\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 82 Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) )
Evento: a empresa divulgou um relatório trimestral. O crescimento da receita de 22q1 superou as expectativas. A margem de lucro bruto anual deve ser gradualmente reparada com a recuperação do alto crescimento do negócio digital de energia, e os indicadores de negócios do negócio de carregamento agregado são brilhantes. Com base no modelo de negócios B2B2C, com foco na estratégia de desenvolvimento de tração nas duas rodas de “digitalização de energia + Internet de energia”, beneficiando-se das necessidades dos clientes de energia para transformação digital e atualização e a nova demanda por serviços de energia trazida pela eletrificação do consumo de energia, a empresa 2022q1 alcançou uma receita operacional de 840 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,87%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 513983 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 4,67%. O negócio estratégico de carregamento agregado “xindiantu” está progredindo sem problemas, com quase 400000 pilhas de carregamento conectadas à plataforma, quase 3 milhões de usuários registrados, um aumento líquido de mais de 700000 usuários registrados em um único trimestre, mais de 330 milhões de kwh de capacidade de carregamento agregada da plataforma, um aumento de cerca de 7 vezes sobre o mesmo período do ano passado, mais de 100 milhões de kwh de Gmv pré-comprado pela plataforma, mais de 60 milhões de yuans de receita realizada pela plataforma de carregamento agregado “xindiantu”, e cerca de 15 milhões de yuans de perda operacional causada pelo investimento em serviços de construção e marketing da plataforma. Espera-se que a epidemia leve a um ligeiro aumento no negócio de digitalização de energia dominado pela rede elétrica, e novos negócios como novas linhas de energia estão no período de investimento. No primeiro trimestre, o negócio de terminais de TV Internet com baixo lucro bruto aumentou rapidamente em relação ao ano anterior, e a margem de lucro bruto diminuiu cerca de 7,7% em relação ao ano anterior.
Espera-se que os negócios de marketing + coleta e outros negócios digitais de energia sejam reparados com o declínio da epidemia, promovendo a aceleração da receita e a recuperação da margem bruta de lucro. 1) A empresa centra-se no sistema de aquisição + marketing e no elo de lucro central da rede elétrica da posição do cartão. Desde 1996, tem sido profundamente envolvido no campo da informatização do marketing do serviço de energia por mais de 20 anos, com uma participação de mercado de mais de 40%. O custo de comutação deste negócio é alto e o padrão é estável. Ao mesmo tempo, a indústria depende do know-how e da acumulação da tecnologia, e as barreiras são muito altas. Contando com a acumulação a longo prazo, a empresa formou uma linha de produtos completa no campo do marketing de energia, e rapidamente cultivou a capacidade média e Taiwan, com forte resposta do mercado. 2) Em 2021, o negócio digital de energia evoluiu do marketing para marketing + aquisição. O número de funcionários no setor de energia aumentou mais de 25%, participou plenamente no projeto piloto do sistema de serviços de marketing de Internet da Rede Estadual de Energia (Marketing 2.0), e empreendeu a construção de sistemas de estações mestras de coleta de energia, plataformas inteligentes de serviços de energia e plataformas de operação de veículos elétricos em muitas províncias e cidades; Em termos de operação de serviços de energia, com a promoção da reforma do preço da eletricidade e a construção do mercado nacional unificado de energia, a empresa desenvolveu uma variedade de produtos, tais como liquidação de vendas de energia orientada para o mercado e previsão de carga, que foram aplicados com sucesso a empresas de energia em muitas províncias e cidades.
A estratégia é construir um negócio de carregamento integrado, e o modelo de receita se estende da taxa de serviço à plataforma de pré-compra de eletricidade. A empresa construiu sua própria plataforma de Internet de energia, que adota o modo B2B2C e a trilha múltipla. 1) O pagamento de vida C-end está intimamente conectado com Alipay, e a entrada de tráfego é relativamente estável. No futuro, a empresa contará com cenários de pagamento para desenvolver e serviços de valor agregado para melhorar o espaço de lucro. A plataforma de serviços de Internet de energia da empresa atendeu mais de 390 milhões de usuários C-end e mais de 7000 clientes institucionais na indústria de serviços. Entre eles, o número cumulativo de usuários de serviços de negócios de pagamento vivo excede 350 milhões, o número de usuários ativos diários excede 13 milhões e o número de instituições de pagamento de serviço público conectadas excede 5300, mantendo uma posição de liderança no mercado. 2) No final do mesmo período, a receita registrada da “plataforma de carregamento de alta velocidade” aumentou em quase 3,0 vezes de 2,27 milhões de kwh para 2,27 milhões de kwh, e a receita líquida de cobrança da “plataforma de carregamento agregado” também excedeu a da “plataforma de carregamento agregado” no final do mesmo período do ano passado, com a receita de carregamento único de mais de 2,27 milhões de kwh. 3) No campo de serviços de energia empresarial, a plataforma de nuvem fotovoltaica de Langxin foi conectada a mais de 10000 centrais de energia fotovoltaica.A plataforma de serviço inteligente de economia de energia da empresa também alcançou avanços para hospitais, empresas, parques e outros clientes. No futuro, expandiremos novos espaços em torno de diferentes centrais elétricas e entidades empresariais, e contaremos com cartões de ações para beneficiar do boom downstream; 4) Contando com linhas de produtos completas, a empresa participa de serviços de energia abrangentes, promove ativamente a plataforma de produtos e nuvem, e constrói sua própria nuvem abrangente de serviços de energia para fornecer serviços PAAS, que se espera expandir gradualmente para estacionamento inteligente, gerenciamento de parques, etc., e abrir espaço a longo prazo.
Espera-se que a taxa de crescimento dos negócios de TV Internet em 22q1 seja rápida, o que arrastará para baixo a margem de lucro bruto geral. 1) Até o final de 2021, a empresa atendeu mais de 65 milhões de usuários on-line de TV Internet e cerca de 23 milhões de usuários diários, mantendo uma vantagem de mercado no negócio de TV Internet móvel da China. O negócio do terminal inteligente recuperou-se e a margem bruta de lucro voltou ao nível normal; 2) A indústria de TV Internet tem escassas licenças e operadores concentrados, a empresa entrou mais cedo e estabeleceu uma ecologia de estreita cooperação com licenciados e operadores para formar cartões e barreiras; A empresa expandiu-se gradualmente para a IPTV e abriu uma série de serviços de valor agregado que dependem da operação da plataforma, com espaço de crescimento otimista no futuro.
Manter a classificação “comprar”. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 6,268/81,11/10,301 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 35,1% / 29,4% / 27,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe será de 1,155/15,29/1,929 bilhões de yuans. Considerando o modelo de negócios da empresa, barreiras competitivas e crescimento da receita, manteremos a classificação de “compra”.
Dica de risco: o lance de informatização de energia é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica e o retorno de novos negócios é menor do que o esperado.
