\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 9,272 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 682 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13,0%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita de 3,176 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 188 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 16,1%. 22q1 empresa alcançou uma receita de 2,339 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 204 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,6%.
Comentários:
O crescimento da receita da empresa 22q1 está em linha com as expectativas, e XINHONGYE e os produtos congelados contribuem muito. Independentemente do impacto da consolidação, a taxa de crescimento da receita do sistema fonte Anjing 22q1 foi de cerca de 8,5%, o que foi baixo, principalmente devido ao fraco desempenho de vendas da empresa devido ao fraco ambiente de consumo em 22 de janeiro, que arrastou para baixo as vendas globais de 22q1. Por categoria, os produtos de arroz com macarrão 22q1 / produtos cárneos / produtos surimi / pratos aumentaram 16,6% / 0% / 1,3% / 129,9% em relação ao ano anterior. Beneficiando da situação epidêmica, a receita de produtos de farinha e arroz dominados pelo C-end teve bom desempenho. Produtos de carne e produtos de surimi são muito afetados pela situação epidêmica, controle logístico, mercado de restauração fraco e outros fatores, e basicamente não há crescimento. Graças aos esforços da empresa para criar pratos pré-fabricados, pratos da marca Anji, pratos congelados e produtos de lagostins XINHONGYE aumentaram significativamente. A aquisição da xinliuwu não só fortalece o controle do surimi, mas também melhora a competitividade da empresa no negócio do lagostim. Em termos de sub-canais, os revendedores / supermercados / Tetong / e-commerce 22q1 aumentaram 18,6% / – 0,7% / 295,1% / 138,1% em termos homólogos. A base de canais dos supermercados é alta, e a receita diminuiu ligeiramente devido ao impacto da logística. Durante o período de relatório, a empresa explorou ativamente novos canais, e os canais Telcom e e-commerce cresceram rapidamente. Nos últimos 21 anos, o número de distribuidores da empresa aumentou rapidamente, principalmente devido ao afundamento dos canais e à expansão dos canais C-end. Em termos de regiões, as taxas de crescimento homólogas das regiões nordeste / norte da China / leste da China / sul da China / centro da China / noroeste / sudoeste atingiram 19,4% / 28,6% / 12,6% / 26,4% / 62,0% / 89,3% / 16,6%, respectivamente.Devido ao impacto da epidemia, o crescimento na China Oriental foi bloqueado.
O desempenho do lado do lucro excedeu as expectativas e o ponto de inflexão do desempenho atingiu. A margem de lucro bruta 22q1 foi de 24,2%, aumento de 1,8 pontos mês a mês, principalmente devido ao efeito do aumento de preços; No entanto, ainda caiu 2,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas petrolíferas e proteicas, ao aumento dos custos de transporte e ao aumento da proporção de baixo lucro bruto do negócio. A diferença bruta de vendas da empresa 22q1 foi de 13,9%, um decréscimo homólogo de 1,6 pontos percentuais. A razão de despesa gerencial 22q1 foi de 3,0%, queda de 0,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido à redução das despesas de pagamento baseadas em ações e à incorporação do efeito escala. A taxa de juros líquida da empresa 22q1 foi de 9%, alta de 2,9 pontos percentuais mês a mês. Em 21 anos, a empresa aumentou seu investimento em transformação tecnológica, e esse custo deve ser reduzido em 22 anos. A margem de lucro dos produtos congelados do Sr. melhorou, principalmente impulsionada pelo negócio de peixe vegetal em conserva C-end e pela incorporação do efeito de escala.
Previsão de lucros e classificação de investimento: nos últimos 21 anos, muitos fatores, como a feroz concorrência da indústria, o aumento das matérias-primas e as despesas de transformação técnica têm um grande impacto no desempenho da empresa. 21q4 após o aumento do preço, a margem de lucro da empresa melhorou. Olhando para a frente para os próximos 22 anos, a empresa tomará a taxa de juros líquida como guia e fortalecerá o controle sobre o custo de vendas. Esperamos que a rentabilidade ainda esteja garantida. Pratos pré-fabricados são a categoria chave da empresa. Há um grande espaço de mercado na China. AndI tem vantagens competitivas na gestão, canal e marca. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 3,32/4,33/5,7 yuan respectivamente, e o PE correspondente seja de 33,91/25,98/19,75 vezes respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Fatores de risco: o aumento dos preços das matérias-primas é superior ao esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado
