\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 520 Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa obteve uma receita operacional de RMB 20,00, com um aumento homólogo de 46,29%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 324 milhões, com um aumento homólogo de 35,62%, e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido foi de RMB 308 milhões, com um aumento homólogo de 30,04%.
No 4º trimestre de 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 689 milhões de yuans, um aumento anual de 114,94%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 158,84%; Deduza lucro não líquido de 84 milhões de yuans, com um aumento anual de 94,76%. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita operacional de 517 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 42,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, um aumento anual de 24,27%; Deduza lucro não líquido de 73 milhões de yuans, com um aumento anual de 22,86%.
Ponto de vista: o desempenho da empresa está alinhado com as expectativas do mercado, com excelente desempenho em 2021q4, e vale a pena esperar para 2022. A empresa cresceu de forma constante ao longo do ano, e o rápido crescimento do desempenho 2021q4 pode ser devido ao ritmo de entrega trimestral. No primeiro trimestre de 2022, a empresa manteve uma tendência de crescimento rápido. Este ano, a preparação deve aumentar rapidamente, o negócio de cdmo continua a promover e todo o ano deve alcançar um crescimento elevado.
Os indicadores financeiros das demonstrações globais são sólidos. Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 37,40%, uma diminuição de 6,59pct em relação ao ano anterior (43,99%), e julgámos que se deveu principalmente ao aumento do preço das matérias-primas upstream; A margem de lucro líquido das vendas da empresa foi de 16,49%, uma diminuição de 2,06pct em relação ao ano anterior (18,55%). O rácio de despesas de vendas da empresa foi de 0,98%, um aumento de 27pct em relação ao ano anterior (0,71%), principalmente devido à equipe de vendas suplementares e promoção do mercado do negócio de preparação; A taxa de despesas administrativas foi de 6,54%, diminuição de 3,73 PCT em relação ao ano anterior (10,27%); O rácio de despesas de I&D da empresa foi de 6,23%, uma diminuição de 0,20% em relação ao ano anterior (6,43%). O rácio de despesas financeiras da empresa foi de 3,59%, abaixo de 1,46% em relação ao ano anterior (5,05%).
Há muitas coisas a ver sobre o progresso do negócio de preparação. Em 1º de fevereiro de 2021, a injeção de iohexol e injeção de ioxamol da empresa foram selecionadas na coleta centralizada na província de Shandong. Em 28 de junho de 2021, a injeção de iohexol e injeção de ioxamol da empresa foram selecionadas, e o quinto lote de medicamentos foi comprado centralmente em todo o país, que foi implementado em todo o país em outubro de 2021. Em 2021, os materiais suplementares de injeção de iodomepur e injeção de iodofol foram submetidos e aceitos inspeção no local. Em dezembro de 2021, o pedido de registro para injeção de gadolínio besmeglumina foi submetido ao CDE.
Previsão e avaliação dos lucros. A empresa é líder do agente de contraste na China e uma empresa farmacêutica genérica rara do agente de contraste de alta qualidade. entrou com sucesso no campo da preparação. Com a liberação gradual da capacidade de produção do API + volume rápido da preparação + implementação gradual da estratégia da internacionalização, espera-se que seu desempenho cresça rapidamente. De acordo com o último relatório anual, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,755 bilhões de yuans, 3,710 bilhões de yuans e 5,063 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 37,7%, 34,7% e 36,5%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 494 milhões de yuans, 692 milhões de yuans e 938 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 52,4%, 40,1% e 35,7%, respectivamente; O PE correspondente é 19x, 13X e 10x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de produção de API de segurança; Risco de flutuação dos preços API; O risco de as vendas de preparações serem inferiores ao esperado; Risco de fracasso na pesquisa e desenvolvimento de novas variedades; Risco da política industrial.
