\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Em 25 de abril, a empresa anunciou o relatório anual de 21 anos e a previsão do primeiro trimestre de 22 anos.
1. Em 2021, a empresa realizou receita operacional, lucro líquido atribuível à empresa-mãe e lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 16,22 bilhões de yuans (YoY + 12,62%), 2,876 bilhões de yuans (YoY + 4,15%) e 2,627 bilhões de yuans (YoY + 9,82%). Realizar eps1 31 yuan. Ao mesmo tempo, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 3,7 yuan por 10 ações, com um dividendo total de 820 milhões de yuan. A receita operacional do negócio de jogos móveis e do negócio de jogos web foi de 15,364 bilhões de yuans (YoY + 15,55%) e 829 milhões de yuans (Yoy-23,24%), respectivamente. 2. No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 740 milhões de yuans a 770 milhões de yuans (YoY + 533,7% – 559,4%).
Observações
O desempenho do quarto trimestre superou as expectativas e atingiu um recorde máximo em um único trimestre.
A empresa 4q21 alcançou receita operacional e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,106 bilhões de yuans (YoY + 32,0%, Qoq-10,2%) e 1,154 bilhões de yuans (YoY + 130,5%, QoQ + 33,1%), excedendo o calibre previsto do relatório anual anterior (1,079 bilhões de yuans – 1,129 bilhões de yuans). Acreditamos que as principais razões são:
1. China: as duas novas excursões continuaram a desenvolver-se, e o lado do custo diminuiu ano a ano. (1) Revenue side: Douluo mainland: duelo entre soul masters e me chame de grande lojista são todos lançados em 3q21, e os jogos Q4 devem entrar no período de poder. Entre eles, “Douluo continente: duelo entre mestres da alma” quebrou 700 milhões de yuans em agosto de 21.De acordo com os dados de Qimai, o ranking dos best-sellers do jogo IOS nos últimos 30 dias tem sido estável em 15-40; (2) Lado das despesas: afetado pela suspensão do número da edição, o novo jogo 4q21 sem grandes despesas de marketing foi lançado e o investimento em P&D foi relativamente reduzido, resultando no crescimento homólogo do lucro líquido do 4º trimestre superior ao da receita. O rácio de despesas de vendas 4q21 e o rácio de despesas de I & D são 45,1% (ano-3,9%) e 6,3% (ano-2%) respectivamente. Esperamos que o continente Douluo: duelo entre soul masters e me chame lojista terá um longo ciclo de vida e ainda está no auge do fluxo de água. Espera-se que o desempenho continue a ser excelente em 22 anos. (3) A empresa tem reservas ricas de jogos na China. Atualmente, tem um total de 20 jogos, incluindo 7 produtos auto-desenvolvidos e 13 produtos agentes. Entre eles, os produtos auto-desenvolvidos incluem código mágico m, código C6, código antigo estilo, código 3D WTB, código Three Kingdoms by, código AOE e código cy. No futuro, sob os esforços duplos da China e no exterior, espera-se que a flexibilidade de desempenho seja alta.
2. No exterior: a receita de ir para o mar aumentou significativamente nos últimos 21 anos, realizando uma receita operacional de 4,777 bilhões de yuans (YoY + 122,94%). É contribuído principalmente por “Puzzles & survival”, “song of yunshangcheng” (Coreia do Sul) e “Douluo continent: duel between soul masters”.
A empresa fez conquistas notáveis em seus negócios no exterior e tornou-se uma importante fonte de desempenho.
Desde 12 anos atrás, a empresa começou a traçar mercados no exterior e promover continuamente a estratégia de globalização. Após quase 10 anos de acumulação de experiência, a empresa fez conquistas notáveis em seus negócios no exterior em 21 anos. O fluxo máximo mensal dos jogos marítimos da empresa ultrapassou os 700 milhões, com um total de mais de 55 milhões de novos usuários registrados e um máximo de mais de 8,5 milhões de usuários ativos mensais. De acordo com a torre de sensores, a empresa está entre as 10 melhores na lista global de receitas das editoras chinesas de jogos móveis, com o ranking mais alto em número 4; De acordo com os dados A IA, entre os 30 melhores fabricantes de jogos chineses na lista de saltos de receita marítima de 2022 (global, mas excluindo a China continental), ficou em segundo lugar apenas para a turnê MIHA. A empresa tem excelente desempenho em uma variedade de passeios móveis para o mar, incluindo (1) quebra-cabeças e sobrevivência, que se tornou um produto fenomenal de “Sanxiao + SLG”, com excelente desempenho na Europa, América, Japão, Coréia do Sul e outras regiões. Em 21 de dezembro, “Puzzles & survival” acumulou mais de 2,5 bilhões de yuans, ocupando com sucesso o quarto lugar na lista global de crescimento de receita de jogos móveis em 2021, de acordo com a torre de sensores. (2) Depois que o jogo móvel MMORPG “música da nuvem indo para a cidade” com tema de aventura de mundos diferentes foi lançado no mercado coreano, entrou com sucesso no top 5 da lista de best-sellers na Coreia e classificou o top 20 da lista de receitas no exterior de jogos móveis domésticos. (3) Desde que o jogo móvel da marca de cartão “Douluo continente: duelo entre mestres da alma” foi lançado no mercado externo em 2021, rapidamente ganhou o primeiro lugar na lista de best-sellers no exterior e lista gratuita de maçã e Google. No futuro, o produto será lançado no Japão, Coréia do Sul e outros lugares. (4) Após o seu lançamento na Coréia do Sul, Japão, Vietnã e outros países, chame-me o grande lojista tem sido firmemente no topo da lista de best-sellers por um longo tempo. A empresa reserva um total de 16 jogos emitidos no exterior, incluindo 8 produtos auto-desenvolvidos e 8 produtos de agentes. Abrace o futuro e acelere o layout do meta universo.
Em 22 de março, sob a orientação do comitê municipal do partido de Guangzhou e do escritório de ciência e tecnologia de Guangzhou, a empresa uniu as mãos com a tecnologia chenjing, a empresa de tecnologia inteligente do espaço empresarial investida, e lançou a aliança de inovação yuanuniverse de Guangzhou com a empresa inteligente Netease, jiudi digital e outras unidades; Em 22 de abril, a empresa alcançou cooperação estratégica com Genimous Technology Co.Ltd(000676) , universo zhidu na construção de novas cenas do meta universo, e lançou o primeiro metauniverso do país Game Art Museum para aprofundar a exploração de métodos inovadores de jogo no campo de coleções digitais e redes sociais do meta universo. Atualmente, as principais direções de layout da empresa são as seguintes:
1. O investimento concentra-se nas metas de alta qualidade no upstream e downstream do yuanuniverse. Com base no investimento inicial em conteúdo VR / AR, a empresa continua a se estender. Através do investimento, corta nos campos envolvidos na parte inferior do universo multi-elemento, tais como poder de computação, semicondutor, óptica, display, máquina completa, aplicação e tecnologia inferior, e investe em um número de empresas de alta qualidade, incluindo módulos ópticos, display óptico, vidros AR, conteúdo VR, jogo em nuvem, tecnologia inteligente espacial e materiais semicondutores, de modo a integrar tecnologia e conteúdo de alta qualidade. Atualmente, as empresas relacionadas ao metauniverso investidas pela empresa incluem archiact (desenvolvedor de conteúdo canadense de VR), óptica de onda (fornecedor britânico de módulo óptico de fone de ouvido AR com base no guia de onda óptico de grade de relevo de superfície SRG), raxium (desenvolvedor de tecnologia líder americano de micro LED), digilens (inovador americano de exibição holográfica de headset e tecnologia de guia de onda), chenjing Technology (desenvolvedor chinês de tecnologia líder de inteligência espacial) JingZhan semicondutor (o único fabricante chinês no mundo que pode fornecer produtos epitaxiais de nitreto de gálio à base de silício 300mm), outros incluem tecnologia yingmu, semicondutor Guangzhou, jogo de nuvem de disco rápido, etc.
2. Tecnologia acima do peso para explorar a ecologia imersiva UGC do meta universo. A empresa realiza internamente pesquisas técnicas sobre o uso do algoritmo AI para realizar captura de movimento de alta precisão e alto desempenho e explora a ecologia de UGC imersiva da combinação de criação de conteúdo independente dos jogadores e imagem de jogo virtual. A tecnologia de captura de movimento AI pode ser amplamente utilizada na condução humana digital, experiência VR, produção de animação de filme e televisão, produção de jogos 3A e assim por diante.
Aconselhamento em matéria de investimento
De jogos de página a jogos móveis, da China ao exterior, de jogos em nuvem ao metauniverso, a empresa continua a transformar, iterar e atualizar. Ao mesmo tempo, após o lançamento do número de versão da China, a flexibilidade e a certeza do desempenho do negócio de jogos da China melhoraram gradualmente. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,388 bilhões de yuans (YoY + 17,8%), 4,183 bilhões de yuans (YoY + 23,5%) e 5,16 bilhões de yuans (YoY + 23,3%), respectivamente, correspondendo a EPS de 1,53 yuan, 1,89 yuan e 2,33 yuan respectivamente. O preço atual das ações correspondente ao PE é de 12,89 vezes, 10,44 vezes e 8,47 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A competição na indústria de jogos intensificou-se além das expectativas, a supervisão da indústria de jogos tornou-se mais rigorosa do que as expectativas, a emissão de números de versão de jogos ocorreu repetidamente, a competição no exterior intensificou-se além das expectativas, o progresso e fluxo de emissão de jogos no exterior são menores do que o esperado e o progresso e fluxo de emissão de jogos chineses são menores do que o esperado.
