\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 25 de abril, com receita do primeiro trimestre de 5,13 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,4% e uma diminuição mensal de 12,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,84 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 72,7% e um aumento mensal de 6,5%.
Pontos-chave que apoiam a notação
A receita e o lucro da empresa aumentaram ano a ano, e o nível de lucro permaneceu alto: a receita 22q1 da empresa foi de 5,13 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 28,4% e uma diminuição mensal de 12,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,44 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 36,1% e um aumento mensal de 19,8%. Durante o período de relato, a taxa de despesa da empresa diminuiu ano a ano e mês a mês; A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 44,6% e 36,8%, respectivamente, e a rentabilidade manteve-se elevada.
O volume de vendas de fibra de vidro fez progresso constante ano a ano, e o alto preço de roving é estável: a empresa 2022q1 vende 520000 toneladas de roving de fibra de vidro e produtos, que é basicamente o mesmo ano a ano; Vendas de 115 milhões de metros de tecido eletrônico, um aumento anual de cerca de 15%. De acordo com os dados de informações de Zhuo Chuang, o preço médio do fio direto de enrolamento 2400tex, o principal produto de fibra de vidro 22q1, foi de 6179 yuan / ton, acima de 6,4% ano a ano e ligeiramente abaixo de 0,62% mês a mês.
Expansão contínua da capacidade de produção de fibra de vidro e excesso de peso de matérias-primas de cálcio upstream: a empresa anunciou que planeja investir 680 milhões de yuans no reparo a frio e transformação da linha de produção de fibra de vidro de 120000 toneladas na base de Tongxiang, e a capacidade de produção será aumentada para 200000 toneladas após a conclusão. Além disso, a fim de atender à demanda por matérias-primas de cálcio para a produção de fibra de vidro na base de fabricação inteligente de fibra de vidro Jiujiang, a empresa planeja investir 112 milhões de yuans para construir um projeto de processamento profundo inteligente com uma produção anual de 200000 toneladas de óxido de cálcio de grau de fibra de vidro e 75000 toneladas de carbonato de cálcio proteção ambiental novos materiais.Após a conclusão do projeto, a empresa pode expandir ainda mais sua escala e vantagens de custo.
A demanda por fibra de vidro ainda é forte, mas a oferta continua a aumentar e o preço pode estar sob pressão: do lado da demanda, a alta prosperidade da exportação de fibra de vidro deve continuar, e a demanda do mercado por energia eólica, novos veículos de energia e materiais de construção de economia de energia verde na China continuará a ser forte durante o ano. No lado da oferta, de acordo com informações de Zhuo Chuang, a nova capacidade total de ignição da indústria em 2021 foi de cerca de 1,05 milhão de toneladas, cerca de 400000 toneladas de linhas de produção foram incendiadas e colocadas em operação no primeiro semestre de 2022, e a nova capacidade gradualmente atingiu a produção na segunda metade de 21. O aumento contínuo da oferta trará grande pressão descendente sobre os preços. Esperamos que os preços roving permaneçam estáveis, enquanto os preços dos fios eletrônicos são estáveis e fracos.
Avaliação
O desempenho da empresa está em linha com nossas expectativas, e mantemos a previsão de lucro original. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 20,51 bilhões de yuans, 21,85 bilhões de yuans e 23,14 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,64 bilhões de yuans, 7,25 bilhões de yuans e 7,76 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,66, 1,81 e 1,94 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
A capacidade de produção de fibra de vidro é colocada em operação além das expectativas, o custo das matérias-primas está aumentando, a situação epidêmica na China é repetida e a demanda por fibra de vidro está diminuindo
