\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
A empresa divulgou 21 relatórios anuais e 22 primeiros relatórios trimestrais: a receita em 2021 foi de 5,12 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 0,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 740 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 16,6%; EPS 0,93 yuan / acção. Entre eles, a receita de 4q21 foi de 1,7 bilhão de yuans, um aumento anual de + 29,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 380 milhões de yuans, um aumento anual de + 68,9%; EPS 0,47 yuan / share. 1q22 receita foi de 1,35 bilhão yuan, um aumento ano a ano de + 6,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 160 milhões de yuans, um aumento anual de – 9,5%; EPS 0,20 yuan / share.
Pontos-chave que apoiam a notação
A renda de comida deliciosa, o principal corpo de condimentos, se recuperou gradualmente, e a contribuição do negócio imobiliário em 2021 aumentou em 300 milhões de yuans. (1) A receita da Meiweixian em 2021 foi de 4,62 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 7,2% (1q21-1q22 + 10% / – 27% / – 17% / + 7% / – 1%, respectivamente). O crescimento positivo de 4q foi principalmente devido ao aumento no preço dos produtos da empresa a partir do final de novembro e o aumento dos esforços de compra dos revendedores; Ao mesmo tempo, o Festival da Primavera deste ano está à frente do cronograma, e os revendedores preparam as mercadorias antes do cronograma. A receita de 1-3q21 foi de – 12% ano a ano, e a receita global de 4q21 e 1q22 aumentou 3%, parando o declínio e estabilizando. (2) Por categoria, a receita de molho de soja/essência de frango, pó de frango/óleo comestível/outros foi de – 9% / + 10% / – 19% / – 1% ano a ano em 2021, e a do 1q22 foi de – 10% / + 10% / – 19% / – 1% ano a ano, o que foi basicamente consistente com a variação homóloga em 2021. Com a liberação gradual da capacidade de produção, uma série de novos produtos, como molho de ostra, vinho de cozinha, vinagre de arroz e molho estão se desenvolvendo rapidamente, e um padrão de desenvolvimento multi categoria está tomando forma gradualmente. (3) Em termos de sub-regiões, a renda de 2021 no Oriente / Sul / Médio Oeste / Norte é de + 2% / + 11% / – 13% / – 19%, e a de 1q22 é de – 8% / + 4% / + 9% / + 10%. (4) A empresa concentra-se na subdivisão de canais e distritos e condados em branco. As áreas não principais de vendas aceleraram o afundamento de canais e o desenvolvimento de distritos e municípios em branco, expandiram a rede de mercado e alcançaram 281 novos revendedores (1702 no total) durante o ano. A cobertura cumulativa das cidades em nível de prefeitura nacional atingiu 92,28%, e a taxa de desenvolvimento de distritos e municípios atingiu 59,97%. (5) Em 2021, a receita da empresa-mãe foi de 298 milhões de yuans, com um aumento anual de 297 milhões de yuans, principalmente devido à receita de casas comerciais vendidas reconhecidas no estágio inicial do projeto imobiliário “Banco Oriental de Qijiang”. (6) A receita de Zhonghui hechuang em 2021 foi de 71,27 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,4%. A receita 1q22 foi de 8,58 milhões de yuans, um aumento anual de + 8,19 milhões de yuans. (7) A renda de Zhongju Seiko em 2021 foi de 86,3 milhões de yuans, um aumento anual de + 52,1%. A receita 1q22 foi de 24,1 milhões de yuans, um aumento anual de + 39,9%.
Afetada pelo aumento do custo das matérias-primas, a rentabilidade do negócio de condimentos 2021 / 1q22 diminuiu. (1) A margem bruta de lucro da Meiweixian em 2021 / 1q22 é de 33,1% / 30,7% respectivamente, com um aumento homólogo de – 5,0 / – 5,1pct, principalmente devido ao acentuado aumento do preço das matérias-primas, que decorre ao longo de todo o ano de 2021, e 1q22 continua a subir. (2) A taxa de custo da Meiweixian 2021 / 1q22 foi de 17,2% / 16,8%, com uma taxa homóloga de – 1,7 / + 0,1pct. Entre eles, a razão de despesa com vendas 2021/1q22 foi de + 0,7 / + 0,7pct ano a ano, principalmente devido ao aumento do correspondente desconto de vendas e despesas comerciais para promover vendas. (3) Meiweixian alcançou um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 610 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 29,5%, dos quais 4q21 alcançou um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 210 milhões de yuans, um aumento de mais de 10% ao mesmo tempo.As principais razões são: ① a produção aumentou em quase 20% mês em comparação com 3q, e o aumento na produção reduziu a amortização de custos fixos; ② Houve 36,34 milhões de perdas por imparidade de ativos no mesmo período do ano passado. Excluindo o impacto da perda por imparidade dos ativos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do 4q21 é de – 7%. O lucro líquido de alimentos deliciosos 1q22 devolvidos à empresa-mãe foi de 140 milhões de yuans, um aumento anual de – 27,7%, principalmente devido ao aumento do preço unitário das matérias-primas de condimentos e ao declínio no lucro bruto das vendas. (4) O lucro líquido da empresa-mãe em 2021 foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de 98 milhões de yuans, e a margem de lucro foi tão alta quanto 38%, principalmente devido ao baixo custo da parcela de terra pertencente ao projeto, que está na conta da empresa por muitos anos. (5) No geral, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 740 / 160 milhões de yuans em 2021 / 1q22, com uma taxa anual de – 16,6% / – 9,5% e uma taxa de juros líquida ano a ano de – 2,9 / – 2,1pct.
O aumento de preços foi gradualmente implementado após o Festival da Primavera, a empresa organizou ativamente categorias de esboços e expandiu sua rede de vendas, esperando que a demanda aumentasse. A empresa Meiweixian aumentou o preço em 27 de novembro de 2021 e desembarcou oficialmente entre os revendedores a partir de 2022; Ele será implementado gradualmente no terminal após o Festival da Primavera em 2022, que deve ser concluído em maio. A empresa organiza ativamente esboços, expande vigorosamente a área de marketing e espera que a demanda aumente.
Avaliação
Ajuste a previsão de lucro de acordo com o último relatório financeiro. Espera-se que o EPS em 22-24 anos será de 1,01 / 1,16 / 1,30 yuan, um aumento de 8,6% / 15,0% / 11,5% ao mesmo tempo, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Aumento dos custos das matérias-primas, expansão de capacidade inferior ao esperado, intensificação da concorrência industrial e risco de compromisso dos principais acionistas.
