário do canal é benigno, a linha de produtos sobrepostos é reorganizada e as vendas dinâmicas globais são boas; 2) A estrutura organizacional interna da empresa foi ativamente ajustada, e o pessoal tende a ser estável. Sob o novo incentivo patrimonial, a equipe geral tem forte confiança; 3) O terminal do canal entrou na operação fina, e a gestão do revendedor tornou-se cada vez mais madura, de modo que os problemas tais como a idade dos bens possam ser eficazmente melhorados. Além disso, a empresa constrói ativamente o layout upstream e downstream da cadeia industrial e explora projetos de fusões e aquisições industriais, de modo a melhorar a posição da empresa na cadeia industrial e garantir o fornecimento estável de matérias-primas e o desenvolvimento de cenários de mercado downstream. No futuro, com a compensação gradual do mercado, acreditamos que a concentração da indústria ainda deve ser concentrada na cabeça. Como empresa líder, a competitividade global da empresa deve ser gradualmente melhorada nesta rodada de concorrência. Estamos otimistas sobre a melhoria marginal da empresa e o desenvolvimento a longo prazo no futuro.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa atinja receita de RMB 2.650/32.93/4.010 bilhões em 22-24 anos, com um aumento homólogo de 30,85% / 24,24% / 21,79%, lucro líquido de RMB 351 / 4,63/618 milhões, com um aumento homólogo de 90,03% / 31,96% / 33,41%, EPS de RMB 0,47/0,61/0,82 respectivamente, mantendo a “compra” da empresa
Classificação.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Risco epidêmico de Covid-19; Risco de aumento dos custos
