\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Conclusões e sugestões:
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. No primeiro trimestre de 22 anos, a empresa alcançou uma receita de 5,268 bilhões de yuan, yoy + 42,08%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 904 milhões de yuan, yoy + 103,51%, que estava em linha com a expectativa.
A empresa é uma empresa líder de piretrina na China. Afetada pela situação internacional e situação epidêmica este ano, os preços dos grãos subiram, impulsionando o aumento dos preços dos pesticidas. A expansão da Youjia fase IV da empresa coincide com o tempo, com forte certeza de crescimento de desempenho e grande espaço de crescimento de acompanhamento, mantendo a classificação de “compra”.
O volume e o preço dos produtos aumentaram simultaneamente e o desempenho aumentou significativamente: o primeiro semestre do ano foi a alta temporada dos agrotóxicos, e a receita e o desempenho da empresa aumentaram significativamente, beneficiando principalmente do aumento simultâneo do volume e do preço dos produtos. No ano de 22, o projeto Youjia fase III da empresa atingiu capacidade de produção total, a primeira fase do projeto de fase IV foi concluída e colocada em operação, e a capacidade de produção e produção aumentaram em comparação com o mesmo período do ano passado. Além disso, devido ao impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o preço global dos alimentos aumentou, e o preço dos pesticidas, principal produto da empresa, aumentou em comparação com o mesmo período do ano passado. No ano de 22, o preço médio à saída da fábrica do medicamento original da empresa Q1 atingiu 112100 yuan / ton, yoy + 41,26%, e o preço médio à saída da fábrica das preparações atingiu 55500 yuan / ton, yoy + 77,21%. Espera-se que os pesticidas iniciem um ciclo de negócios.
O lucro é espessado e o custo é bem controlado: o volume do produto e o preço sobem juntos para melhorar a margem de lucro bruto da empresa. Em 2012, a margem de lucro bruto da empresa do primeiro trimestre aumentou 6,29% para 29,77%. Em termos de despesas, a empresa aumentou seu investimento em P & D, com um aumento anual de 0,22pct para 2,33%, um aumento ano a ano de 0,17pct para 1,65%, uma diminuição ano a ano de 0,44pct para 3,56%, e um aumento ano a ano de 22 milhões de yuans em despesas financeiras devido a flutuações da taxa de câmbio.
A capacidade recém-construída é liberada gradualmente e o impulso de crescimento é suficiente: alguns projetos da fase IV da Youjia são colocados em operação para ajudar a empresa a crescer. Em dezembro de 2021, os projetos com uma produção anual de 3800 toneladas de bifentrina, 1000 toneladas de haloperidol, 6000 toneladas de nitrossulfurão, 3000 toneladas de Difenoconazol, 2000 toneladas de propiconazol e 3000 toneladas de cloroacetofenona e seus subprodutos foram concluídos, e a capacidade de produção do Q1 em 22 anos foi gradualmente liberada, trazendo crescimento para a empresa. Além disso, em julho de 2021, a Syngenta, líder internacional em agroquímicos, obteve o controle da empresa e, posteriormente, contando com a plataforma internacional da Syngenta, os negócios da empresa no exterior serão ainda garantidos.
Previsão de lucro: considerando o impacto da epidemia, revisamos a previsão de lucro. Espera-se alcançar um lucro líquido de RMB 1,581/1,694 bilhão em 20222023, yoy + 29% / + 7%, equivalente a EPS de RMB 5,10/5,47 Atualmente, o PE correspondente ao preço das ações é 22/21 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1. O preço do produto é menor do que o esperado; 2. A produção de novos projetos não é como esperado.
