\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Evento: Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) divulgou o relatório do primeiro trimestre. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,447 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,12%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 233 milhões de yuans, um aumento anual de 2,66%; 28,73% de crescimento mensal.
Comentários:
O frete marítimo caiu para atender ao ponto de inflexão, e o preço das matérias-primas permaneceu estável. De acordo com o relatório anual de 2021, as receitas de exportação e no exterior da empresa representaram 87,33% em 2021, e o mercado de reposição no exterior é o principal campo de vendas da empresa. A epidemia global repetida em 2021 causou a tensão dos contêineres de transporte e o aumento dos preços de transporte, que pressionaram o desempenho da empresa. Desde o primeiro trimestre de 2022, a tensão dos contêineres e os preços de envio foram aliviados. De acordo com o índice CCFI, em 22 de abril, o índice CCFI US rota oeste foi de 233696, queda de 0,73% em relação à semana passada e 14,87% em relação à alta de 274524 em 11 de fevereiro. Esperamos que o frete marítimo introduza um ponto de inflexão óbvio no segundo semestre do ano, e a taxa de satisfação das ordens de vendas no exterior da empresa deve aumentar rapidamente. Em termos de matérias-primas, de acordo com Baichuan Yingfu, o preço da borracha natural diminuiu constantemente desde o ponto alto no final do terceiro trimestre de 2021. A margem de lucro bruta das vendas da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 22,53%, um aumento de 3,65 PCT mês a mês.
A segunda fase da Tailândia foi constantemente promovida e gradualmente contribuiu com lucros durante o ano. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, o projeto de expansão da Tailândia fase II com uma produção anual de 6 milhões de pneus radiais semide aço de alto desempenho e 2 milhões de pneus radiais de aço de alto desempenho foi basicamente concluído, e espera-se que seja colocado em produção em grande escala em 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa aumentou 21,12% ano a ano. Analisamos que a taxa de crescimento da receita operacional foi maior que a das vendas de pneus, e inferimos que a fase II da Tailândia estava aumentando gradualmente em volume, e a estrutura do produto foi significativamente melhorada. A segunda fase da Tailândia é principalmente para o mercado de caminhões leves dos EUA, com maior valor agregado, maior capacidade premium em links de preços correspondentes e maior margem de lucro bruto.
Vale a pena olhar para o desempenho a longo prazo do plano de incentivo às ações. Com base na receita da empresa em 2021, a empresa pretende aumentar a receita em 35%, 70% e 100% em 2022, 2023 e 2024, respectivamente, a receita dobrará nos próximos três anos e a margem de lucro líquido das vendas não será inferior a 15%. O projeto de produção de 12 milhões de carros de alto desempenho e pneus radiais para caminhões leves em Espanha foi acelerado e deve começar antes do final de 2022. Ao mesmo tempo, de acordo com a plataforma interativa e através da revisão rigorosa da sede do Grupo Volkswagen, a empresa obteve a qualificação oficial global do fornecedor do Grupo Volkswagen ao mesmo tempo, realizando um grande avanço no apoio aos principais fabricantes de motores high-end. Atualmente, a empresa está cooperando com Volkswagen, BMW e Audi.
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,271 bilhão, 1,751 bilhão e 2,251 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE de 12,7/9,2/7,1 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o preço do frete marítimo flutua muito; A nova capacidade é inferior ao esperado.
