\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
Evento: em 25 de abril de 2022, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. empresa 22q1 alcançou receita de 450 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 125,80%, inalterado mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 203 milhões de yuans, um aumento anual de + 162,50% e um aumento mensal de + 21,56%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 137 milhões de yuans, com um aumento anual de + 83,94% e um aumento mensal de – 9,87%. O desempenho mais alto do que o esperado foi principalmente devido ao embarque mais alto do que o esperado. O lucro e perda não econômicos vem principalmente do subsídio do governo da empresa 22q1 de 76 milhões de yuans.
As remessas no primeiro trimestre excederam as expectativas, e o lucro líquido por tonelada permaneceu estável como um todo. O 22q1 beneficiou-se dos projetos de investimento levantados em IPO, sobre projetos de capital levantado e projetos de investimento levantados em títulos convertíveis atingindo produção um após o outro, sendo esperado que cerca de 570580 toneladas sejam expedidas no primeiro trimestre, com aumento homólogo de + 174% e aumento mensal de + 6%; O preço (excluindo impostos) é de cerca de 750000 yuan, um aumento mensal de – 9,6%; O lucro líquido por tonelada é de cerca de 240000 yuan / ton, com uma relação mês a mês de – 13%. Se o impacto do pagamento baseado em ações e juros de obrigações convertíveis de cerca de 35 milhões de yuan é excluído, o lucro líquido por tonelada é de cerca de 300000 yuan / ton. Apesar de alguma transformação de capacidade, devido à forte demanda da indústria fotovoltaica no primeiro trimestre e ao estoque parcial da empresa em 21q4, o embarque de 22q1 superou a expectativa do mercado. Ao mesmo tempo, a empresa enviou cerca de 20 toneladas de material de isolamento térmico de alta pureza Q1, contribuindo para parte do incremento de desempenho.
A recompra de ações demonstra a confiança da empresa. A empresa planeja comprar de volta ações para converter títulos conversíveis emitidos pela empresa. O fundo de recompra total não deve ser inferior a 80 milhões de yuans (inclusive), não mais de 100 milhões de yuans (inclusive), e o preço de recompra não deve exceder 300 yuans / ação (inclusive); Depois que a recompra for concluída e toda ela for usada para converter obrigações convertíveis em ações, a situação patrimonial da empresa não mudará. O prazo de recompra é de 2 meses a contar da data em que o conselho de administração delibera e aprova o plano de recompra.
Beneficiando da aceleração da iteração tecnológica, espera-se que a empresa continue aumentando sua participação de mercado. Actualmente, a bolacha de silício está na fase de iteração do p-tipo ao n-tipo. Devido aos requisitos de pureza mais elevados da bolacha de silício n-tipo, o equipamento de purificação precisa ser adicionado na parte traseira no link do campo térmico. A empresa fornece atualmente produtos de campo térmico da bolacha de silício n-tipo aos fabricantes estrangeiros em lotes, e planeja aumentar o campo térmico puro em mais de 1500 toneladas. É orientado para o layout prospectivo do campo térmico da bolacha de silício n-tipo e campo térmico do semicondutor. Com o aumento da proporção da bolacha de silício n-tipo, Espera-se que a empresa consiga um aumento simultâneo no volume e na quota de mercado no campo térmico da bolacha de silício n-tipo.
A segunda curva de crescimento está começando a emergir, e todos os elos estão progredindo sem problemas: a empresa construiu uma empresa de P & D de plataforma em torno de compósitos de matriz de carbono. Em termos de discos de freio carbono / cerâmica, a empresa continua a reduzir o custo dos produtos. Atualmente, a introdução de produtos de disco de freio de cerâmica de carbono nas principais empresas de automóveis da China foi acelerada, e a verificação foi bem sucedida. O teste de adaptabilidade a bordo foi concluído nas empresas de carro principal, e foi anunciado em 29 de março que obteve a certificação iatf16949, Ele marca que a empresa obteve o passe para entrar na cadeia de suprimentos de automóveis e fornece uma garantia mais forte para a expansão dos produtos de disco de freio cerâmico carbono da empresa no mercado global de freio automotivo; Em termos de carboneto de silício semicondutor, em 8 de abril, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com Tianke Heda e alcançou uma parceria estratégica aprofundada de cinco anos para acelerar conjuntamente a P & D e a aplicação do campo de semicondutores de terceira geração; Em termos de energia de hidrogênio, a empresa usa os subprodutos no processo de produção e o mesmo tipo de matérias-primas para se envolver no layout do produto de aspectos relacionados, incluindo a utilização de gás caudal de hidrogênio, garrafa de armazenamento de hidrogênio e papel carbono.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,953 bilhões de yuans, 3,001 bilhões de yuans e 5,138 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento de 46% / 54% / 71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 726 milhões de RMB, 965 milhões de RMB e 1519 milhões de RMB, respectivamente, com uma taxa de crescimento de 45% / 33% / 57%. O PE correspondente de 22-24 anos em 25 de abril foi de 20x / 15x / 10x; A competitividade dos principais negócios da empresa tem sido continuamente fortalecida, a segunda curva de crescimento está emergindo e a classificação “recomendada” foi mantida.
Dica de risco: a velocidade de expansão da capacidade é menor do que o esperado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
