\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Principais pontos de investimento
Destaques do relatório trimestral: 1. A receita aumentou mais de 15% e o lucro líquido aumentou mais de 30%. No primeiro trimestre, impulsionado pelo bom início do crédito e outros proveitos não juros, a receita aumentou 15,7% em termos homólogos; A qualidade dos ativos continuou a melhorar, a provisão de provisões permaneceu relativamente estável e a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido excedeu 30%. 2. Os depósitos e empréstimos tiveram um bom início no primeiro trimestre. O crédito 1q22 aumentou 41,85 mil milhões em um único trimestre, com uma taxa de crescimento mensal de 7,1%, dos quais 86% eram novos para o público, e a proporção do total de empréstimos aumentou 1 ponto percentual para 43,3%; Os depósitos do lado do passivo aumentaram 7.2% mês a mês, principalmente devido à força sobre depósitos corporativos, que aumentou 47.3 mil milhões mês a mês, e a proporção de depósitos aumentou 1.4 pontos percentuais para 65%. 3. Os indicadores de risco de crédito continuaram a melhorar. Não desempenho: a taxa de não desempenho continuou a diminuir 4bp para 0,82% mês a mês em um nível baixo, mantendo o nível baixo desde 2012. A categoria de preocupação responde por 0,38%, que é plana no nível baixo mês a mês, e há pouca pressão adversa no futuro. A taxa de geração líquida anualizada de produtos não produtivos em um único trimestre foi de 0,10%, queda de 25bp mês a mês, e permaneceu baixa em geral. Provisão: a cobertura de provisão da empresa é de 580,08%. 4. No primeiro trimestre, os proveitos líquidos não juros aumentaram 50,8% em termos homólogos, apoiados pelos proveitos líquidos de taxas de manuseio e outros proveitos líquidos não juros. Entre eles, a receita líquida das taxas de manuseio aumentou 20,1% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento das taxas de manuseio, como os serviços financeiros. Os outros proveitos líquidos não juros aumentaram 50,8% em termos homólogos, e os proveitos de investimento alcançaram um bom crescimento, com uma receita de 1,41 bilhão em um único trimestre.
Relatórios trimestrais insuficientes: a margem de juros líquida anualizada em um único trimestre diminuiu 2pb para 1,53% mês a mês. Em termos de estrutura, impulsionada pelo bom início no primeiro trimestre, a proporção de empréstimos em ativos com juros aumentou 1 ponto percentual mês a mês. No futuro, com o fim da epidemia, a demanda do lado dos ativos aumentará e a aceleração do crédito de varejo impulsionará o retorno do lado dos ativos a aumentar; A redução do limite máximo de preços dos depósitos no lado do passivo pode continuar a desacelerar o custo dos depósitos, a taxa de juro dos fundos de mercado pode desacelerar o custo das responsabilidades activas, e espera-se que a margem de juro estabilize e recupere.
Sugestão de investimento: empresa 2022e, 2023epb1 08X/0,96X; PE8. 66x / 7.47x (Banco Comercial Municipal pb0.72x / 0.64x /; pe6.02x / 5.30x), a empresa tem operação estável, excelente qualidade de ativos e alta margem de segurança. Com vantagens regionais significativas, a empresa toma Hangzhou como sua base e se infiltra totalmente na província de Zhejiang. As seis filiais estão estrategicamente implantadas em círculos econômicos desenvolvidos, como o Delta do Rio Yangtze, o Delta do Rio Pérola e a Baía Bohai, abrindo ainda mais o espaço de desenvolvimento da empresa. Grandes negócios financeiros de varejo também têm solo de crescimento, incluindo o crescimento do crédito ao consumidor no lado dos ativos e o desenvolvimento de negócios de gestão de riqueza no lado do capital. Recomenda-se prestar atenção ativa.
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, a concorrência de depósitos da empresa está enfrentando pressão e o desempenho operacional é menor do que o esperado.
