\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 483 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 12,077 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,268 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,18%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,255 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 14,08%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 2,534 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 644 milhões de yuans, um aumento anual de 16,94%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 640 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 16,56%.
Comentários:
O forte aumento dos preços do carvão levou a uma queda no desempenho em 21 anos, e a energia térmica deve inaugurar a recuperação do lucro. Desde o segundo semestre de 2021, a taxa de lucro bruto do negócio de energia térmica aumentou significativamente, resultando em um aumento significativo no custo do negócio de energia térmica. Em 2021, a margem de lucro bruta do segmento de negócios de energia elétrica da empresa foi de 17,59%, 7,06 pontos percentuais inferior à de 2020. Com a promoção contínua da regulação de preços do carvão e políticas de garantia de fornecimento de carvão pelo Estado, o novo mecanismo de preços da associação de longo prazo do carvão será implementado a partir de 1º de maio de 2022. Espera-se que o preço do carvão cairá gradualmente e o lucro da energia térmica da empresa deve melhorar. Além disso, o aumento do preço de transação orientado para o mercado da energia a carvão também ajuda a reparar o lucro da energia a carvão. De acordo com o anúncio da empresa, em 2021, as tarifas de energia a carvão Fujian e Guizhou na rede da empresa foram 388,95 e 341,44 yuan / MWh respectivamente, com um aumento anual de 0,99% e 4,62%, respectivamente.
O projeto Haifeng foi colocado em operação e seu desempenho cresceu constantemente no primeiro trimestre. Embora o preço do carvão não tenha caído significativamente no primeiro trimestre, a geração de energia eólica offshore da empresa e a energia da rede aumentaram significativamente graças à operação do projeto eólico offshore da empresa, impulsionando o crescimento constante do desempenho. De acordo com o anúncio da empresa, o projeto de área pinghaifeng da empresa, o projeto Shicheng Haifeng e o projeto de área C offshore de Changle foram colocados em operação, promovendo o crescimento do desempenho da empresa. No primeiro trimestre de 2022, a geração de energia eólica offshore e na rede foi de 594 milhões de kWh e 578 milhões de kwh, respectivamente, com um aumento significativo em termos homólogos de 353,44% e 351,56%, respectivamente. Além disso, no primeiro trimestre de 2022, a geração de energia a carvão e a geração de energia on-line da empresa foram de 1,458 bilhões de kWh e 1,353 bilhões de kwh, respectivamente, com uma diminuição anual de 12,33% e 12,37%, respectivamente. Sob o alto preço do carvão, a geração de energia a carvão da empresa diminuiu, o que ajudou a reduzir as perdas da empresa e impulsionar o crescimento do desempenho da empresa.
A estrutura de capacidade instalada é otimizada, as vantagens da dotação de recursos são proeminentes, e o desempenho é estável e o crescimento é esperado. Até 2021, a capacidade instalada de holding e operacional da empresa era de 5,99gw, das quais a capacidade instalada de geração de energia eólica, geração de energia a gás natural, cogeração, geração de energia a carvão e geração de energia fotovoltaica foi de 1,81, 1,53, 1,30, 1,32 e 0,04gw, respectivamente. A capacidade instalada total da nova geração de energia da Fengguang foi de 1,85gw, representando 30,88% da capacidade instalada total da empresa, um aumento de 10,66 pontos percentuais acima de 20,20% em 2020. A empresa tem uma boa dotação de recursos de energia eólica. Em 2021, as horas médias de utilização da energia eólica da empresa atingiu 2951 horas, 719 horas mais altas do que as horas médias de utilização da energia eólica na China e 248 horas mais altas do que as horas médias de utilização da energia eólica na província de Fujian. Com a operação gradual do projeto Changle área offshore C, área f projeto e projeto Shicheng, a geração de energia eólica da empresa deve aumentar significativamente, impulsionando o desempenho da empresa para manter uma tendência de crescimento constante.
Continuaremos a desenvolver vigorosamente a geração de energia limpa, e espera-se que a escala instalada de energia eólica offshore cresça firmemente no futuro. No futuro, a empresa continuará a desenvolver vigorosamente a geração de energia limpa guiada por energia limpa e renovável, como energia eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , energia nuclear e projetos de cogeração limpa e eficiente. Olhando para a frente para o futuro, sob o pano de fundo da política de meta de “carbono duplo”, há um grande espaço para o crescimento da escala instalada de Fengguang nova energia. Confiando nas vantagens de recursos das empresas afiliadas à província de Fujian, a empresa vai se esforçar ativamente para os recursos de projetos de energia eólica offshore de alta qualidade na província de Fujian, e se esforçar para alcançar a aprovação de alocação competitiva de projetos de reserva de energia eólica offshore em 2022, de modo a promover o crescimento contínuo da escala instalada de energia eólica offshore da empresa.
Manter a classificação de “compra”: como uma nova empresa de energia na província de Fujian, a empresa desenvolve vigorosamente energia eólica offshore, com vantagem competitiva significativa. No futuro, a empresa expandirá ativamente a nova geração de energia, assegurará o crescimento sustentável, e o desempenho da empresa deve manter uma tendência de crescimento. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 12,812 bilhões, RMB 13,248 bilhões e RMB 14,401 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 6,09%, 3,40% e 8,70%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,642 bilhões de yuans, 2,858 bilhões de yuans e 3,241 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 108,32%, 8,17% e 13,39%, respectivamente. O EPS foi de 1,35, 1,46 e 1,66 yuan respectivamente, e o PE correspondente foi de 8,88, 8,21 e 7,24 vezes respectivamente.
Dicas de risco: a promoção do projeto Haifeng é menor do que o esperado, o preço da eletricidade é menor do que o esperado, a implementação de políticas é menor do que o esperado, eo preço do carvão permanece alto.
