\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 583 Zhejiang Jiecang Linear Motion Technology Co.Ltd(603583) )
Evento 1:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021.A receita operacional anual aumentou 41,15% e o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 33,29%: 1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,637 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 41,15%, e Q4 alcançou uma receita de 872 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 69,20%; 2) Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 270 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 33,29%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q4 foi 66 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,41%; 3) No ano inteiro, o lucro não líquido deduzido foi 226 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 28,25%, e o lucro não líquido deduzido no Q4 foi de 50 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 46,16%. 4) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em todo o ano foi de 138 milhões de yuans, um aumento anual de – 72,00%.
Do ponto de vista da divisão dos negócios da empresa, o principal negócio tem se desenvolvido de forma constante:
Em todo o ano, a receita de vendas de produtos de acionamento linear foi de 2,633 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,11%, e a margem de lucro bruta foi de 26,98%, que foi de -12,27pct em comparação com o mesmo período do ano passado; Em termos de regiões, China e países estrangeiros alcançaram receitas de vendas de 588 milhões de yuans e 2,045 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 42,69% e 40,66% respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 24,94% e 27,57%, com um aumento anual de -6,63 PCT e -13,86 PCT; De acordo com o modo de vendas, a receita de vendas de distribuição e venda direta foi de 226 milhões de yuans e 2,407 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 50,56% e 40,28% respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 30,34% e 26,67%, que foi -6,82pct e -12,77pct em comparação com o mesmo período do ano passado.
Afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas e tarifas, a rentabilidade é afetada:
A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 26,95%, em termos homólogos -12,36pct, e a margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 24,21%, em termos homólogos + 1,09pct; A taxa de juro líquida anual foi de 10,20%, homóloga -11,42pct, e a taxa de juro líquida do 4º trimestre foi de 7,50%, homóloga -3,32pct; Em 2021, a aquisição da perna da empresa e o aumento do investimento em P&D levaram a um aumento na taxa de despesa. No 21º ano, a taxa de despesa foi de 18,05%, um aumento homólogo de 2,95 pct, e a taxa de despesa no 4º trimestre foi de 22,59%, um aumento homólogo de 8,81pct. Entre eles, a taxa de vendas / gestão / P&D / despesas financeiras no 21º ano foi de 4,47% / 7,74% / 7,05% / – 1,21%, respectivamente, com variação homóloga de -0,77pct / + 3,03pct / + 1,59pct / – 0,89pct respectivamente.
Evento 2:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e, em 2022q1, alcançou uma receita de 708 milhões, um aumento homólogo de + 56,69%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 76 milhões, um aumento homólogo de + 17,63%; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 61 milhões, um aumento homólogo de + 2,53%; A margem bruta de lucro é de 26,62%, yoy-4,00pct; A taxa de juro líquida é de 10,62%, yoy-3,57pct; Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesa da empresa aumentou, sendo que a taxa de despesa em 2022q1 foi de 17,23%, com um aumento homólogo de 1,08pct, das quais as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 4,66% / 5,93% / 7,34% / – 0,71%, com variação homóloga de -0,65pct / + 0,40pct / + 0,26pct / + 1,06pct respectivamente.
A capacidade de projetos de investimento inicial levantados foi liberada, e projetos de oferta não pública foram constantemente promovidos:
Em 2021, a capacidade dos projetos financiados pelo IPO da empresa foi liberada de forma constante, melhorando ainda mais a escala de capacidade da empresa e o nível de fabricação automática e inteligente; Os projetos de oferta e investimento não públicos da empresa, incluindo “projeto de atualização e expansão do sistema de acionamento de escritório inteligente”, “projeto de transformação inteligente de sistema digital e linha de produção”, estão em andamento normal; Em combinação com o projeto de investimento levantado, a empresa se esforçará para construir um sistema de fabricação inteligente e substituição de máquinas com características de Jiechang, melhorar de forma abrangente a eficiência de produção e operação da empresa e velocidade de resposta do mercado, e efetivamente melhorar a competitividade do mercado da empresa.
Planejar e promover fusões e aquisições no exterior e promover firmemente a estratégia de internacionalização:
Em 2021, a empresa planejou ativamente promover a aquisição do projeto logicendevorgroup GmbH e concluiu a entrega de capital próprio, uma importante forma estratégica para a empresa seguir o caminho do crescimento da extensão, podendo, por um lado, melhorar substancialmente Zhejiang Jiecang Linear Motion Technology Co.Ltd(603583) em tecnologia, marca e canal, e ajudar a empresa a expandir sua influência na Europa; Por outro lado, as duas empresas podem compartilhar recursos e formar sinergia em P&D, produção, mercado e marca em todo o mundo para alcançar resultados win-win.
Previsão de lucro: levando em conta as flutuações cíclicas das indústrias downstream, o aumento das tarifas, matérias-primas e frete, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 434 milhões (o primeiro valor foi 540 milhões), 641 milhões (o primeiro valor foi 690 milhões) e 847 milhões respectivamente, e o PE correspondente seja de 19,88/13,47/10,19x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: riscos de mudanças macroeconômicas e flutuações cíclicas nas indústrias downstream, riscos de concorrência feroz no mercado, riscos de mudanças nas políticas tarifárias dos EUA, etc.
