\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 8,474 bilhões de yuans, um aumento anual de 71,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,643 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,54%; O lucro líquido após a não dedução da empresa-mãe foi de 1,714 bilhões de yuans, um aumento anual de 106,5%; Após ajuste, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de não IFRS foi de RMB 2,053 bilhões, com um aumento homólogo de 85,8%.
O desempenho da receita está alinhado com as expectativas, e o crescimento dos principais negócios é forte. Receita 2022q1 + 32,8% mês a mês, mantendo crescimento trimestral em trimestre; Se a taxa de câmbio constante for adotada, a receita é de + 78,5% ano a ano, e o principal crescimento do negócio é forte sob a forte demanda por pedidos. Entre eles, a receita do negócio químico é de 6,12 bilhões de yuans (ano a ano + 102,1%, excluindo projetos de comercialização covid-19, é + 52,3% ano a ano). Covid-19 contribui para o aumento explosivo, enquanto o crescimento dos serviços convencionais continua a ser forte. Espera-se dobrar a receita do setor em 2022; A receita do negócio de testes foi de 1,28 bilhão yuan (ano a ano + 31,7%), dos quais a análise de laboratório e testes mantiveram um rápido crescimento (ano a ano + 39,9%); A receita de negócios biológicos foi de 532 milhões de yuans (ano a ano + 26,7%), e o novo negócio molecular tornou-se uma nova força motriz importante (receita + 110% ano a ano, e a proporção do setor aumentou para 17,6%); A receita comercial da ATU foi de 298 milhões de yuans (ano a ano + 37,0%), e sua capacidade integrada de testes, desenvolvimento de processos e serviços de produção continuou a melhorar. Quatro projetos estão na fase de apresentação de pedidos de listagem, e a taxa de crescimento anual alvo é mais rápida do que a da indústria; A receita comercial de Ddsu é de 240 milhões de yuans (ano a ano – 21,6%), que continuará a ser atualizada iterativamente para atender a maior demanda de clientes por novos serviços de P & D de drogas. Espera-se realizar a participação de vendas e aumentar o lucro depois que os produtos no pipeline são listados um após o outro.
Após o ajuste, o lucro aumentou rapidamente e a rentabilidade continuou a melhorar. Em 2022q1, enquanto a receita da empresa aumentou fortemente, a empresa percebeu a melhoria contínua da utilização da capacidade sob a otimização contínua da eficiência operacional, e o efeito da escala foi refletido ainda mais. Após ajuste, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de não IFRS alcançou um aumento homólogo de + 85,8%, mantendo uma tendência de crescimento rápido e significativamente superior à taxa de crescimento da receita. Ao mesmo tempo, se a taxa de câmbio constante for adotada, a margem de lucro bruta ajustada não IFRS da empresa 2022q1 é de 37,8% (ano a ano + 1,1 pontos percentuais), e a rentabilidade continua a melhorar.
Devemos responder ativamente ao impacto da epidemia e esperar um alto crescimento em 2022. De acordo com o anúncio, após o surto da epidemia de Omicron em Xangai no final do primeiro trimestre, a empresa implementou o plano de continuidade de negócios em tempo hábil e eficiente para garantir a operação contínua de todas as bases da empresa e a saúde e segurança dos funcionários. A empresa efetivamente colocou em jogo as vantagens do layout global e da cobertura de toda a cadeia industrial, e uniu todas as regiões para garantir conjuntamente a continuidade dos negócios. Se a situação epidêmica em Xangai for efetivamente controlada até o final de abril, a empresa espera alcançar um crescimento de alta velocidade de 63-65% no segundo trimestre de 2022, e a empresa também está confiante para alcançar a meta de crescimento da receita de 65-70% em 2022.
Previsão de lucro e classificação: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,37 bilhões de yuans, 10,55 bilhões de yuans e 13,83 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 64,1%, 26,1% e 31,0%; O PE correspondente é 35x, 27x e 21x respectivamente. Estamos otimistas de que a empresa, como líder de novos serviços de P&D de medicamentos e terceirização de produção, continuará a crescer e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a epidemia afeta o risco comercial, o risco de que a execução da ordem seja menor do que o esperado, o risco de diminuição da demanda por pesquisa e desenvolvimento farmacêuticos, o risco de agravar disputas comerciais internacionais e o risco de mudanças cambiais
