\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Evento: em 24 de abril, Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022.A receita em 2021 foi de 7,695 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,16%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 877 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,33%; Em 2022, a receita do primeiro trimestre foi de 2,089 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 41,91%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 217 milhões de yuans, um aumento homólogo de 63,38%. O desempenho anual está de acordo com as nossas expectativas.
Forte demanda no mercado de comunicação digital no exterior e rápido crescimento no desempenho do primeiro trimestre em 22 anos: na perspectiva da demanda do mercado, em 2021, os principais produtos de remessa da empresa mantiveram o crescimento contínuo de remessas nos mercados estrangeiros, beneficiando da oportunidade de clientes-chave de fabricantes de nuvem na América do Norte de aumentar o gasto de capital e implantar em lote 400g e 200g Da perspectiva do mercado China Telecom Corporation Limited(601728) a demanda não aumentou significativamente em comparação com o ano passado, e a receita de produtos 5g da empresa diminuiu em comparação com 2020; Portanto, em termos de demanda, o mercado de comunicação de dados continua forte, levando a demanda por módulo óptico a continuar aumentando. No entanto, devido ao fato de que leva algum tempo para que os clientes importem novos produtos como 400g e liberem gradualmente sua própria capacidade, o desempenho em 2021 mostra uma tendência de baixo antes de alto, e continua a aumentar de forma constante trimestral. O primeiro trimestre de 2021 continua uma boa tendência de crescimento, com um aumento significativo de 41,91% em comparação com o primeiro trimestre de 2021, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 63,38% em relação ao ano anterior.
A prosperidade da indústria de módulos ópticos de alta velocidade continua a melhorar. Como líder no campo de módulos ópticos, a empresa continua a fortalecer sua vantagem principal: com sua capacidade líder de P & D, capacidade de fabricação de produtos de baixo custo e capacidade de entrega abrangente, a empresa está entre os principais em termos de volume de remessas e participação de mercado na indústria. No ranking de fabricantes de módulos ópticos em 2021, Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ficou em segundo lugar no mundo. De acordo com o último relatório da omdia, a participação de mercado da empresa em 2021 ficou em segundo lugar no mundo, cerca de 10%, dos quais o quarto trimestre representou até 12%, com a maior participação aumentada. No final do produto técnico, continuaremos a melhorar o volume de vendas e a participação de mercado dos atuais produtos vantajosos 200g e 400g, continuaremos a explorar novos pontos de crescimento do lucro e concluiremos a entrega da amostra, testes e certificação de módulos ópticos da série 800g aos clientes em 2021; O rendimento Fab do chip óptico de silício 400g foi continuamente melhorado, e o desenvolvimento do chip óptico de silício 800g foi concluído ao mesmo tempo. Em termos de coerência, produtos como 400gzr e 200gzr para interconexão de data center ou cenários de homem de telecomunicações foram produzidos e enviados em pequenas quantidades. O instituto de pesquisa industrial Xuchuang realiza pré-pesquisa em Tecnologias Chave de CPO e continua a construir uma plataforma avançada de tecnologia de industrialização de chips fotônicos e uma plataforma de embalagem híbrida 2.5D e 3D. De acordo com as estatísticas da Dell’Oro, a despesa de capital dos data centers globais deve chegar a US$ 350 bilhões em 2026. Acreditamos que as despesas de capital dos fabricantes de nuvem devem trazer crescimento constante na receita dos fabricantes de módulos ópticos. Como líder no campo de módulos ópticos, a empresa continua a ser otimista sobre o crescimento constante do desempenho futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: de acordo com os últimos dados do relatório financeiro e condições operacionais, aumentamos a expectativa de lucro Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 foi aumentado de 1,047/1,224 bilhão de yuans para 1,055/1,306 bilhão de yuans. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 é esperado para ser 1,655 bilhão de yuans. O EPS em 20222024 é esperado para ser 1,32/1,63/2,07 yuan respectivamente, e a avaliação PE correspondente é de 22,01/17,78/14,03 respectivamente. Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ainda mantém uma posição líder no módulo óptico, Continuamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro do desempenho, por isso mantemos a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a demanda de módulo óptico não atende ao risco esperado; A pressão de custo das matérias-primas a montante aumentou.
