\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 185 Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) )
O desempenho da empresa cresceu rapidamente, sua lucratividade melhorou significativamente e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 25 de abril de 2022 e alcançou uma receita de 12,097 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 44,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,416 bilhões de yuans, um aumento anual de + 101,75%; Deduzir lucro não líquido de RMB 1,101 bilhão, um aumento homólogo de + 106,96%; A margem bruta de lucro foi de 24,61%, com aumento homólogo de + 2,93pcts. De acordo com o cálculo, a receita trimestral única da empresa em 2021q4 foi de 3,230 bilhões de yuans, um aumento anual de + 31,03% e um aumento mensal de – 0,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 388 milhões de yuans, um aumento anual de + 52,43% e um aumento mensal de – 6,65%; Deduza o lucro não líquido de 281 milhões de yuans, um aumento anual de + 79,09% e uma diminuição mensal de – 17,46%. Como as três principais empresas de teste de selo na China continental, a empresa integrou com sucesso os importantes recursos de clientes europeus e americanos da unisem e superou forte demanda downstream. Em 2021, as responsabilidades contratuais atingiram 196 milhões de yuans, um aumento anual de + 176%, indicando que a empresa tem pedidos suficientes na mão. Ao mesmo tempo, a empresa planeja aumentar e expandir a produção, e o crescimento futuro é esperado. Mantemos a previsão de desempenho para 20222023 e adicionamos a previsão de desempenho para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 1,955/2,207/2,554 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 0,61/0,69/0,80, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 15,2/13,5/11,7 vezes, mantendo a classificação “buy”.
Certificação suave do produto, aumento da pesquisa e desenvolvimento de embalagens avançadas, aumento do investimento e expansão da produção, e impulso de crescimento suficiente
Em termos de produtos, a receita de negócios de produtos IC da empresa em 2021 foi de 11,911 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 44,67%, e a margem de lucro bruta atingiu 25,06%, um aumento homólogo de + 2,77 PCTs; A receita de negócios conduzida foi de 186 milhões de yuans, com um aumento anual de + 24,59%, margem de lucro bruta de – 4,55% e um aumento anual de + 7,53 pcts. Em 2021, a empresa completou 49,648 bilhões de pacotes de circuito integrado, um aumento homólogo de + 25,85%, e 1,4351 milhões de pacotes de circuito integrado de nível wafer, um aumento homólogo de + 33,31%. A certificação do produto foi bem sucedida. passou a certificação Infineon, TSV e embalagem WLP continuou a passar a certificação de ansenmey e anser, alcançou a produção em massa com os produtos MEMS de Bosch, e embalagem de memória passou a certificação de Xiaomi, oppo, vivo e outros clientes. A empresa reforçou a pesquisa e desenvolvimento de embalagens avançadas e concluiu o desenvolvimento do processo de produtos esifo de grande porte.3desinc produtos, mini SDP, 1 mestre + 16 camadas NAND empilhado ESSD, SSD baseado em 176 camadas 3D NAND processo, MCP selado por NAND e DRAM, e produtos de embalagem Gan à base de silício alcançaram a produção em massa. 5gfcpa integra módulos 5g RF tais como multi chip SIP para realizar a produção em massa. Em 2021, a empresa levantou 5,048 bilhões de yuans para o projeto de expansão de embalagens de circuito integrado multi chip, o projeto de expansão de embalagens e testes de circuito integrado de nível de sistema de alta densidade, o projeto de industrialização de embalagens e testes de circuito integrado TSV e FC e o projeto de industrialização de embalagens e testes de armazenamento e circuito integrado RF.
Dica de risco: o impacto da epidemia leva a menos demanda do que o esperado, menos progresso em pesquisa e desenvolvimento do que o esperado e aumento do risco de concorrência.
